Definición de gestión pasiva

Conclusiones clave

• La gestión pasiva es una referencia a los fondos indexados y los fondos cotizados en bolsa, que reflejan un índice establecido, como el S&P 500.
• La gestión pasiva es lo opuesto a la gestión activa, en la que un administrador selecciona acciones y otros valores para incluirlos en una cartera.
• Los fondos administrados pasivamente tienden a cobrar tarifas más bajas a los inversores que los fondos administrados activamente.
• La Hipótesis del Mercado Eficiente (EMH) demuestra que ningún administrador activo puede vencer al mercado por mucho tiempo, ya que su éxito es solo una cuestión de suerte; La gestión pasiva a más largo plazo ofrece mejores rendimientos.

Vanguard 500 Index Fund, Spider S&P 500 ETF y Vanguard Total Stock Market Index Fund son los tres mayores fondos indexados.

La investigación detrás de la gestión pasiva

En la década de 1960, el profesor de economía de la Universidad de Chicago, Eugene Fama, realizó una extensa investigación sobre los patrones de precios de las acciones, lo que lo llevó a desarrollar la Hipótesis del Mercado Eficiente (EMH). La EMH sostiene que los precios de mercado reflejan completamente toda la información disponible y las expectativas, por lo que los precios de las acciones actuales son la mejor aproximación del valor intrínseco de una empresa. Los intentos de identificar y explotar sistemáticamente las acciones que tienen un precio incorrecto en función de la información generalmente fracasan porque los movimientos del precio de las acciones son en gran parte aleatorios y están impulsados ​​principalmente por eventos imprevistos. Aunque pueden ocurrir errores de fijación de precios, no existe un patrón predecible para su ocurrencia que resulte en un desempeño superior constante. La hipótesis de los mercados eficientes implica que ningún inversor activo superará sistemáticamente al mercado durante largos períodos de tiempo, excepto por casualidad, lo que significa que las estrategias de gestión activa que utilizan la selección de valores y la sincronización del mercado no pueden agregar valor de manera consistente para superar las estrategias de gestión pasiva.

Sharpe concluyó que, en general, los administradores de fondos activos tienen un desempeño inferior al de los administradores de fondos pasivos, no porque haya algo intrínsecamente incorrecto en sus estrategias financieras, sino simplemente por las leyes de la aritmética. Para que los gerentes activos superen al mercado, deben lograr un rendimiento que pueda superar los gastos de sus fondos, que son mucho más altos que los fondos pasivos debido a las tarifas de administración más altas, los costos comerciales más altos y la mayor rotación. Esto es consistente con la investigación de Sharpe, que muestra que, como grupo, los gerentes activos tienen un desempeño inferior al del mercado en una cantidad equivalente a sus tarifas y gastos promedio.

Cuando se emplea una estrategia de gestión pasiva, no hay necesidad de invertir tiempo o recursos en la selección de valores o en el momento del mercado. Debido a la aleatoriedad de los rendimientos a corto plazo, los inversores estarían mejor atendidos a través de una cartera estructurada pasiva basada en la diversificación de clases de activos para gestionar la incertidumbre y posicionar las carteras para el crecimiento a largo plazo en los mercados de capital.