Recapitalización de dividendos
¿Qué es la recapitalización de dividendos?
Una recapitalización de dividendos (también conocida como recapitalización de dividendos) ocurre cuando una empresa adquiere una nueva deuda para pagar un dividendo especial a inversores privados o accionistas. Por lo general, se trata de una empresa propiedad de una empresa de inversión privada, que puede autorizar una recapitalización de dividendos como alternativa a la empresa que declara dividendos regulares, en función de las ganancias.
Conclusiones clave
- La recapitalización de dividendos se produce cuando una empresa de capital privado emite nueva deuda con el fin de recaudar dinero para pagar un dividendo especial a los inversores que ayudaron a financiar la compra inicial de la empresa de cartera.
- El dividendo reduce el riesgo para la empresa de capital privado al proporcionar rendimientos tempranos e inmediatos a los accionistas, pero aumenta la deuda en el balance de la empresa de cartera.
- La recapitalización de dividendos a menudo se lleva a cabo como una forma de liberar dinero para que la empresa de capital privado se lo devuelva a sus inversores, sin necesidad de una oferta pública inicial, lo que podría ser riesgoso.
- Una recapitalización de dividendos es un hecho poco frecuente y diferente de una empresa que declara dividendos regulares derivados de las ganancias.
Comprensión de la recapitalización de dividendos
La recapitulación de dividendos ha experimentado un crecimiento explosivo, principalmente como una vía para que las firmas de capital privado recuperen parte o la totalidad del dinero que usaron para comprar su participación en un negocio. Por lo general, los acreedores o los accionistas comunes no consideran esta práctica con buenos ojos, ya que reduce la calidad crediticia de la empresa y beneficia solo a unos pocos.
Antes de salir de una compañía de cartera, algunas firmas de capital privado e inversionistas activistas optan por incurrir en una deuda adicional en el balance general de la compañía para entregar pagos anticipados a sus socios limitados y / o administradores. Esto reduce el riesgo para las empresas y sus accionistas.
Este dividendo especial, además de no financiar el crecimiento de la empresa de cartera, pesa aún más en su balance en forma de apalancamiento. Una importante deuda nueva tiene el potencial de convertirse en un lastre en condiciones adversas del mercado, luego de la salida de la compañía.
Sin embargo, las empresas de cartera seleccionadas para la recapitalización de dividendos históricamente han gozado de buena salud en general y han podido soportar una deuda adicional. Esto generalmente se debe a nuevos desarrollos, impulsados por patrocinadores de capital privado, que producen flujos de efectivo más fuertes. Los saludables flujos de efectivo permiten a los patrocinadores de capital privado obtener rendimientos parciales inmediatos de su inversión, ya que otras vías de liquidez, como los mercados públicos y las fusiones, requieren más tiempo y esfuerzo.
Las recapitalizaciones de dividendos alcanzaron un máximo durante el boom de adquisiciones de 2006-2007.
Ejemplo de recapitalización de dividendos
En diciembre de 2017, Dover Corp.anunció que escindiría su negocio de servicios petroleros, Wellsite. Wellsite se convertiría en una empresa separada, centrada en equipos especializados, específicamente, ascensores artificiales, que exprimen las gotas finales de los pozos de petróleo después de que hayan sido perforados por completo. Como parte de la creación de esta entidad distinta, la empresa matriz Dover planeó una recapitalización de dividendos de ~ $ 700 millones, dejando a Wellsite con una deuda a largo plazo de 3,4 X EBITDA. Si bien los dividendos regulares van a los accionistas preferentes y comunes, en este ejemplo, el dividendo financió una recompra de $ 1 mil millones en nombre de Dover, respaldada por el inversor activista Third Point, LLC.