Rentabilidad ajustada al riesgo
¿Qué es una rentabilidad ajustada al riesgo?
Una rentabilidad ajustada al riesgo es un cálculo del beneficio o beneficio potencial de una inversión que tiene en cuenta el grado de riesgo que se debe aceptar para lograrlo. El riesgo se mide en comparación con el de una inversión prácticamente libre de riesgo, generalmente bonos del Tesoro de Estados Unidos.
Dependiendo del método utilizado, el cálculo del riesgo se expresa como un número o una calificación. Los rendimientos ajustados al riesgo se aplican a acciones individuales, fondos de inversión y carteras completas.
Conclusiones clave
- Un rendimiento ajustado al riesgo mide el rendimiento de una inversión después de tener en cuenta el grado de riesgo que se tomó para lograrlo.
- Existen varios métodos para ajustar el rendimiento del riesgo, como el índice de Sharpe y el índice de Treynor, y cada uno produce un resultado ligeramente diferente.
- En cualquier caso, el propósito de la rentabilidad ajustada al riesgo es ayudar a los inversores a determinar si el riesgo asumido mereció la recompensa esperada.
Comprensión del rendimiento ajustado al riesgo
El rendimiento ajustado al riesgo mide el beneficio que ha obtenido su inversión en relación con la cantidad de riesgo que la inversión ha representado durante un período de tiempo determinado. Si dos o más inversiones arrojaron el mismo rendimiento durante un período de tiempo determinado, la que tenga el menor riesgo tendrá un mejor rendimiento ajustado al riesgo.
Algunas medidas de riesgo comunes utilizadas en la inversión incluyen alfa, beta, R-cuadrado, desviación estándar y el índice de Sharpe. Al comparar dos o más inversiones potenciales, un inversor debe aplicar la misma medida de riesgo a cada inversión considerada para obtener una perspectiva de rendimiento relativo.
Las diferentes medidas de riesgo dan a los inversores resultados analíticos muy diferentes, por lo que es importante tener claro qué tipo de rendimiento ajustado al riesgo se está considerando.
Ejemplos de métodos de rentabilidad ajustados al riesgo
Relación de Sharpe
El índice de Sharpe mide la ganancia de una inversión que excede la tasa libre de riesgo, por unidad de desviación estándar. Se calcula tomando el rendimiento de la inversión, restando la tasa libre de riesgo y dividiendo este resultado por la desviación estándar de la inversión.
En igualdad de condiciones, una relación de Sharpe más alta es mejor. La desviación estándar muestra la volatilidad de los rendimientos de una inversión en relación con su rendimiento promedio, con mayores desviaciones estándar que reflejan rendimientos más amplios y desviaciones estándar más estrechas que implican rendimientos más concentrados. La tasa libre de riesgo utilizada es el rendimiento de una inversión sin riesgo, como un bono del Tesoro (T-bond), durante el período de tiempo relevante.
Por ejemplo, digamos que el fondo mutuo A rindió un 12% durante el año pasado y tuvo una desviación estándar del 10%, el fondo mutuo B devuelve un 10% y tuvo una desviación estándar del 7%, y la tasa libre de riesgo durante el período de tiempo fue 3. %. Las razones de Sharpe se calcularían de la siguiente manera:
- Fondo de inversión A: (12% – 3%) / 10% = 0,9
- Fondo de inversión B: (10% – 3%) / 7% = 1
Aunque el fondo mutuo A tuvo un rendimiento más alto, el fondo mutuo B tuvo un rendimiento ajustado al riesgo más alto, lo que significa que ganó más por unidad de riesgo total que el fondo mutuo A.
Relación de Treynor
El índice de Treynor se calcula de la misma manera que el índice de Sharpe, pero utiliza la beta de la inversión en el denominador. Como es el caso del Sharpe, una relación Treynor más alta es mejor.
Utilizando el ejemplo de fondo anterior, y asumiendo que cada uno de los fondos tiene una beta de 0,75, los cálculos son los siguientes:
- Fondo de inversión A: (12% – 3%) / 0,75 = 0,12
- Fondo de inversión B: (10% – 3%) / 0,75 = 0,09
Aquí, el Fondo de inversión A tiene una relación Treynor más alta, lo que significa que el fondo obtiene más rendimiento por unidad de riesgo sistemático que el Fondo B.
Consideraciones Especiales
Evitar el riesgo no siempre es algo bueno al invertir, así que tenga cuidado de no reaccionar de forma exagerada a estos números, especialmente si el cronograma que se mide es corto. En mercados fuertes, un fondo mutuo con un riesgo menor que su índice de referencia puede limitar el desempeño real que el inversionista desea ver.
Tenga cuidado de no reaccionar de forma exagerada a estos números, especialmente si la línea de tiempo que se mide es corta. Mayores riesgos pueden significar mayores recompensas a largo plazo.
Un fondo que tiene más riesgo que su índice de referencia puede experimentar mejores rendimientos. De hecho, se ha demostrado muchas veces que los fondos mutuos de mayor riesgo pueden acumular mayores pérdidas durante períodos volátiles, pero también es probable que superen sus índices de referencia durante ciclos de mercado completos.