Valoración posterior al dinero
¿Qué es la valoración posterior al dinero?
La valoración posterior al dinero es el valor estimado de una empresa después de que se agreguen a su balance el financiamiento externo y / o las inyecciones de capital. La valoración posterior al dinero se refiere al valor de mercado aproximado otorgado a una empresa emergente después de que se haya completado una ronda de financiación de capitalistas de riesgo o inversores ángeles. Las valoraciones que se calculan antes de que se agreguen estos fondos se denominan valoraciones previas al dinero. La valoración posterior al dinero es igual a la valoración anterior al dinero más la cantidad de cualquier capital nuevo recibido de inversores externos.
Comprensión de la valoración posterior al dinero
Los inversores como los capitalistas de riesgo y los inversores ángeles utilizan valoraciones previas al dinero para determinar la cantidad de capital que necesitan obtener a cambio de cualquier inyección de capital. Por ejemplo, suponga que una empresa tiene una valoración previa al pago de $ 100 millones. Un capitalista de riesgo pone $ 25 millones en la empresa, creando una valoración posterior al dinero de $ 125 millones (la valoración previa al dinero de $ 100 millones más los $ 25 millones del inversor). En un escenario muy básico, el inversor tendría una participación del 20% en la empresa, ya que $ 25 millones equivalen a una quinta parte de la valoración posterior al dinero de $ 125 millones.
El escenario anterior supone que el capitalista de riesgo y el emprendedor están totalmente de acuerdo sobre las valoraciones antes y después del dinero. En realidad, hay mucha negociación, especialmente cuando las empresas son pequeñas y tienen relativamente pocos activos o propiedad intelectual. A medida que las empresas privadas crecen, pueden dictar mejor los términos de las valoraciones de sus rondas de financiación, pero no todas las empresas llegan a este punto.
Importancia de la valoración posterior al dinero para las rondas de financiación
En las rondas posteriores de financiación de una empresa privada en crecimiento, la dilución se convierte en un problema. Los fundadores cuidadosos y los primeros inversores, en la medida de lo posible, se ocuparán de negociar los términos que equilibren el capital nuevo con niveles de dilución aceptables. Los aumentos de capital adicionales pueden implicar preferencias de liquidación de acciones preferentes. Otros tipos de financiamiento como warrants, notas convertibles y opciones sobre acciones deben considerarse, si corresponde, en los cálculos de dilución.
En un nuevo aumento de capital, si la valoración antes del dinero es mayor que la última valoración posterior al dinero, se denomina «ronda al alza». Una » ronda a la baja » es lo opuesto, cuando la valoración antes del dinero es más baja que la valoración posterior al dinero. Los fundadores y los inversores existentes están en perfecta sintonía con los escenarios redondos ascendentes y descendentes. Esto se debe a que el financiamiento en una ronda descendente generalmente resulta en una dilución para los inversionistas existentes en términos reales. Como resultado, la financiación en una ronda a la baja a menudo se considera algo desesperada por parte de la empresa. Financiamiento en una ronda alcista, sin embargo, hay menos reticencia ya que se considera que la empresa está creciendo hacia la valoración futura que mantendrá en el mercado abierto cuando finalmente salga a bolsa.
También existe una situación llamada ronda plana, en la que la valoración previa al dinero de la ronda y la valoración posterior al dinero de la ronda anterior son aproximadamente iguales. Al igual que con una ronda a la baja, los capitalistas de riesgo generalmente prefieren ver signos de una valoración en aumento antes de invertir más dinero. (Para obtener lecturas relacionadas, consulte » Pre-Money vs. Post-Money: ¿Cuál es la diferencia? «)