Arregle operaciones rotas con la estrategia de reparación

Los inversores que han sufrido una pérdida sustancial en una posición de acciones se han limitado a tres opciones: «vender y asumir una pérdida», «mantener y esperar» o «doblar». La estrategia de «espera y espera» requiere que las acciones vuelvan a su precio de compra, lo que puede llevar mucho tiempo si es que llega a ocurrir.

La estrategia de «doblar» requiere que arroje dinero bueno tras malo con la esperanza de que la acción funcione bien. Afortunadamente, existe una cuarta estrategia que puede ayudarlo a «reparar» sus acciones al reducir su punto de equilibrio sin correr ningún riesgo adicional. Este artículo explorará esa estrategia y cómo puede usarla para recuperarse de sus pérdidas.

Definiendo la estrategia

La estrategia de reparación se basa en una posición perdida de acciones existente y se construye mediante la compra de una opción de compra y la venta de dos opciones de compra por cada 100 acciones de las que se posea. Dado que la prima obtenida por la venta de dos opciones de compra es suficiente para cubrir el costo de las opciones de una opción de compra, el resultado es una posición de opción «gratuita» que le permite alcanzar el punto de equilibrio de su inversión mucho más rápidamente.

Aquí está el diagrama de pérdidas y ganancias de la estrategia:

Cómo utilizar la estrategia de reparación

Imaginemos que compró 500 acciones de la empresa XYZ a $ 90 no hace mucho, y las acciones han caído desde entonces a $ 50,75 después de un anuncio de ganancias incorrecto. Cree que lo peor ha pasado para la empresa y que las acciones podrían recuperarse durante el próximo año, pero 90 dólares parece un objetivo irrazonable. En consecuencia, su único interés es alcanzar el punto de equilibrio lo más rápido posible en lugar de vender su posición con una pérdida sustancial. (Consulte también:  Qué hacer cuando su comercio sale mal ).

La construcción de una estrategia de reparación implicaría tomar las siguientes posiciones:

• Comprar 5 de las llamadas de $ 50 a 12 meses. Esto le da derecho a comprar 500 acciones adicionales a un costo de $ 50 por acción.
• Escribiendo 10 de las llamadas de $ 70 de 12 meses. Esto significa que podría estar obligado a vender 1,000 acciones a $ 70 por acción.

Ahora, puede alcanzar el punto de equilibrio a $ 70 por acción en lugar de $ 90 por acción. Esto es posible ya que el valor de las llamadas de $ 50 ahora es + $ 20 en comparación con la pérdida de – $ 20 en su posición de acciones de XYZ. Como resultado, su posición neta ahora es cero. Desafortunadamente, cualquier movimiento que supere los $ 70 requerirá que venda sus acciones. Sin embargo, seguirá aumentando la prima que cobró al escribir las opciones de compra e incluso en su posición perdedora de acciones antes de lo esperado.

Una mirada a los posibles escenarios

¿Entonces, qué significa todo esto? Echemos un vistazo a algunos escenarios posibles:

1. Las acciones de XYZ se mantienen en $ 50 por acción o gotas. Todas las opciones caducan sin valor y usted puede quedarse con la prima de las opciones de compra por escrito.
2. Las acciones de XYZ aumentan a $ 60 por acción. La opción de compra de $ 50 ahora vale $ 10, mientras que las dos llamadas de $ 70 caducan sin valor. Ahora, tiene $ 10 adicionales por acción más la prima cobrada. Sus pérdidas ahora son menores en comparación con una pérdida de – $ 30 si no hubiera intentado la estrategia de reparación en absoluto.
3. Las acciones de XYZ aumentan a $ 70 por acción. La opción de compra de $ 50 ahora vale $ 20, mientras que las dos llamadas de $ 70 le quitarán sus acciones a $ 70. Ahora, ha ganado $ 20 por acción en las opciones de compra, además de que sus acciones están a $ 70 por acción, lo que significa que ha alcanzado el punto de equilibrio en la posición. Ya no posee acciones en la empresa, pero siempre puede recomprar acciones al precio de mercado actualsi cree que van más arriba. Además, puedes quedarte con la prima obtenida de las opciones emitidas anteriormente.

