Cortina de humo
¿Qué es un arenque rojo?
Una pista falsa es un prospecto preliminar presentado por una empresa ante la Comisión de Bolsa y Valores (SEC), generalmente en relación con la oferta pública inicial (OPI) de la empresa. Un prospecto de pistas falsas contiene la mayor parte de la información relativa a las operaciones y perspectivas de la empresa, pero no incluye detalles clave del tema de seguridad, como su precio y la cantidad de acciones ofrecidas.
Cómo funciona un arenque rojo
Un prospecto de pista falsa puede referirse al primer prospecto presentado ante la SEC, así como a una variedad de borradores posteriores creados antes de obtener la aprobación para su publicación. Para ser considerado elegible para su divulgación, la SEC debe revisar minuciosamente un prospecto de pistas falsas para asegurarse de que la información contenida en él no incluya ninguna falsedad intencional o incidental o declaraciones que violen cualquier ley o reglamento. La SEC también puede observar cualquier falta de divulgación de la información requerida.
El término «pista falsa» se deriva del descargo de responsabilidad en negrita en rojo en la portada del prospecto preliminar. El descargo de responsabilidad establece que se ha presentado a la SEC una declaración de registro relacionada con los valores que se ofrecen, pero aún no ha entrado en vigencia. Es decir, la información contenida en el prospecto está incompleta y puede modificarse. Por lo tanto, es posible que los valores no se vendan y que no se acepten ofertas de compra antes de que la declaración de registro entre en vigencia. La pista falsa no indica un precio ni el tamaño de la emisión. Puede verlo como el caso de un medicamento que tiene buenos datos de eficacia presentados a la FDA para su aprobación, pero que aún no ha recibido la aprobación de la FDA, pero en este caso, no se otorga ninguna aprobación, solo se otorga un registro efectivo.
Una vez que la declaración de registro se hace efectiva, la empresa difunde un prospecto final que contiene el precio final de la oferta pública inicial y el tamaño de la emisión. Las expresiones de interés luego se convierten en pedidos para la emisión a opción del comprador. El período mínimo entre la presentación de una declaración de registro y su fecha de vigencia es de 15 días. La SEC no aprueba los valores, sino que simplemente se asegura de que toda la información relevante se divulgue en la declaración de registro.
Una pista falsa es un documento preliminar presentado ante la SEC que señala que se ha presentado una oferta de seguridad pero que aún no está en vigencia.
Beneficios de un arenque rojo
Un prospecto de pista falsa puede funcionar como una fuente de información con respecto a una oferta potencial que actualmente está siendo elaborada por una empresa en particular. Las versiones del prospecto que no hayan sido completamente revisadas por la SEC pueden presentar una empresa «demasiado» favorablemente. Esta vista puede ajustarse después de que la SEC haya solicitado revisiones antes de la aprobación final.
El prospecto de la pista falsa contiene información sustancial sobre la empresa, así como información sobre el uso previsto de los ingresos de la oferta, el potencial de mercado para su producto o servicio, estados financieros, detalles sobre el personal de administración pertinente y los principales accionistas actuales, litigios pendientes y otros. detalles pertinentes.
Conclusiones clave
- Una pista falsa es un prospecto preliminar presentado ante la SEC, generalmente en relación con una OPI; excluye detalles clave de la emisión, como el precio y la cantidad de acciones ofrecidas.
- El documento establece que se ha presentado una declaración de registro ante la SEC, pero aún no está en vigencia.
- La información en una pista falsa está sujeta a cambios y la SEC simplemente se asegura de que se divulgue toda la información adecuada.
Ejemplo de arenque rojo
Facebook Inc. presentó una pista falsa, que era esencialmente un Formulario S-1 con una divulgación. El descargo de responsabilidad «rojo» en negrita en la presentación de Facebook el 1 de febrero de 2012, decía:
La información de este prospecto no está completa y puede modificarse. Ni nosotros ni los accionistas vendedores podemos vender estos valores hasta que la declaración de registro presentada ante la Comisión de Bolsa y Valores entre en vigencia. Este prospecto no es una oferta para vender estos valores y ni nosotros ni los accionistas vendedores estamos solicitando ofertas para comprar estos valores en ningún estado donde la oferta o venta no esté permitida.