Pequeño menos grande (SMB)
¿Qué significa pequeño menos grande?
Pequeño menos grande (SMB) es uno de los tres factores en el modelo de precios de acciones de Fama / French. Junto con otros factores, SMB se utiliza para explicar la rentabilidad de la cartera. Este factor también se denomina » efecto de pequeña empresa » o «efecto de tamaño», donde el tamaño se basa en la capitalización de mercado de una empresa.
Conclusiones clave
- Pequeñas menos grandes (PYMES) es un factor en el modelo de precios de acciones de Fama / Francia que dice que las empresas más pequeñas superan a las más grandes a largo plazo.
- Alto menos bajo (HML) es otro factor en el modelo que dice que las acciones de valor tienden a superar a las acciones de crecimiento.
- Más allá de los tres factores originales en el modelo Fama / French — el SMB, HML y factores de mercado — el modelo se ha ampliado para incluir otros factores, como el impulso, la calidad y la baja volatilidad.
Comprensión de lo pequeño menos grande (SMB)
Pequeño menos grande es el exceso de rendimiento que obtienen las empresas de capitalización bursátil más pequeñas frente a las empresas más grandes. El modelo de tres factores de Fama / francés es una extensión del modelo de fijación de precios de activos de capital (CAPM). CAPM es un modelo de un factor y ese factor es el desempeño del mercado en su conjunto. Este factor se conoce como factor de mercado. CAPM explica los rendimientos de una cartera en términos de la cantidad de riesgo que contiene en relación con el mercado. En otras palabras, según CAPM, la explicación principal del desempeño de una cartera es el desempeño del mercado en su conjunto.
El modelo Fama / Three-Factor agrega dos factores al CAPM. Básicamente, el modelo dice que hay otros dos factores además del desempeño del mercado que contribuyen constantemente al desempeño de una cartera. Una es la PYME, donde si una cartera tiene más empresas de pequeña capitalización, debería superar al mercado a largo plazo.
Pequeño menos grande (SMB) frente a alto menos bajo (HML)
El tercer factor en el modelo de tres factores es High Minus Low (HML). «Alto» se refiere a empresas con una alta relación valor contable / valor de mercado. «Bajo» se refiere a empresas con una relación valor contable / valor de mercado bajo. Este factor también se conoce como el «factor de valor» o el «factor de valor versus factor de crecimiento» porque las empresas con una relación libro / mercado alta se consideran típicamente » acciones de valor «.
Las empresas con un valor de mercado a libros bajo suelen ser «acciones de crecimiento». Y la investigación ha demostrado que las acciones de valor superan a las acciones de crecimiento a largo plazo. Por lo tanto, a largo plazo, una cartera con una gran proporción de acciones de valor debería superar a una con una gran proporción de acciones de crecimiento.
Consideraciones Especiales
El modelo Fama / French se puede utilizar para evaluar la rentabilidad de un gestor de cartera. Esencialmente, si el desempeño de la cartera se puede atribuir a los tres factores, entonces el administrador de la cartera no ha agregado ningún valor ni ha demostrado ninguna habilidad.
Esto se debe a que si los tres factores pueden explicar completamente el desempeño de la cartera, entonces ninguno de los resultados puede atribuirse a la capacidad del administrador. Un buen gestor de carteras debería contribuir al rendimiento eligiendo buenas acciones. Este rendimiento superior también se conoce como » alfa «.
Los investigadores han ampliado el modelo de tres factores en los últimos años para incluir otros factores. Estos incluyen «impulso», «calidad» y «baja volatilidad», entre otros.