Valor del tiempo
¿Qué es el valor temporal?
El valor temporal se refiere a la parte de la prima de una opción que es atribuible a la cantidad de tiempo restante hasta el vencimiento del contrato de opción. La prima de cualquier opción consta de dos componentes: su valor intrínseco y su valor extrínseco.
El valor temporal es un componente del valor extrínseco de una opción, junto con la volatilidad implícita (IV), y se relaciona con los mercados de derivados. No debe confundirse con el valor del dinero en el tiempo (TVM), que describe el descuento del poder adquisitivo del dinero a lo largo del tiempo.
Conclusiones clave
- El valor temporal es uno de los dos componentes clave, el otro es la volatilidad implícita, que comprende el valor extrínseco de una opción.
- El precio total de una opción, o prima, es la suma de su valor intrínseco y extrínseco.
- Generalmente, cuanto más tiempo quede hasta que caduque la opción, mayor será el valor de tiempo de la opción.
Los fundamentos del valor temporal
El precio (o costo) de una opción es una cantidad de dinero conocida como prima. Un comprador de opciones paga esta prima a un vendedor de opciones a cambio del derecho otorgado por la opción: la opción de ejercer la opción de comprar o vender un activo o permitir que caduque sin valor.
El valor intrínseco es la diferencia entre el precio del activo subyacente y el precio de ejercicio de la opción. El valor intrínseco de una opción de compra (el derecho, pero no la obligación, de comprar un activo) es igual al precio subyacente menos el precio de ejercicio, mientras que el valor intrínseco de una opción de venta (el derecho a vender un activo) es igual al precio de ejercicio menos el precio subyacente.
La prima total de una opción se basa en su valor intrínseco más extrínseco. Una parte clave del valor extrínseco se conoce como «valor de tiempo». En circunstancias normales, un contrato pierde valor a medida que se acerca a su fecha de vencimiento porque hay menos tiempo para que el valor subyacente se mueva favorablemente. En otras palabras, una opción con un mes de vencimiento que está fuera del dinero (OTM) tendrá más valor extrínseco que el de una opción de OTM con una semana de vencimiento.
Por lo general, cuanto más tiempo quede hasta que expire la opción, mayor será su valor de tiempo, ya que el contrato tendrá más tiempo para ser rentable.
Otro factor que afecta el valor extrínseco y el valor temporal es la volatilidad implícita (IV). IV mide la cantidad que un activo subyacente puede moverse durante un período específico. Si la IV aumenta, el valor extrínseco también aumentará. Por ejemplo, si un inversionista compra una opción de compra con un IV anualizado del 20% y el IV salta al 30% al día siguiente, el valor extrínseco aumentaría a medida que los inversionistas calculan que los movimientos dramáticos aumentan la posibilidad de que el activo se mueva hacia ellos.
Cálculo del valor temporal
Como ecuación, el valor de tiempo se puede expresar como:
Prima de opción – Valor intrínseco = Valor temporal + Volatilidad implícita
O, para decirlo de otra manera: la cantidad de una prima que excede el valor intrínseco de la opción se denomina valor temporal. Por ejemplo, si las acciones de Alphabet Inc. tienen un precio de $ 1,044 por acción y la opción call de Alphabet Inc. de $ 950 se cotiza a $ 97, entonces la opción tiene un valor intrínseco de $ 94 ($ 1,044 – $ 950) y un valor temporal de $ 3 ($ 97 – $ 94).
La importancia del valor temporal
Como regla general, cuanto más tiempo quede hasta el vencimiento, mayor será el valor temporal de la opción. La razón es simple: los inversores están dispuestos a pagar una prima más alta durante más tiempo, ya que el contrato tendrá más tiempo para beneficiarse de un movimiento favorable en el activo subyacente.
Por el contrario, cuanto menos tiempo permanece en una opción, menos prima están dispuestos a pagar los inversores, porque la probabilidad de que la opción tenga la posibilidad de ser rentable se está reduciendo. Por esta razón, es más seguro vender o mantener una opción a la que todavía le queda valor en el tiempo, en lugar de ejercerla; de lo contrario, ese valor de tiempo restante se perdería.
En teoría, agregar tiempo a una opción o aumentar el IV tiene el mismo efecto fundamental: aumentar la probabilidad de que una opción termine en el dinero (ITM).
En general, una opción pierde un tercio de su valor de tiempo durante la primera mitad de su vida y los dos tercios restantes de su valor de tiempo durante la segunda mitad. El valor del tiempo disminuye con el tiempo a un ritmo acelerado, un fenómeno conocido como disminución del tiempo o disminución del valor del tiempo. La sensibilidad del precio de una opción a la caída en el tiempo se conoce como su theta.