Suscripción en espera
¿Qué es la suscripción en espera?
La suscripción en espera es un tipo de acuerdo para vender acciones en una oferta pública inicial (OPI) en la que el banco de inversión suscriptor acuerda comprar las acciones restantes después de haber vendido todas las acciones que pueda al público. En un acuerdo de reserva, el asegurador acuerda comprar las acciones restantes al precio de suscripción, que generalmente es más bajo que el precio de mercado de las acciones. Este método de suscripción garantiza a la empresa emisora que la oferta pública inicial recaudará una determinada cantidad de dinero.
Comprensión de la suscripción en espera
Aunque la capacidad de comprar acciones por debajo del precio de mercado puede parecer una ventaja de la suscripción en espera, el hecho de que queden acciones para que el asegurador las compre indica una falta de demanda para la oferta. Por lo tanto, la suscripción en espera transfiere el riesgo de la empresa que cotiza en bolsa (el emisor ) al banco de inversión (el suscriptor). Debido a este riesgo adicional, la tarifa del asegurador puede ser más alta.
Otras opciones para suscribir una oferta pública inicial incluyen un compromiso firme y un acuerdo de mejores esfuerzos.
Conclusiones clave
- Un acuerdo de suscripción en espera estipula que después de una OPI, un banco de inversión comprará las acciones restantes que no hayan sido compradas por el público.
- Otros tipos de acuerdos de suscripción incluyen los mejores esfuerzos y el compromiso firme.
- En una suscripción de compromiso firme, el banco de inversión se compromete a comprar acciones, independientemente de si puede vender al público o no.
- Un acuerdo de mejores esfuerzos simplemente dice que el banco hará todo lo posible para vender al público, pero no tiene compromisos de comprar acciones más allá de eso.
Suscripción en espera frente a compromiso firme
En un compromiso firme, el banco de inversión asegurador proporciona una garantía para comprar todos los valores que el emisor ofrece al mercado, independientemente de si puede vender las acciones a los inversores. Las empresas emisoras prefieren los acuerdos de suscripción de compromiso firme a los acuerdos de suscripción de reserva, y todos los demás, porque garantiza todo el dinero de inmediato.
Por lo general, un suscriptor aceptará un compromiso firme de suscripción solo si la oferta pública inicial tiene una gran demanda porque asume el riesgo solo; requiere que el asegurador ponga en riesgo su propio dinero. Si no puede vender valores a los inversores, tendrá que averiguar qué hacer con las acciones restantes: retenerlas y esperar una mayor demanda o posiblemente intentar deshacerse de ellas con un descuento, registrando una pérdida en las acciones.
El suscriptor en una suscripción de compromiso firme a menudo insistirá en una cláusula de mercado que los liberaría del compromiso de comprar todos los valores en caso de un evento que degrade la calidad de los valores. Por lo general, las malas condiciones del mercado no se encuentran entre las razones aceptables, pero los cambios materiales en el negocio de la empresa, si el mercado llega a un punto débil o el desempeño débil de otras OPI son a veces razones por las que los suscriptores invocan la cláusula de salida del mercado.
Suscripción en espera frente a los mejores esfuerzos
En un mejor esfuerzo de suscripción, los suscriptores harán todo lo posible para vender todos los valores que se ofrecen, pero el suscriptor no está obligado a comprar todos los valores bajo ninguna circunstancia. Este tipo de acuerdo de suscripción generalmente entrará en juego si se espera que la demanda de una oferta sea mediocre. Bajo este tipo de acuerdo, los valores no vendidos serán devueltos al emisor.
Como sugiere el nombre, el asegurador simplemente promete hacer su mejor esfuerzo para vender acciones. El acuerdo reduce el riesgo para el asegurador porque no es responsable de las acciones no vendidas. El asegurador también puede cancelar la emisión por completo. El asegurador recibe una tarifa plana por sus servicios, que perderá si opta por cancelar la emisión.