Analistas del lado de la compra versus del lado de la venta: ¿Cuál es la diferencia?
Analistas del lado de la compra frente al del lado de la venta: descripción general
Se ha hablado mucho del «analista de Wall Street», como si fuera una descripción uniforme del puesto. En realidad, existen diferencias significativas entre sell-side y buy-side analistas. Es cierto que ambos pasan gran parte de su día investigando empresas e industrias en un esfuerzo por perjudicar a los ganadores o perdedores. Sin embargo, en muchos niveles fundamentales, los trabajos son bastante diferentes.
Conclusiones clave
- Cuando el sistema funciona como debería, tanto los analistas de compra como de venta son valiosos.
- Los compradores inteligentes se esfuerzan por descubrir rápidamente en quién pueden confiar y en quién pueden confiar en la comunidad del lado de las ventas.
- Los analistas dedicados al lado de la venta generalmente pueden profundizar más que los analistas del lado de la compra y realmente aprender los entresijos de una industria.
- Los analistas del lado de la venta normalmente trabajan para las casas de bolsa, los analistas del lado de la compra trabajan para los fondos.
Analistas del lado de la venta
Si alguna vez ha visto un programa de noticias financieras, probablemente haya escuchado al reportero referirse a «analistas». Estos analistas suelen ser analistas del lado de la venta y se cree que brindan una opinión imparcial basada en investigaciones patentadas sobre los valores de una empresa.
En pocas palabras, el trabajo de un analista de investigación del lado de las ventas es seguir una lista de empresas, todas generalmente en la misma industria, y proporcionar informes de investigación periódicos a los clientes de la empresa. Como parte de ese proceso, el analista normalmente construirá modelos para proyectar los resultados financieros de las empresas, así como hablará con clientes, proveedores, competidores y otras fuentes con conocimiento de la industria.
Desde el punto de vista del público, el resultado final del trabajo del analista es un informe de investigación, un conjunto de estimaciones financieras, un precio objetivo y una recomendación sobre el rendimiento esperado de la acción. Las estimaciones derivadas de los modelos de varios analistas del lado de la venta también se pueden promediar juntas para generar una única expectativa llamada estimación de consenso.
Las acciones pueden moverse, en el corto plazo, en función de una mejora o degradación de un analista o en función de si superan o no las expectativas durante la temporada de ganancias. Por lo general, si una empresa supera la estimación de consenso, el precio de sus acciones aumentará, mientras que ocurre lo contrario si una empresa no cumple con la estimación. Sin embargo, este no es siempre el caso.
Ocasionalmente, los analistas del lado de las ventas no revisan sus estimaciones, pero sus expectativas cambian. A veces, las noticias financieras se referirán a un » número susurrante «, que es una estimación que es diferente de la estimación del consenso. Este número susurrante se convierte en la expectativa de consenso más nueva, aunque no escrita.
Cuando un analista «inicia» la cobertura de una empresa, generalmente asigna una calificación en forma de » comprar «, » vender » o » mantener «. Esta calificación es una señal para la comunidad inversora, que muestra cómo el analista cree que el precio de las acciones se moverá en un período de tiempo determinado. La calificación a veces puede ser un reflejo del movimiento esperado de las acciones y no un reflejo de cómo el analista siente que se desempeñará la empresa.
En la práctica, el trabajo de un analista del lado de las ventas es convencer a las cuentas institucionales de que dirijan sus operaciones a través de la mesa de operaciones de la empresa del analista, y el trabajo tiene mucho que ver con el marketing. Para capturar los ingresos comerciales, el analista debe ser visto por el lado comprador como un proveedor de servicios valiosos. La información es claramente valiosa, y algunos analistas buscarán constantemente nueva información o ángulos de propiedad sobre la industria. Dado que a nadie le importa la tercera versión de la misma historia, existe una tremenda presión para ser el primero para el cliente con información nueva y diferente.
Por supuesto, esa no es la única forma de destacar entre los clientes. Los inversores institucionales valoran las reuniones individuales con la dirección de la empresa y recompensarán a los analistas que organicen esas reuniones. En un nivel muy cínico, hay momentos en que el trabajo de un analista de ventas es muy parecido al de un agente de viajes de alto precio.
Para complicar las cosas está el hecho de que las empresas a menudo restringirán el acceso a la dirección por parte de aquellos analistas que no siguen su línea, colocando a los analistas en la incómoda posición de dar a The Street noticias y opiniones útiles (que pueden ser negativas) y manteniendo relaciones cordiales con la dirección de la empresa.. La banca de inversión es una gran fuente de beneficios para los bancos, y si un analista hace una recomendación negativa, el lado de la banca de inversión del negocio puede perder ese cliente.
Los analistas también buscan crear redes de expertos en las que puedan confiar para obtener un flujo constante de información; después de todo, es lógico pensar que una comprensión más profunda de un mercado o producto permitirá realizar llamadas diferenciadas.
