Financiamiento Serie A, B, C: Cómo funciona

Una startup con una idea de negocio brillante tiene como objetivo poner en marcha sus operaciones. Desde sus humildes comienzos, la empresa demuestra la valía de su modelo y productos, creciendo constantemente gracias a la generosidad de amigos, familiares y los recursos económicos propios de los fundadores. Con el tiempo, su base de clientes comienza a crecer y la empresa comienza a expandir sus operaciones y sus objetivos. En poco tiempo, la compañía ha escalado en las filas de sus competidores para volverse altamente valorada, abriendo las posibilidades de expansión futura para incluir nuevas oficinas, empleados e incluso una oferta pública inicial (OPI).

Si las primeras etapas del negocio hipotético detallado arriba parecen demasiado buenas para ser verdad, es porque generalmente lo son. Si bien hay un número muy pequeño de empresas afortunadas que crecen de acuerdo con el modelo descrito anteriormente (y con poca o ninguna ayuda «externa»), la gran mayoría de las empresas emergentes exitosas se han comprometido en muchos esfuerzos para obtener capital a través de rondas de financiamiento externo. Estas rondas de financiación brindan a los inversores externos la oportunidad de invertir efectivo en una empresa en crecimiento a cambio de acciones o propiedad parcial de esa empresa. Cuando escuche discusiones sobre las rondas de financiamiento Serie A, Serie B y Serie C, estos términos se refieren a este proceso de hacer crecer una empresa mediante inversiones externas.

Hay otros tipos de rondas de financiación disponibles para las nuevas empresas, según la industria y el nivel de interés entre los posibles inversores. No es raro que las nuevas empresas se involucren en lo que se conoce como financiamiento «semilla» o financiamiento de inversionistas ángeles desde el principio. A continuación, estas rondas de financiación pueden ir seguidas de rondas de financiación de las Series A, B y C, así como esfuerzos adicionales para ganar capital también, si corresponde. Las series A, B y C son ingredientes necesarios para un negocio que decide que el bootstrap, o simplemente sobrevivir de la generosidad de amigos, familiares y la profundidad de sus propios bolsillos, no será suficiente.

A continuación, analizaremos más de cerca qué son estas rondas de financiación, cómo funcionan y qué las diferencia unas de otras. El camino para cada startup es algo diferente, al igual que el cronograma para la financiación. Muchas empresas pasan meses o incluso años en busca de financiamiento, mientras que otras (particularmente aquellas con ideas consideradas verdaderamente revolucionarias o aquellas vinculadas a individuos con un historial comprobado de éxito) pueden eludir algunas de las rondas de financiamiento y avanzar por el proceso de construyendo capital más rápidamente.

Una vez que comprenda la distinción entre estas rondas, será más fácil analizar los titulares sobre el mundo de las startups y las inversiones, al comprender el contexto de lo que significa exactamente una ronda para las perspectivas y la dirección de una empresa. Las rondas de financiación de las Series A, B y C son simplemente trampolines en el proceso de convertir una idea ingeniosa en una empresa global revolucionaria, lista para una OPI.

Cómo funciona la financiación

Antes de explorar cómo funciona una ronda de financiación, es necesario identificar a los diferentes participantes. En primer lugar, están las personas que esperan obtener financiación para su empresa. A medida que la empresa madura cada vez más, tiende a avanzar en las rondas de financiación; Es común que una empresa comience con una ronda inicial y continúe con las rondas de financiamiento A, B y luego C.

Por otro lado, están los posibles inversores. Si bien los inversores desean que las empresas tengan éxito porque apoyan el espíritu empresarial y creen en los objetivos y las causas de esas empresas, también esperan obtener algo a cambio de su inversión. Por esta razón, casi todas las inversiones realizadas durante una u otra etapa de la financiación del desarrollo se organizan de manera que el inversor o la empresa inversora conserve la propiedad parcial de la empresa. Si la empresa crece y obtiene beneficios, el inversor será recompensado en proporción a la inversión realizada.

