Repo 105
¿Qué fue Repo 105?
Repo 105 fue un tipo de laguna jurídica en la contabilidad de las transacciones de recompra (repo) que Lehman Brothers, ahora extinguido, explotó en un intento de ocultar cantidades reales de apalancamiento durante sus tiempos difíciles durante la crisis financiera de 2007-2008. En este acuerdo de recompra, actualizado para cerrar la laguna, una empresa podría clasificar un préstamo a corto plazo como una venta y, posteriormente, utilizar los ingresos en efectivo de la «venta» para reducir sus pasivos.
Conclusiones clave
- Repo 105 fue una laguna contable que permitió a las empresas ocultar cantidades reales de apalancamiento.
- Repo 105 era un acuerdo de recompra que una empresa utilizaba para obtener fondos a través de préstamos a corto plazo que están respaldados por garantías.
- Según el Repo 105, si una empresa tenía la capacidad de recomprar los activos, se consideraba una transacción de financiación y, de no ser así, sería una venta.
- Lehman Brothers utilizó la laguna jurídica para ocultar el hecho de que estaba muy apalancado durante la crisis financiera.
- Específicamente, Lehman afirmó que renunció al control efectivo porque recibió solo $ 100 por cada $ 105 en garantía publicada (de ahí los «105»).
Entendiendo Repo 105
En el mercado de repos, una empresa puede obtener acceso a los fondos excedentes de otras empresas durante períodos cortos, generalmente durante la noche, a cambio de una garantía. La empresa que toma prestados los fondos se compromete a devolver el préstamo a corto plazo con una pequeña cantidad de interés; la garantía por lo general nunca cambia de manos. Esto es lo que permite a las empresas registrar el efectivo entrante como una venta: se supone que la garantía ha sido «vendida» y recomprada más tarde.
Lehman Brothers y Repo 105
Repo 105 llegó a los titulares tras el colapso de Lehman Brothers. Se informó que Lehman aprovechó esta maniobra contable para pagar $ 50 mil millones en pasivos para reducir el apalancamiento en su balance.
Técnicamente, de acuerdo con la regla de recompra tal como estaba redactada entonces, y con la imaginación extendida de la directora financiera Erin Callan y sus subordinados, sus transacciones de Repo 105 permitieron el reconocimiento de ventas en lugar de préstamos, mantuvieron los préstamos fuera del balance y no requirieron la divulgación de las obligaciones de la deuda.
En realidad, dada la situación en ese momento, no eran válidos en la práctica. Según la regla que existía, una recompra se informaría como una venta o financiación, dependiendo de si una empresa retuvo el control efectivo sobre los activos garantizados para el préstamo a corto plazo. Si una empresa tuviera la capacidad de recomprar los activos, sería una transacción de financiación; si no fuera así, sería una venta.
En las transacciones Repo 105, Lehman afirmó que renunció al control efectivo porque recibió solo $ 100 por cada $ 105 en garantía publicada (de ahí los «105»). Así, señaló el banco de inversión, se trataba de operaciones de venta que generaban recursos para la reducción del apalancamiento.
Consideraciones Especiales
Habiendo aprendido una lección valiosa sobre cómo Wall Street encontrará una manera de abusar de una regla contable, la Junta de Normas de Contabilidad Financiera (FASB) emitió la ASU No. 2011-03, «Transferencias y servicios (tema 860): reconsideración del control efectivo Acuerdos «.
La regla ha sido mejorada, dijo el FASB en un comunicado de prensa, «al eliminar la consideración de la capacidad del cedente para cumplir con sus derechos y obligaciones contractuales de los criterios para determinar el control efectivo».