Recapitalización
¿Qué es la recapitalización?
La recapitalización es el proceso de reestructuración de la mezcla de deuda y capital de una empresa, a menudo para estabilizar la estructura de capital de una empresa. El proceso involucra principalmente el intercambio de una forma de financiamiento por otra, como eliminar las acciones preferentes de la estructura de capital de la empresa y reemplazarlas por bonos.
Conclusiones clave:
- La recapitalización es la reestructuración de la relación de deuda y capital de una empresa.
- El propósito de la recapitalización es estabilizar la estructura de capital de una empresa.
- Algunas de las razones por las que una empresa puede considerar la recapitalización incluyen una caída en el precio de sus acciones, para defenderse de una adquisición hostil o una quiebra.
Entendiendo la recapitalización
La recapitalización es una estrategia que una empresa puede utilizar para mejorar su estabilidad financiera o reformar su estructura financiera. Para lograr esto, la empresa debe cambiar su relación deuda-capital agregando más deuda o más capital a su capital. Hay muchas razones por las que una empresa puede considerar la recapitalización, que incluyen:
- Una caída en el precio de las acciones
- Para protegerse contra una toma de control hostil
- Reducir las obligaciones financieras y minimizar los impuestos
- Proporcionar a los capitalistas de riesgo una estrategia de salida.
- Bancarrota
Cuando la deuda de una empresa disminuye en proporción a su capital, tiene menos apalancamiento. Sus ganancias por acción (EPS) deberían disminuir luego del cambio. Pero sus acciones serían cada vez menos riesgosas ya que la empresa tiene menos obligaciones de deuda, que requieren pagos de intereses y devolución del principal al vencimiento. Sin los requisitos de la deuda, la empresa puede devolver una mayor parte de sus ganancias y efectivo a los accionistas.
Razones para considerar la recapitalización
Varios factores motivan a una empresa a recapitalizarse. Una empresa puede decidir utilizarlo como estrategia para defenderse de una adquisición hostil. La gerencia de la compañía objetivo puede decidir emitir más deuda para hacerla menos atractiva para el adquirente potencial.
Otra razón puede ser reducir sus obligaciones financieras. Los niveles de deuda más altos en comparación con el capital social significan mayores pagos de intereses. Al negociar deuda por acciones, la empresa puede reducir el nivel de deuda y, por lo tanto, la cantidad de intereses que paga a sus acreedores. Esto, a su vez, mejora el bienestar financiero general de la empresa.
Además, la recapitalización es una estrategia viable para ayudar a evitar que caigan los precios de las acciones. Si una empresa descubre que sus acciones están perdiendo valor, puede decidir cambiar acciones por deuda para hacer que el precio de las acciones vuelva a subir.
Algunas empresas también pueden utilizar la recapitalización para minimizar sus pagos de impuestos, implementar una estrategia de salida para los capitalistas de riesgo o reorganizarse durante una quiebra. Las empresas suelen utilizar esto como una forma de diversificar su relación deuda-capital para mejorar la liquidez.
Tipos de recapitalización
Las empresas pueden canjear deuda por acciones o viceversa por muchas razones. Un ejemplo de capital que reemplaza la deuda en la estructura de capital es cuando una empresa emite acciones para recomprar títulos de deuda, aumentando su proporción de capital social en comparación con su capital de deuda. Esto se llama recapitalización de acciones.
Los inversionistas de deuda requieren pagos de rutina y una devolución del principal al vencimiento, por lo que un canje de deuda por capital ayuda a una empresa a mantener su efectivo y usar el efectivo generado por las operaciones para fines comerciales, reinversión o retornos de capital a los accionistas.
Por otro lado, una empresa puede emitir deuda y utilizar el efectivo para recomprar acciones o emitir dividendos, recapitalizando efectivamente la empresa al aumentar la proporción de deuda en la estructura de capital. Otro beneficio de contraer más deudas es que los pagos de intereses son deducibles de impuestos, mientras que los dividendos no lo son. Al pagar intereses sobre valores de deuda, una empresa puede reducir su factura fiscal y aumentar la cantidad de capital devuelto en total a los inversores de deuda y de capital.
Los gobiernos pueden recomprar acciones para obtener una participación mayoritaria en una empresa importante para la economía de una nación a través de la nacionalización, otra forma de recapitalización.
Los gobiernos también participan en la recapitalización masiva de los sectores bancarios de sus países durante tiempos de crisis financiera y cuando la solvencia y liquidez de los bancos y el sistema financiero en general se ponen en duda. Por ejemplo, el gobierno de los EE. UU. Recapitalizó el sector bancario del país con diversas formas de capital para mantener la solvencia de los bancos y el sistema financiero y mantener la liquidez a través del Programa de Alivio de Activos en Problemas (TARP) en 2008.