Antes de que comience cualquier ronda de financiación, los analistas realizan una valoración de la empresa en cuestión. Las valoraciones se derivan de muchos factores diferentes, incluida la gestión, el historial comprobado, el tamaño del mercado y el riesgo. Una de las distinciones clave entre las rondas de financiación tiene que ver con la valoración del negocio, así como su nivel de madurez y perspectivas de crecimiento. A su vez, estos factores afectan los tipos de inversores que probablemente se involucren y las razones por las que la empresa puede estar buscando nuevo capital.

Financiamiento previo a la semilla

La etapa más temprana de la financiación de una nueva empresa se produce tan pronto en el proceso que, por lo general, no se incluye en absoluto entre las rondas de financiación. Esta etapa, conocida como financiación «previa a la semilla», generalmente se refiere al período en el que los fundadores de una empresa comienzan a poner en marcha sus operaciones. Los financiadores «previos a la semilla» más comunes son los propios fundadores, así como los amigos cercanos, los partidarios y la familia. Dependiendo de la naturaleza de la empresa y los costos iniciales establecidos con el desarrollo de la idea de negocio, esta etapa de financiación puede suceder muy rápidamente o puede llevar mucho tiempo. También es probable que los inversores en esta etapa no estén realizando una inversión a cambio de acciones en la empresa. En la mayoría de los casos, los inversores en una situación de financiación previa a la semilla son los propios fundadores de la empresa.

Fundacion de semillas

La financiación inicial es la primera etapa de financiación de capital oficial. Por lo general, representa el primer dinero oficial que recauda una empresa o emprendimiento comercial. Algunas empresas nunca se extienden más allá de la financiación inicial a las rondas de la Serie A o más allá.

Puede pensar en la financiación «semilla» como parte de una analogía para plantar un árbol. Este apoyo financiero inicial es idealmente la «semilla» que ayudará a hacer crecer el negocio. Con suficientes ingresos y una estrategia comercial exitosa, así como la perseverancia y la dedicación de los inversores, es de esperar que la empresa eventualmente se convierta en un «árbol». La financiación inicial ayuda a una empresa a financiar sus primeros pasos, incluidos aspectos como la investigación de mercado y el desarrollo de productos. Con la financiación inicial, una empresa tiene asistencia para determinar cuáles serán sus productos finales y quién es su grupo demográfico objetivo. La financiación inicial se utiliza para emplear un equipo fundador para completar estas tareas.

Hay muchos inversores potenciales en una situación de financiación inicial: fundadores, amigos, familiares, incubadoras, empresas de capital de riesgo y más. Uno de los tipos más comunes de inversores que participan en la financiación inicial es el llamado «inversor ángel». Los inversores ángeles tienden a apreciar las empresas más riesgosas (como las nuevas empresas con poco historial comprobado hasta ahora) y esperan una participación accionaria en la empresa a cambio de su inversión.

Si bien las rondas de financiación inicial varían significativamente en términos de la cantidad de capital que generan para una nueva empresa, no es raro que estas rondas produzcan entre $ 10,000 y $ 2 millones para la startup en cuestión. Para algunas startups, una ronda de financiación inicial es todo lo que los fundadores creen que es necesario para que su empresa despegue con éxito; Es posible que estas empresas nunca participen en una ronda de financiación Serie A. La mayoría de las empresas que recaudan fondos semilla están valoradas entre $ 3 millones y $ 6 millones.

