Guía para la recesión económica

Conclusiones clave

• Una recesión es un período de rendimiento económico en declive en toda una economía que dura varios meses.
• Las empresas, los inversores y los funcionarios gubernamentales rastrean varios indicadores económicos que pueden ayudar a predecir o confirmar el inicio de las recesiones, pero el NBER los declara oficialmente.
• Se han desarrollado diversas teorías económicas para explicar cómo y por qué ocurren las recesiones.

El NBER declaró oficialmente el fin de la expansión económica en febrero de 2020 cuando Estados Unidos entró en recesión en medio de la pandemia de coronavirus.

Entender las recesiones

Desde la Revolución Industrial, la tendencia macroeconómica a largo plazo en la mayoría de los países ha sido el crecimiento económico. Sin embargo, junto con este crecimiento a largo plazo, se han producido fluctuaciones a corto plazo cuando los principales indicadores macroeconómicos han mostrado una desaceleración o incluso un rendimiento claramente descendente, en períodos de seis meses a varios años, antes de volver a su tendencia de crecimiento a largo plazo. Estas caídas a corto plazo se conocen como recesiones.

La recesión es una parte normal, aunque desagradable, del ciclo económico. Las recesiones se caracterizan por una serie de quiebras comerciales y, a menudo, quiebras bancarias, un crecimiento lento o negativo de la producción y un elevado desempleo. El dolor económico causado por las recesiones, aunque temporal, puede tener efectos importantes que alteren una economía. Esto puede ocurrir debido a cambios estructurales en la economía a medida que las empresas, industrias o tecnologías vulnerables u obsoletas fracasan y son barridas; respuestas políticas dramáticas de las autoridades gubernamentales y monetarias, que literalmente pueden reescribir las reglas para las empresas; o la agitación social y política resultante del desempleo generalizado y las dificultades económicas.

Para los inversores, una de las mejores estrategias para tener durante una recesión es invertir en empresas con baja deuda, buen flujo de caja y balances sólidos. Por el contrario, evite las empresas muy apalancadas, cíclicas o especulativas.

Predictores e indicadores de recesión

No existe una forma única de predecir cómo y cuándo ocurrirá una recesión. Aparte de dos trimestres consecutivos de caída del PIB, los economistas evalúan varias métricas para determinar si una recesión es inminente o ya está ocurriendo. Según muchos economistas, hay algunos predictores generalmente aceptados que cuando ocurren juntos pueden apuntar a una posible recesión.

Primero, son los indicadores adelantados que históricamente muestran cambios en sus tendencias y tasas de crecimiento antes de los correspondientes cambios en las tendencias macroeconómicas. Estos incluyen el ISM Purchasing Managers Index, el Conference Board Leading Economic Index, el OECD Composite Leading Indicator y la curva de rendimiento del Tesoro. Estos son de vital importancia para los inversores y los responsables de la toma de decisiones comerciales porque pueden dar una advertencia anticipada de una recesión. En segundo lugar, son series de datos publicadas oficialmente de varias agencias gubernamentales que representan sectores clave de la economía, como los datos sobre la construcción de viviendas y los nuevos pedidos de bienes de capital publicados por el Censo de EE. Los cambios en estos datos pueden conducir levemente o moverse simultáneamente con el inicio de la recesión, en parte porque se utilizan para calcular los componentes del PIB, que finalmente se utilizarán para definir cuándo comienza una recesión. Por último, están los indicadores rezagados que pueden usarse para confirmar el cambio de una economía a la recesión después de que ha comenzado, como un aumento en las tasas de desempleo.

¿Qué causa las recesiones?

Numerosas teorías económicas intentan explicar por qué y cómo la economía podría caer de su tendencia de crecimiento a largo plazo y entrar en un período de recesión temporal. Estas teorías pueden clasificarse en términos generales como basadas en factores económicos reales, factores financieros o factores psicológicos, con algunas teorías que cubren las brechas entre estos.

Algunos economistas creen que los cambios reales y los cambios estructurales en las industrias explican mejor cuándo y cómo ocurren las recesiones económicas. Por ejemplo, un aumento repentino y sostenido de los precios del petróleo debido a una crisis geopolítica podría aumentar simultáneamente los costos en muchas industrias o una nueva tecnología revolucionaria podría hacer que industrias enteras se vuelvan obsoletas rápidamente, desencadenando en cualquier caso una recesión generalizada.

La propagación de la epidemia de COVID-19 y los consiguientes bloqueos de salud pública en la economía en 2020 son un ejemplo del tipo de choque económico que puede precipitar una recesión según la teoría del ciclo económico real. También puede darse el caso de que otras tendencias económicas subyacentes estén en funcionamiento y conduzcan a una recesión, y un shock económico simplemente desencadene el punto de inflexión hacia una recesión.

Algunas teorías explican que las recesiones dependen de factores financieros. Por lo general, se centran en la expansión excesiva del crédito y el riesgo financiero durante los buenos tiempos económicos que preceden a la recesión, o en la contracción del dinero y el crédito al inicio de las recesiones, o ambos. El monetarismo, que culpa de las recesiones al crecimiento insuficiente de la oferta monetaria, es un buen ejemplo de este tipo de teoría. La teoría austriaca del ciclo económico cierra la brecha entre los factores reales y monetarios al explorar los vínculos entre el crédito, las tasas de interés, el horizonte temporal de los planes de producción y consumo de los participantes del mercado y la estructura de relaciones entre tipos específicos de bienes de capital productivos.

Las teorías de la recesión basadas en la psicología tienden a considerar la exuberancia excesiva del período de auge anterior o el profundo pesimismo del entorno recesivo como una explicación de por qué las recesiones pueden ocurrir e incluso persistir. La economía keynesiana cae de lleno en esta categoría, ya que señala que una vez que comienza una recesión, por cualquier razón, los sombríos «espíritus animales» de los inversionistas pueden convertirse en una profecía autocumplida de reducción del gasto de inversión basada en el pesimismo del mercado, que luego conduce a disminución de los ingresos que disminuyen el gasto en consumo. Las teorías minkistas buscan la causa de las recesiones en la euforia especulativa de los mercados financieros y la formación de burbujas financieras basadas en la deuda que inevitablemente estallan, combinando factores psicológicos y financieros.

Recesiones y depresiones

Los economistas dicen que ha habido 33 recesiones en los Estados Unidos desde 1854 hasta ahora en total. Desde 1980, ha habido cuatro períodos de crecimiento económico negativo que se consideraron recesiones. Ejemplos bien conocidos de recesiones incluyen la recesión mundial a raíz de la crisis financiera de 2008 y la Gran Depresión de la década de 1930.

Una depresión es una recesión profunda y duradera. Si bien no existen criterios específicos para declarar una depresión, las características únicas de la Gran Depresión incluyeron una disminución del PIB superior al 10% y una tasa de desempleo que brevemente tocó el 25%. Simplemente, una depresión es un deterioro severo que dura muchos años.