El riesgo de liquidación
¿Qué es el riesgo de liquidación?
El riesgo de liquidación es la posibilidad de que una o más partes no cumplan los términos de un contrato en el momento acordado. El riesgo de liquidación es un tipo de riesgo de contraparte asociado con el riesgo de incumplimiento, así como con las diferencias temporales entre las partes. El riesgo de liquidación también se denomina riesgo de entrega o riesgo de Herstatt.
Conclusiones clave
- El riesgo de liquidación es la posibilidad de que una o más partes no cumplan los términos de un contrato en el momento acordado.
- El riesgo de liquidación suele ser casi inexistente en los mercados de valores.
- Los dos tipos principales de riesgo de liquidación son el riesgo de incumplimiento y los riesgos de tiempo de liquidación.
- El riesgo de liquidación a veces se denomina «riesgo de Herstatt», llamado así por la bien conocida quiebra del banco alemán Herstatt.
Comprensión del riesgo de liquidación
En principio, el riesgo de liquidación es simplemente la posibilidad de que un comprador o vendedor no cumpla su parte de un trato. Siempre que alguien compra productos en línea, existe el riesgo de que los productos lleguen tarde o nunca lleguen. Este riesgo es muy similar al riesgo de liquidación en los mercados de valores.
La idea de un «corredor honesto» en quien se pueda confiar para garantizar que ambas partes mantengan un acuerdo es crucial para reducir el riesgo de liquidación. Las firmas de corretaje y los corredores individuales deben mantener su reputación como corredores honestos para mantenerse en el negocio. Cuando la mayoría de los inversores compran y venden valores, en realidad están tratando con sus corredores y no entre ellos. El riesgo de liquidación se minimiza gracias a la solvencia, las habilidades técnicas y los incentivos económicos de los corredores.
El riesgo de liquidación se puede reducir al tratar con contrapartes honestas, competentes y financieramente sólidas.
Como era de esperar, el riesgo de liquidación suele ser casi inexistente en los mercados de valores. Sin embargo, la percepción del riesgo de liquidación puede elevarse durante tiempos de tensión financiera global. Considere el ejemplo del colapso de Lehman Brothers en septiembre de 2008. Existía una preocupación generalizada de que quienes estaban haciendo negocios con Lehman pudieran no recibir los valores o efectivo acordados.
El riesgo de liquidación ha sido históricamente un problema en el mercado de divisas ( forex ). La creación de asentamientos vinculados continuamente (CLS) ayudó a mejorar esta situación. CLS, facilitado por CLS Bank International, elimina las diferencias de tiempo en la liquidación y se considera que ha proporcionado un mercado de divisas más seguro.
Tipos de riesgo de liquidación
Los dos tipos principales de riesgo de liquidación son el riesgo de incumplimiento y los riesgos de tiempo de liquidación.
Riesgo predeterminado
El riesgo de incumplimiento es la posibilidad de que una de las partes no cumpla el contrato por completo. Esta situación es similar a lo que sucede cuando un vendedor en línea no envía la mercancía después de recibir el dinero. El incumplimiento es el peor resultado posible, por lo que en realidad solo es un riesgo en los mercados financieros cuando las empresas quiebran. Incluso entonces, los inversores estadounidenses todavía tienen el seguro de la Securities Investor Protection Corporation ( SIPC ).
Riesgos de tiempo de liquidación
Los riesgos de tiempo de liquidación incluyen situaciones potenciales en las que los valores se intercambian según lo acordado, pero no en el plazo acordado. Los riesgos de tiempo de liquidación son generalmente mucho menos graves que el riesgo de incumplimiento, ya que las transacciones aún se llevan a cabo. Estos riesgos son el equivalente del mercado de valores a situaciones cotidianas en las que una pizza o un paquete de Amazon llega tarde. Sin embargo, la velocidad y la liquidez de los mercados financieros hacen que las consecuencias sean mucho más graves.
Un ejemplo real de riesgo de liquidación (riesgo de Herstatt)
El riesgo de liquidación a veces se denomina «riesgo de Herstatt», llamado así por la bien conocida quiebra del banco alemán Herstatt. El 26 de junio de 1974, el banco había recibido sus recibos en moneda extranjera en Europa, pero no había realizado ninguno de sus pagos en dólares estadounidenses. Cuando los reguladores bancarios alemanes cerraron el banco, el evento dejó a las contrapartes con pérdidas sustanciales.
El caso del colapso de Herstatt llevó a la creación del Comité de Supervisión Bancaria de Basilea, compuesto por representantes tanto de los bancos centrales como de las autoridades reguladoras de las naciones del Grupo de los Diez ( G10 ). El Comité de Basilea ahora tiene su sede dentro del Banco de Pagos Internacionales ( BPI ) en Basilea, Suiza. En general, se considera que ha formado la base de los requisitos de capital bancario en los países representados por el comité y más allá.