Financiamiento Serie A

Una vez que una empresa ha desarrollado un historial (una base de usuarios establecida, cifras de ingresos consistentes o algún otro indicador clave de rendimiento), esa empresa puede optar por la financiación de la Serie A para optimizar aún más su base de usuarios y las ofertas de productos. Se pueden aprovechar oportunidades para escalar el producto en diferentes mercados. En esta ronda, es importante tener un plan para desarrollar un modelo de negocio que genere beneficios a largo plazo. Muchas veces, las startups semilla tienen grandes ideas que generan una cantidad sustancial de usuarios entusiastas, pero la empresa no sabe cómo monetizará el negocio. Por lo general, las rondas de la Serie A recaudan aproximadamente $ 2 millones a $ 15 millones, pero este número ha aumentado en promedio debido a las valoraciones de la industria de alta tecnología, o unicornios. El financiamiento promedio de la Serie A a partir de 2020 es de $ 15.6 millones.

En la financiación de la Serie A, los inversores no solo buscan grandes ideas. Más bien, buscan empresas con grandes ideas, así como una estrategia sólida para convertir esa idea en un negocio exitoso y rentable. Por esta razón, es común que las empresas que atraviesan rondas de financiación de la Serie A se valoren en hasta 23 millones de dólares.

Los inversores que participan en la ronda de la Serie A proceden de empresas de capital riesgo más tradicionales. Entre las empresas de capital de riesgo reconocidas que participan en la financiación de la Serie A se incluyen Sequoia Capital, Benchmark Capital, Greylock y Accel Partners.

En esta etapa, también es común que los inversores participen en un proceso algo más político. Es común que algunas empresas de capital de riesgo lideren el grupo. De hecho, un solo inversor puede servir como «ancla». Una vez que una empresa ha asegurado un primer inversor, es posible que también le resulte más fácil atraer inversores adicionales. Los inversores ángel también invierten en esta etapa, pero tienden a tener mucha menos influencia en esta ronda de financiación que en la etapa de financiación inicial.

Es cada vez más común que las empresas utilicen el crowdfunding de capital para generar capital como parte de una ronda de financiación de la Serie A. Parte de la razón de esto es la realidad de que muchas empresas, incluso aquellas que han generado financiación inicial con éxito, tienden a no desarrollar el interés de los inversores como parte de un esfuerzo de financiación de la Serie A. De hecho, menos de la mitad de las empresas financiadas con capital inicial también recaudarán fondos de la Serie A.

Financiamiento Serie B

Las rondas de la Serie B tienen que ver con llevar a las empresas al siguiente nivel, más allá de la etapa de desarrollo. Los inversores ayudan a las nuevas empresas a llegar allí ampliando el alcance del mercado. Las empresas que han pasado por rondas de financiación semilla y Serie A ya han desarrollado una base sustancial de usuarios y han demostrado a los inversores que están preparadas para el éxito a mayor escala. Los fondos de la Serie B se utilizan para hacer crecer la empresa de modo que pueda satisfacer estos niveles de demanda.

Construir un producto ganador y hacer crecer un equipo requiere la adquisición de talento de calidad. Aumentar eldesarrollo comercial, las ventas, la publicidad, la tecnología, el soporte y los empleados le cuesta a una empresa unos pocos centavos. El capital promedio estimado recaudado en una ronda de Serie B es de $ 33 millones. Las empresas que se someten a una ronda de financiación Serie B están bien establecidas y sus valoraciones tienden a reflejarlo;la mayoría de las empresas de la Serie B tienen valoraciones entre alrededor de $ 30 millones y $ 60 millones, con un promedio de $ 58 millones.

La Serie B parece similar a la Serie A en términos de procesos y actores clave. La Serie B suele estar liderada por muchos de los mismos personajes que la ronda anterior, incluido un inversor ancla clave que ayuda a atraer a otros inversores. La diferencia con la Serie B es la adición de una nueva ola de otras firmas de capital de riesgo que se especializan en inversiones en etapas posteriores.

