Activos de reserva

¿Qué son los activos de reserva?

Los activos de reserva son activos financieros denominados en moneda extranjera, mantenidos por los bancos centrales, que se utilizan principalmente para equilibrar los pagos. Un activo de reserva debe estar fácilmente disponible para las autoridades monetarias, debe ser un activo físico externo que, en alguna medida, está controlado por los responsables de la formulación de políticas y debe ser fácilmente transferible.

Comprensión de los activos de reserva

Los activos de reserva incluyen divisas, materias primas u otro capital financiero en poder de las autoridades monetarias, como los bancos centrales, para financiar los desequilibrios comerciales, comprobar el impacto de las fluctuaciones cambiarias y abordar otras cuestiones que son competencia del banco central. También se pueden utilizar para restaurar la confianza en los mercados financieros.

El dólar estadounidense (USD) se considera ampliamente como el activo de reserva predominante y, debido a esto, la mayoría de los bancos centrales mundiales mantendrán una cantidad sustancial de dólares estadounidenses.

Los activos de reserva, según el manual de balanza de pagos del Fondo Monetario Internacional (FMI), deben comprender, como mínimo, los siguientes activos financieros:

• Oro
• Monedas extranjeras: Con mucho, la reserva oficial más importante. Las divisas deben ser negociables (se pueden comprar / vender en cualquier lugar), como el USD o el euro (EUR).
• Derechos especiales de giro (DEG): representan derechos para obtener divisas u otros activos de reserva de otros miembros del FMI.
• Posición de reserva con el FMI: Reservas que el país ha entregado al FMI y que están fácilmente disponibles para el país miembro.

Antes de que terminara el acuerdo de Bretton Woods en 1971, la mayoría de los bancos centrales utilizaban el oro como activo de reserva. Hoy en día, los bancos centrales todavía pueden tener oro en reserva, pero esto ha sido reemplazado por reservas de divisas negociables. Las monedas en poder de los bancos centrales deben ser fácilmente convertibles, lo que significa que la moneda debe tener una demanda estable lo suficientemente alta (y controles bajos) para permitir que el banco central las utilice.

Los activos de reserva pueden utilizarse para financiar actividades de manipulación de divisas por parte del banco central. En general, es más fácil presionar hacia abajo el valor de una moneda que apuntalarlo, ya que apuntalar la moneda hacia arriba implica vender reservas para comprar activos domésticos. Esto puede quemar las reservas rápidamente. El banco central puede ejercer presión a la baja sobre la moneda agregando más dinero al sistema y usando ese dinero para comprar activos externos. La desventaja de esta estrategia es el potencial de aumento de la inflación.

Bancos centrales

El banco central de un país (o grupo de países), como la Reserva Federal de los EE. UU., Tiene privilegios especiales para monitorear y controlar el dinero y el crédito (sistema bancario) dentro del país o la zona. El banco central elabora e implementa la política monetaria.

Dado que el comercio internacional es un factor determinante del éxito económico de un país, la gestión de los activos de reserva es competencia del banco central.

Cuando la moneda de un país es demasiado fuerte, el banco central puede tomar medidas para debilitar la moneda, como cuando el Banco Nacional Suizo bajó las tasas de interés a territorio negativo para ayudar a frenar la compra especulativa del franco suizo, que se considera un refugio seguro.

Si una moneda es demasiado débil, esto suele ser un signo de deterioro de las condiciones económicas, que el banco central intentará corregir utilizando controles internos de crédito o de oferta monetaria, o posiblemente vendiendo reservas extranjeras para apuntalar (comprar) la moneda.

Ejemplo de activos de reserva y cómo se utilizan

Entre 2011 y 2015, el Banco Nacional Suizo (SNB) introdujo e implementó un techo de tipo de cambio. El banco central quería limitar el precio del franco suizo (CHF) frente al euro. Un franco en alza podría perjudicar a los exportadores suizos, ya que a otros países europeos les resulta más caro comprar sus productos.

Manipular el precio de una moneda, para limitarlo en este caso, requiere una serie de herramientas. El SNB optó por imprimir francos, lo que en sí mismo crea más oferta de francos y ayuda a reducir el precio. Luego, el SNB vendió esos francos para comprar el euro y otras monedas extranjeras. Esto ayudó a empujar el franco hacia abajo y otras monedas hacia arriba. Esto infló las reservas del SNB, y para 2014 habían acumulado alrededor del 70% del producto interno bruto (PIB) en moneda extranjera.

El SNB también redujo las tasas de interés al 0% a fines de 2011. Para 2015, las tasas se redujeron aún más, a -0,75%. Estas gotas disuadieron aún más la compra de francos.

En 2015, el SNB abandonó el techo del franco. El franco se disparó porque el SNB ya no pudo seguir imprimiendo francos y aumentando sus activos de reserva. El resultado inmediato fue una fuerte subida del franco.

A principios de 2015, elEUR / CHF cotizaba justo por encima de 1,2, donde se había fijado el techo. El 15 de enero de 2015 se abandonó el techo. La tasa cayó inmediatamente por debajo de 0.98, lo que significa que el EUR cayó dramáticamente y el CHF aumentó dramáticamente.

Tras el fuerte aumento, entre 2015 y mediados de 2018, el CHF devolvió la mayor parte de sus ganancias, tocando brevemente 1,2 en abril de 2018. A julio de 2019, las tasas de interés en Suiza se mantienen en -0,75% y el tipo de cambio EUR / CHF es cerca de 1,12.