Regla 10b-6
¿Qué era la regla 10b-6?
La regla 10b-6 era una regla contra la manipulación establecida por la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) que prohibía la compra de acciones por parte de un emisor cuando las acciones no habían completado la distribución.
La Regla 10b-6 fue diseñada para evitar que los emisores manipulen el mercado al ofertar por acciones antes de que estuvieran disponibles públicamente, lo que podría haber elevado el precio de manera artificial. La regla creó un campo de juego equitativo entre inversores, corredores, distribuidores, emisores y suscriptores para las acciones de nueva emisión.
En 1996, la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) anunció que la Regla 10b-6 y otras reglas serían reemplazadas por la Regulación M, que entró en vigencia el 4 de marzo de 1997.
Conclusiones clave
- La regla 10b-6 era una regla de la Comisión de Bolsa y Valores (SEC) que impedía que un emisor comprara acciones antes de que se completara la distribución.
- El propósito de la Regla 10b-6 era detener cualquier manipulación del precio de las acciones haciendo una oferta por acciones antes de que estuvieran disponibles públicamente, lo que aumentaría falsamente el precio.
- Cuando se creó la regla, se encontró con mucha disidencia ya que la redacción era vaga y tenía un carácter indefinido.
- La regla fue finalmente enmendada para cubrir aspectos de la crítica y luego permitió a la SEC otorgar exenciones a la regla.
- La Regla 10b-6 fue reemplazada en marzo de 1997 por la Regulación M, que cubría muchas de las mismas ideas que la 10b-6.
Entendiendo la Regla 10b-6
La Regla 10b-6 impedía que los corredores de bolsa y los suscriptores que pudieran haber estado al tanto de información sobre una nueva emisión invirtieran en ella antes que el público en general.
En particular, 10b-6 prohibió la licitación y la compra para «cualquier persona que tenga motivos razonables para creer que participará, ha aceptado participar o está participando en una distribución particular de un valor». Se podría haber dicho que una persona está incluida en la regla tan pronto como tenga ese tipo de conocimiento que calificaría como «información privilegiada».
Historia de la Regla 10b-6
Cuando se propuso la regla por primera vez, fue bastante controvertida y atrajo un formidable comentario de opiniones disidentes durante una fase oficial de comentarios públicos del proceso de elaboración de reglas.
En particular, muchos se mostraron en desacuerdo con la naturaleza vaga de la redacción y la naturaleza indefinida de su aplicabilidad, especialmente el proceso mediante el cual la información se consideraría » información privilegiada » en relación con el estado y el progreso de la oferta pública. Como posible resolución de esta dificultad, se sugirió que la SEC eligiera un momento específico en el tiempo antes de una distribución en el que debería cesar la negociación.
La industria financiera en ese momento era casi unánime en su anticipación de la dificultad para distinguir a quién se aplicaba la prohibición, y la comisión de reglamentación no se había reservado el poder ad hoc para otorgar excepciones.
Los críticos reconocieron que las exenciones enumeradas en la regla no incluían ninguna concesión para la continuación del comercio normal, especialmente aquellas que no afectarían directamente el precio del valor en cuestión.
La forma final de la regla 10b-6 adoptada el 5 de julio de 1955 incluyó adiciones a la regla que respondieron a las críticas. Sin embargo, el efecto regulador de la regla mantuvo su enfoque en las actividades del mercado de comerciantes durante una oferta pública.
Se prohibieron Sólo licitación y de compra, y la prohibición de estas actividades era absoluta, que se extiende a ambos intercambio y over-the-counter transacciones de mercado (OTC). Las revisiones posteriores de la regla incluyeron la reserva depoderad hocpara que la SEC otorgue exenciones como lo considere oportuno.
Reemplazo de la Regla 10b-6
En 1996, la SEC anunció que reemplazaría la Regla 10b-6, la Regla 10b-6a, la Regla 10b-7, la Regla 10b-8 y 10b-21 con una nueva regla, la Regla M. La Regla M contiene seis reglas que cubren varios aspectos del comercio y las partes involucradas. La Regla M consta de la Regla 100, la Regla 101, la Regla 102, la Regla 103, la Regla 104 y la Regla 105.
La regla 100 es la regla de definición, la regla 101 se ocupa de las actividades relacionadas con los agentes de bolsa y los suscriptores que participan en una distribución, la regla 102 cubre a los emisores y tenedores de valores que venden, la regla 103 proporciona supervisión parala creación de mercado pasivo de Nasdaq, la regla 104 incluye transacciones de estabilización y actividades posteriores a la oferta por parte de los suscriptores, y la Regla 105 supervisa las ventas en corto relacionadas con una oferta pública.