Financiamiento Serie C

Las empresas que llegan a las sesiones de financiación de la Serie C ya tienen bastante éxito. Estas empresas buscan financiación adicional para ayudarles a desarrollar nuevos productos, expandirse a nuevos mercados o incluso adquirir otras empresas. En las rondas de la Serie C, los inversores inyectan capital en la carne de los negocios exitosos, en un esfuerzo por recibir más del doble de esa cantidad. La financiación de la Serie C se centra en escalar la empresa, creciendo de la manera más rápida y exitosa posible.

Una forma posible de escalar una empresa podría ser adquirir otra empresa. Imagínese una startup hipotética centrada en crear alternativas vegetarianas a los productos cárnicos. Si esta empresa alcanza una ronda de financiación de la Serie C, es probable que ya haya mostrado un éxito sin precedentes cuando se trata de vender sus productos en los Estados Unidos. Es probable que el negocio ya haya alcanzado los objetivos de costa a costa. A través de la confianza en la investigación de mercado y la planificación empresarial, los inversores creen razonablemente que el negocio funcionaría bien en Europa.

Quizás esta startup vegetariana tiene un competidor que actualmente posee una gran parte del mercado. El competidor también tiene una ventaja competitiva de la que la startup podría beneficiarse. La cultura parece encajar bien, ya que tanto los inversores como los fundadores creen que la fusión sería una asociación sinérgica. En este caso, la financiación de la Serie C podría utilizarse para comprar otra empresa.

A medida que la operación se vuelve menos riesgosa, entran en juego más inversores. En la Serie C, grupos como los fondos de cobertura, los bancos de inversión, las firmas de capital privado y los grandes grupos del mercado secundario acompañan al tipo de inversionistas mencionados anteriormente. La razón de esto es que la empresa ya ha demostrado tener un modelo de negocio exitoso; Estos nuevos inversores se acercan a la mesa con la esperanza de invertir importantes sumas de dinero en empresas que ya están prosperando como un medio para ayudar a asegurar su propia posición como líderes empresariales.

Por lo general, una empresa finalizará su financiación de capital externo con la Serie C. Sin embargo, algunas empresas pueden pasar a las rondas de financiación de la Serie D e incluso de la Serie E. Sin embargo, en su mayor parte, las empresas que obtienen hasta cientos de millones de dólares en financiación a través de las rondas de la Serie C están preparadas para seguir desarrollándose a escala global. Muchas de estas empresas utilizan fondos de la Serie C para ayudar a impulsar su valoración en previsión de una oferta pública inicial. En este punto, las empresas disfrutan de valoraciones en el área de $ 118 millones con mayor frecuencia, aunque algunas empresas que atraviesan financiación Serie C pueden tener valoraciones mucho más altas. Estas valoraciones también se basan cada vez más en datos concretos más que en expectativas de éxito futuro. Las empresas que participan en la financiación de la Serie C deberían haber establecido bases de clientes sólidas, flujos de ingresos e historiales de crecimiento comprobados.

Las empresas que continúan con la financiación de la Serie D tienden a hacerlo porque están en busca de un empujón final antes de una oferta pública inicial o, alternativamente, porque aún no han podido lograr los objetivos que se propusieron lograr durante la financiación de la Serie C.

La línea de fondo 

Comprender la distinción entre estas rondas de recaudación de capital lo ayudará a descifrar las noticias de inicio y evaluar las perspectivas empresariales. Las diferentes rondas de financiación operan esencialmente de la misma manera básica; los inversores ofrecen efectivo a cambio de una participación accionaria en el negocio. Entre rondas, los inversores hacen demandas ligeramente diferentes sobre la puesta en marcha.

Los perfiles de las empresas difieren con cada estudio de caso, pero generalmente poseen diferentes perfiles de riesgo y niveles de madurez en cada etapa de financiación. No obstante, los inversores de semillas y los inversores de las series A, B y C ayudan a que las ideas se hagan realidad. La financiación en serie permite a los inversores apoyar a los emprendedores con los fondos adecuados para realizar sus sueños, quizás cobrando juntos en el futuro en una OPI.