Tasa de rendimiento requerida y modelo de crecimiento de Gordon
La tasa de rendimiento requerida se define como el rendimiento, expresado como porcentaje, que un inversor necesita recibir sobre una inversión para comprar un valor subyacente. Por ejemplo, si un inversionista busca un rendimiento del 7 por ciento de una inversión, entonces estaría dispuesto a invertir en, digamos, una letra del Tesoro que pague un rendimiento del 7 por ciento o más.
Pero, ¿qué sucede cuando la tasa de rendimiento requerida por un inversor aumenta, por ejemplo, del 7 al 9 por ciento? El inversor ya no estará dispuesto a invertir en una letra del Tesoro con un rendimiento del 7 por ciento y tendrá que invertir en otra cosa, como un bono con un rendimiento del 9 por ciento. Pero en términos del modelo de descuento de dividendos (también conocido como el modelo de crecimiento de Gordon ), ¿qué efecto tiene la tasa de rendimiento requerida en el precio de un valor?
Cómo afecta la tasa de rendimiento requerida a los precios de los valores
La tasa de rendimiento requerida ajustará el precio que un inversor está dispuesto a pagar por un valor determinado.
Por ejemplo, supongamos lo siguiente: un inversor tiene una tasa de rendimiento requerida del 10 por ciento; la tasa de crecimiento supuesta de los dividendos para una empresa es del 3 por ciento indefinidamente (una suposición muy grande en sí misma) y el pago de dividendos actual es de $ 2,50 por año. Según el modelo de crecimiento de Gordon, el precio máximo que debe pagar el inversor es $ 35,71 ($ 2,50 / (0,1 – 0,03)).
A medida que el inversor cambia su tasa de rendimiento requerida, también cambiará el precio máximo que está dispuesto a pagar por un valor. Por ejemplo, si asumimos los mismos datos que antes, pero cambiamos la tasa de rendimiento requerida a solo el 8 por ciento, el precio máximo que pagaría el inversor en este escenario es 50 dólares (2,50 dólares / (0,08 – 0,03)).
Este ejemplo analiza las acciones de un solo inversor. ¿Qué pasaría con los precios de las acciones si todos los inversores cambiaran sus tasas de rendimiento requeridas?
Un cambio en todo el mercado en la tasa de rendimiento requerida provocaría cambios en el precio de un valor. Tome el segundo ejemplo dado arriba (la reducción al 8 por ciento en la tasa de rendimiento requerida); si todos los inversores en un mercado redujeran su tasa de rendimiento requerida, estarían dispuestos a pagar más por un valor que antes. En tal escenario, los precios de los valores subirían hasta que el precio fuera demasiado alto para que los inversores restantes pudieran comprarlos. Si la tasa de rendimiento requerida aumentara en lugar de disminuir, se aplicaría lo contrario.