Gran parte de esta información se digiere y analiza (en realidad nunca llega a la página pública) y los inversores cautelosos no necesariamente suponen que la palabra impresa de un analista es su sentimiento real por una empresa. Más bien, es en las conversaciones privadas con el lado comprador (conversaciones que ocupan gran parte del día de un analista) donde se imagina que la verdad real sale a la luz.
Analistas del lado de la compra
En contraste con la posición de analista del lado de la venta, el trabajo de un analista del lado de la compra tiene mucho más que ver con tener la razón; Beneficiar al fondo con ideas de alto alfa es fundamental, al igual que evitar errores importantes. De hecho, evitar lo negativo es a menudo una parte clave del trabajo del analista comprador, y muchos analistas realizan su trabajo desde la mentalidad de descubrir qué puede salir mal con una idea.
En el día a día, los trabajos no se ven tan diferentes. Los analistas del lado de la compra leerán las noticias (aunque la mayoría son de los analistas del lado de las ventas de lo que leería el analista del lado de las ventas), rastrearán la información, construirán modelos y, de lo contrario, se ocuparán de tratar de profundizar su conocimiento área de responsabilidad, todo con miras a hacer las mejores recomendaciones de stock.
Aunque las instituciones más grandes tendrán sus analistas asignados de manera similar a los analistas del lado de la venta, los analistas del lado de la compra, en general, tienen responsabilidades de cobertura más amplias. No es raro que los fondos tengan analistas que cubran el sector de la tecnología o el sector industrial, mientras que la mayoría de las empresas del lado de la venta tendrían varios analistas que cubran industrias particulares dentro de esos sectores (como software, semiconductores, etc.).
Mientras que muchos analistas del lado de la venta tratan de dedicar gran parte de su tiempo a encontrar las mejores fuentes de información sobre su sector, muchos analistas del lado de la compra pasan ese tiempo tratando de clasificar a los analistas del lado de la venta más útiles. Eso no quiere decir que muchos analistas de compra no hagan su propia investigación patentada (los buenos siempre lo hacen); simplemente significa que hay un valor significativo para un analista de compra al desarrollar una lista de los analistas de referencia en su espacio.
Las empresas del lado de la compra no suelen pagar o comprar directamente la investigación del lado de la venta, pero a menudo son indirectamente responsables de la compensación de un analista del lado de la venta. Por lo general, la empresa del lado de la compra paga dólares blandos a la empresa del lado de la venta, que es una forma indirecta de pagar la investigación. Los dólares blandos se pueden considerar como dinero extra que se paga cuando las transacciones se realizan a través de las empresas vendedoras.
En esencia, la investigación de los analistas del lado de la venta dirige a la empresa del lado de la compra a realizar operaciones a través de su departamento comercial, creando ganancias para la empresa del lado de la venta. Además, los analistas del lado de la compra a menudo tienen algo que decir sobre cómo las operaciones son dirigidas por su empresa, y ese es muy a menudo un componente clave de la compensación del analista del lado de la venta.
Diferencias clave
Aunque los analistas del lado de la venta y del lado de la compra se encargan de seguir y evaluar las acciones, existen muchas diferencias entre los dos trabajos.
En el frente de la compensación, los analistas del lado de la venta a menudo ganan más, pero hay una amplia gama, y los analistas del lado de la compra de fondos exitosos (particularmente los fondos de cobertura) pueden hacerlo mucho mejor. Podría decirse que las condiciones laborales se inclinan a favor de los analistas compradores; Los analistas del lado de la venta con frecuencia están de viaje y, a menudo, trabajan más horas, aunque el análisis del lado de la compra es posiblemente un trabajo de mayor presión.
Como podrían sugerir las descripciones de puestos, existen diferencias significativas en lo que realmente se les paga por hacer a estos analistas. Hablando de manera realista, a los analistas del lado de las ventas se les paga en gran medida por el flujo de información y por acceder a la administración (y / o fuentes de información de alta calidad). La compensación para los analistas compradores depende mucho más de la calidad de las recomendaciones que hace el analista y del éxito general de los fondos.
Los dos trabajos también difieren en el papel que juega la precisión. Al contrario de lo que esperan muchos inversores, los buenos modelos y estimaciones financieras tienen menos peso en el papel de un analista del lado de la venta, pero pueden ser fundamentales para el analista del lado de la compra. Del mismo modo, los objetivos de precios y las llamadas de compra / venta / retención no son tan importantes para los analistas del lado de la venta como podrían parecer pensar algunos medios financieros. De hecho, los analistas pueden estar por debajo del promedio cuando se trata de modelado o selección de acciones, pero aún así lo hacen bien siempre que brinden información útil.
Por otro lado, un analista comprador no puede permitirse equivocarse a menudo, o al menos no en un grado que afecte significativamente el rendimiento relativo del fondo.
Los analistas del lado de la compra y del lado de la venta también deben cumplir con diferentes reglas y estándares. Del mismo modo, los analistas del lado comprador suelen disfrutar de reglas menos restrictivas sobre la propiedad de acciones, las divulgaciones y el empleo externo, al menos en lo que respecta a los reguladores (los empleadores individuales tienen diferentes reglas con respecto a estas prácticas).