El nacimiento de las bolsas de valores

Conclusiones clave

• Si bien la Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE) es posiblemente la bolsa de valores más poderosa del mundo, no fue la primera bolsa que ejerció influencia en los mercados.
• En la década de 1300, los prestamistas venecianos comenzaron a vender emisiones de deuda a otros prestamistas e inversores individuales.
• En el siglo XVI, el mercado belga se negociaba exclusivamente con pagarés y bonos.
• En el siglo XVII, la aparición de varias empresas de las Indias Orientales que emitían acciones provocó un auge financiero, al que siguió un colapso cuando se reveló que algunas empresas realizaban muy pocos negocios reales.
• La competencia del Nasdaq, que se formó en 1971 para negociar valores electrónicamente, ha provocado que la Bolsa de Nueva York evolucione e innove para consolidar su dominio como el principal intercambio mundial.

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En la década de 1300, los prestamistas venecianos llevaban listas con información sobre los diversos temas a la venta y se reunían con los clientes, al igual que lo hace un corredor hoy en día.

La primera bolsa de valores – Sans the Stock

Bélgica contaba con una bolsa de valores desde 1531 en Amberes. Los corredores y prestamistas se reunían allí para tratar asuntos de deuda empresarial, gubernamental e incluso individual. Es extraño pensar en una bolsa de valores que negociaba exclusivamente con pagarés y bonos, pero en el siglo XVI no existían acciones reales. Hubo muchos tipos de asociaciones entre empresas y finanzas que produjeron ingresos como lo hacen las acciones, pero no hubo una participación oficial que cambiara de manos.

Todas esas empresas de las Indias Orientales

En el siglo XVII, los gobiernos holandés, británico y francés otorgaron estatutos a empresas con las Indias Orientales a su nombre. En la cúspide del punto álgido del imperialismo, parece que todos tenían interés en las ganancias de las Indias Orientales y Asia, excepto las personas que vivían allí. Los viajes por mar que traían mercancías del este eran extremadamente arriesgados: además de los piratas de Berbería, existían los riesgos más comunes del clima y la mala navegación.

Para disminuir el riesgo de que un barco perdido arruine sus fortunas, los propietarios de los barcos han estado en la práctica de buscar inversores que aporten dinero para el viaje, equipando el barco y la tripulación a cambio de un porcentaje de las ganancias si el viaje tiene éxito. Estas primeras compañías de responsabilidad limitada a menudo duraban solo un viaje. Luego se disolvieron y se creó uno nuevo para el próximo viaje. Los inversores distribuyen su riesgo invirtiendo en varias empresas diferentes al mismo tiempo, jugando así las probabilidades en contra de que todas terminen en un desastre.

Cuando se formaron las empresas de las Indias Orientales, cambiaron la forma de hacer negocios. Estas compañías emitieron acciones que pagarían dividendos sobre todos los ingresos de todos los viajes que realizaron las compañías, en lugar de ir viaje por viaje. Estas fueron las primeras sociedades anónimas modernas. Esto permitió a las empresas exigir más por sus acciones y construir flotas más grandes. El tamaño de las empresas, combinado con los estatutos reales que prohibían la competencia, significó enormes ganancias para los inversores.

¿Un poco de caldo con tu café?

Dado que las acciones de las distintas empresas de las Indias Orientales se emitieron en papel, los inversores podían vender los papeles a otros inversores. Desafortunadamente, no existía una bolsa de valores, por lo que el inversor tendría que localizar a un corredor para realizar una operación. En Inglaterra, la mayoría de los corredores e inversores hacían sus negocios en las distintas cafeterías de Londres. Las emisiones de deuda y las acciones para la venta se redactaron y publicaron en las puertas de las tiendas o se enviaron por correo como un boletín informativo.

La burbuja de los mares del sur estalla

La Compañía Británica de las Indias Orientales tenía una de las mayores ventajas competitivas en la historia financiera: un monopolio respaldado por el gobierno. Cuando los inversores empezaron a recibir enormes dividendos y a vender sus acciones por fortunas, otros inversores estaban hambrientos de una parte de la acción.

El auge financiero en ciernes en Inglaterra llegó tan rápido que no hubo reglas o regulaciones para la emisión de acciones. La South Seas Company (SSC) surgió con un estatuto similar del rey y sus acciones, y las numerosas reediciones, vendidas tan pronto como se cotizaron. Antes de que el primer barco abandonara el puerto, el SSC había utilizado su nueva fortuna como inversionista para abrir lujosas oficinas en las mejores partes de Londres.

Animados por el éxito de la SSC, y al darse cuenta de que la empresa no había hecho nada más que emitir acciones, otros «empresarios» se apresuraron a ofrecer nuevas acciones en sus propias empresas. Algunas de ellas eran tan ridículas como recuperar la luz del sol de las verduras o, mejor aún, una empresa que prometía a los inversores participaciones en una empresa de tanta importancia que no podían ser reveladas. Todos vendieron. Antes de darnos una palmada en la espalda por lo lejos que hemos llegado, recuerde que estas piscinas ciegas todavía existen hoy.

Inevitablemente, la burbuja estalló cuando la SSC no pagó dividendos por sus escasos beneficios, lo que puso de relieve la diferencia entre estas nuevas emisiones de acciones y la Compañía Británica de las Indias Orientales. El colapso posterior hizo que el gobierno proscribiera la emisión de acciones, prohibición que se mantuvo hasta 1825.

Bolsa de valores de Nueva York

La primera bolsa de valores de Londres se formó oficialmente en 1773, escasos 19 años antes de la Bolsa de Nueva York. Mientras que la Bolsa de Valores de Londres (LSE) estaba esposada por la ley que restringía las acciones, la Bolsa de Valores de Nueva York se ha ocupado del comercio de acciones, para bien o para mal, desde sus inicios. Sin embargo, la NYSE no fue la primera bolsa de valores de Estados Unidos. Ese honor es para la Bolsa de Valores de Filadelfia, pero la Bolsa de Valores de Nueva York se convirtió rápidamente en la más poderosa.

Formada por corredores bajo las ramas extendidas de un árbol de botones, la Bolsa de Valores de Nueva York se instaló en Wall Street. La ubicación del intercambio, más que cualquier otra cosa, condujo al dominio que la Bolsa de Nueva York alcanzó rápidamente. Estaba en el corazón de todos los negocios y el comercio que entraban y salían de los Estados Unidos, así como la base nacional de la mayoría de los bancos y grandes corporaciones. Al establecer requisitos de cotización y tarifas exigentes, la Bolsa de Valores de Nueva York se convirtió en una institución muy rica.

La Bolsa de Nueva York enfrentó muy poca competencia nacional seria durante los dos siglos siguientes. Su prestigio internacional creció junto con la floreciente economía estadounidense, y pronto se convirtió en la bolsa de valores más importante del mundo. La Bolsa de Nueva York también experimentó altibajos durante el mismo período. Todo, desde la Gran Depresión hasta el bombardeo de Wall Street de 1920, dejó cicatrices en el intercambio. El atentado de 1920, que se cree que fue llevado a cabo por anarquistas, dejó 38 muertos y también marcó literalmente muchos de los edificios prominentes de Wall Street. Las cicatrices menos literales en el intercambio se dieron en forma de requisitos más estrictos de listado y presentación de informes.