Determinación de los precios de ejercicio

Una de las consideraciones más importantes al utilizar la estrategia de reparación es establecer un precio de ejercicio para las opciones. Este precio determinará si la operación es «gratuita» o no e influirá en su punto de equilibrio.

Puede comenzar determinando la magnitud de la pérdida no realizada en su posición de acciones. Una acción que se compró a $ 40 y ahora se cotiza a $ 30 equivale a una pérdida en papel de $ 10 por acción.

Luego, la estrategia de opciones se construye típicamente comprando las opciones de compra en el dinero (comprando llamadas con un strike de $ 30 en el ejemplo anterior) y escribiendollamadas fuera del dinero con un precio de ejercicio por encima del precio de ejercicio de las opciones compradas por la mitad de la pérdida de la acción (escribiendo opciones de compra de $ 35 con un precio de ejercicio de $ 5 por encima de las opciones de compra de $ 30).

Comience con las opciones de tres meses y avance según sea necesario hasta LEAPS de un año. Como regla general, cuanto mayor sea la pérdida acumulada en el stock, más tiempo se necesitará para repararlo. (Consulte también: Uso de LEAPS en una escritura de llamada cubierta ).

Es posible que algunas acciones no se puedan reparar de forma «gratuita» y es posible que se requiera un pequeño pago de débito para establecer la posición. Es posible que no sea posible reparar otras existencias si la pérdida es muy sustancial, digamos, superior al 70%.

Volviéndose codicioso

Puede parecer fantástico alcanzar el punto de equilibrio ahora, pero muchos inversores se van insatisfechos cuando llega el día. Entonces, ¿qué pasa con los inversores que pasan de la codicia al miedo y vuelven a la codicia? Por ejemplo, ¿qué pasa si las acciones de nuestro ejemplo anterior aumentaron a $ 60 y ahora desea conservar las acciones en lugar de estar obligado a vender una vez que alcancen los $ 70?

Afortunadamente, puede relajar la posición de opciones a su favor en algunos casos. Siempre que las acciones se negocien por debajo de su punto de equilibrio original (en nuestro ejemplo, $ 90), puede ser una buena idea siempre que las perspectivas de las acciones sigan siendo sólidas.

Se convierte en una idea aún mejor deshacer la posición si la volatilidad de la acción ha aumentado y decide al principio de la operación retener la acción. Esta es una situación en la que sus opciones tendrán un precio mucho más atractivo mientras aún se encuentra en una buena posición con el precio de las acciones subyacentes.

Sin embargo, surgen problemas una vez que intenta salir de la posición cuando la acción se cotiza a su precio de equilibrio o por encima de él: será necesario que desembolse algo de efectivo ya que el valor total de las opciones será negativo. La gran pregunta es si el inversor quiere o no poseer las acciones a estos precios.

En nuestro ejemplo anterior, si la acción se cotiza a $ 120 por acción, el valor de la opción call de $ 50 será de $ 70, mientras que el valor de las dos opciones call cortas con precios de ejercicio de $ 70 será – $ 100. En consecuencia, restablecer una posición en la empresa costaría lo mismo que realizar una compra en el mercado abierto ($ 120), es decir, los $ 90 de la venta de las acciones originales más $ 30 adicionales. Alternativamente, el inversor puede simplemente cerrar la opción de un débito de $ 30.

Como resultado, generalmente, solo debe considerar deshacer la posición si el precio permanece por debajo de su precio de equilibrio original y las perspectivas se ven bien. De lo contrario, probablemente sea más fácil restablecer una posición en la acción al precio de mercado.

La línea de fondo

La estrategia de reparación es una excelente manera de reducir su punto de equilibrio sin asumir ningún riesgo adicional al comprometer capital adicional. De hecho, el puesto se puede establecer de forma «gratuita» en muchos casos.

La estrategia se utiliza mejor con acciones que han experimentado pérdidas del 10% al 50%. Cualquier otra cosa puede requerir un período de tiempo prolongado y una baja volatilidad antes de que pueda repararse. La estrategia es más fácil de iniciar en acciones que tienen una alta volatilidad, y el tiempo necesario para completar la reparación dependerá del tamaño de la pérdida acumulada en las acciones. En la mayoría de los casos, es mejor mantener esta estrategia hasta el vencimiento, pero hay algunos casos en los que es mejor que los inversores abandonen la posición antes.