Descuento de emisión original (OID)

¿Qué es un descuento de emisión original (OID)?

Un descuento de emisión original (OID) es el descuento en el precio del valor nominal de un bono en el momento en que se emite por primera vez un bono u otro instrumento de deuda. Los bonos se pueden emitir a un precio inferior a su valor nominal, lo que se conoce como descuento. El OID es la cantidad de descuento o la diferencia entre el valor nominal original y el precio pagado por el bono.

Los emisores de bonos utilizan los descuentos de emisión original para atraer compradores a que compren sus bonos, de modo que los emisores puedan recaudar fondos para su negocio. Muchos bonos de cupón cero utilizan OID grandes para atraer a los compradores a sus productos.

Cómo funciona un descuento de emisión original (OID)

Una vez comprado, el emisor del bono generalmente paga al tenedor del bono una tasa de interés, llamada  cupón, mientras que el inversionista retiene el bono. Periódicamente, el tenedor del bono recibe pagos de intereses basados ​​en la tasa del bono. Cuando el bono alcanza su vencimiento, el inversor obtiene la devolución del valor nominal pagado por el bono.

Sin embargo, algunos bonos se venden por un precio menor que el valor nominal o nominal del pagaré. El OID es la diferencia entre el precio pagado por un bono y su valor nominal. El OID puede considerarse interés ya que al comprador se le paga el valor nominal del bono al vencimiento, aunque el precio de compra fue menor que el valor nominal.

Por ejemplo, digamos que un bono tiene un valor nominal de $ 100, lo que significa que el inversor recibiría $ 100 devueltos en la fecha de vencimiento. Si el inversionista compra el bono por $ 95 y recibe $ 100 al vencimiento, el OID es $ 5, que es el rendimiento de la inversión.

A diferencia de los bonos tradicionales, la ganancia del OID solo se realiza al vencimiento cuando el inversionista recibe la devolución del capital del valor nominal. En otras palabras, el OID se paga como una suma total al vencimiento, junto con el monto original invertido.

OID y tasas de interés

Una empresa puede tener un bono que se vende con un descuento sobre su valor nominal, mientras que también paga intereses periódicos. Sin embargo, la cantidad de OID tiende a correlacionarse inversamente con la tasa de interés del bono. En otras palabras, cuanto mayor sea el descuento, menor será la tasa de cupón ofrecida sobre el bono.

La razón de la correlación negativa es que las empresas pueden emitir un bono con un descuento sobre su valor nominal, por lo que la empresa no tiene que pagar una tasa de interés más alta y regular a los inversores. Aunque los intereses devengados por un bono son ingresos para los inversores, son un gasto para las empresas.

Por el contrario, cuanto más alta sea la tasa de un bono, es menos probable que se venda con un descuento, y su OID, si lo hubiera, sería menor. Si la tasa de un bono es atractiva para los inversores, es probable que haya muchos compradores y demanda por el bono, por lo que no es probable que se venda con un gran descuento.

Los inversores deben comprender que el hecho de que estén comprando un bono con descuento no significa que sea una ganga. El rendimiento recibido por el OID puede terminar siendo menor que la tasa de interés ofrecida en un bono tradicional de tasa fija. La comparación es importante ya que el descuento de la emisión original más el total de los pagos de cupones regulares deben ser más altos que los productos alternativos de tasa fija para que sea una ganga.

Descuentos de emisión original y bonos de cupón cero

Los bonos con los mayores descuentos de emisión original suelen ser bonos de cupón cero. Como su nombre lo indica, estos instrumentos de deuda no pagan un cupón de pago de intereses. Sin esto para atraer a los compradores, deben ofrecer mayores descuentos en comparación con los bonos que pagan intereses y se venden a su valor nominal. La única forma de que los inversores obtengan ingresos de un bono de cupón cero es a partir de la diferencia entre el precio de compra del bono y su valor nominal al vencimiento.

Los bonos de cupón cero ahorran los costos de los pagos de intereses para el emisor a expensas del precio de venta inicial más bajo. Una vez que los bonos vencen, se canjean por su valor nominal total.

Dado que no pagan un cupón, los bonos de cupón cero no se ven afectados por las fluctuaciones de las tasas de interés. Por lo general, si las tasas de interés aumentan significativamente, los bonos de tasa fija existentes se vuelven menos atractivos y sus precios caen a medida que los inversores los venden por bonos de tasa más alta en otros lugares. Por el contrario, si las tasas de interés caen significativamente, los bonos de tasa fija existentes se vuelven más atractivos y sus precios suben a medida que los inversores se apresuran a comprarlos.

Sin el impacto de los cambios en la tasa de interés del mercado, algunos consideran que estas inversiones son de bajo riesgo. Sin embargo, los bonos de cupón cero generalmente no son tan líquidos, por lo que habrá compradores y vendedores limitados en el mercado secundario de bonos.

Descuentos de emisión original y riesgo de incumplimiento

Al igual que debe examinar un suéter que se vende para obtener un descuento por fallas, se debe tener el mismo cuidado con los bonos OID. Uno que ofrece un OID grande podría estar vendiendo con descuento porque el emisor de bonos se encuentra en dificultades financieras. Además, un bono que se vende con descuento puede significar que hay una falta de inversores dispuestos a comprarlo por alguna razón. Puede haber una expectativa de que la empresa pueda incumplir con el bono. Un incumplimiento es cuando un emisor ya no puede realizar pagos de intereses o reembolsar el monto principal que los tenedores de bonos habían invertido inicialmente.

Si los bonos corporativos incumplen, los inversores tienen pocos recursos. Aunque a los tenedores de bonos se les paga antes que a los accionistas comunes en caso de quiebra de una empresa , no hay garantía de que el inversor reciba la devolución del monto total de su inversión, en todo caso.

Aunque los inversionistas son compensados ​​de alguna manera por su riesgo al poder comprar el bono a un precio con descuento, deben sopesar cuidadosamente los riesgos y las recompensas.

Pros

• Los inversores pagan menos del valor nominal de un bono OID.
• Los bonos de cupón cero utilizan OID grandes para atraer a los inversores.
• Los bonos OID se ven menos afectados por las fluctuaciones en las tasas de interés.

Contras

• Los bonos con descuento pueden indicar que un emisor enfrenta dificultades financieras.
• El OID no puede compensar las tasas ofrecidas por los bonos tradicionales de tasa fija.
• Los inversores podrían enfrentar una obligación tributaria anual antes de que venza el bono.

Descuentos de emisión original y responsabilidad fiscal

Es importante que los inversionistas se comuniquen con un profesional de impuestos o revisen el código tributario del IRS antes de invertir en bonos que se consideran descuentos de emisión original. Es probable que la diferencia entre el precio de compra descontado y el valor nominal esté sujeta a impuestos. Sin embargo, es posible que los inversores deban declarar una parte de los ingresos obtenidos cada año que mantienen el bono aunque no hayan recibido el valor nominal al vencimiento.

Ejemplo del mundo real de un descuento de emisión original

Como ejemplo, en 2019, KushCo Holdings Inc. (KSHB) vendió o puso a flote un pagaré senior no garantizado por más de $ 21,3 millones. Este pagaré a 18 meses se emitió como un descuento de emisión original, según lo declarado por la compañía en su comunicado de prensa: «El pagaré se emite con un descuento de emisión original y no devengará intereses adicionales».

La emisión se colocó en una empresa de colocación privada y no se registró en virtud de la Ley de Valores de EE. UU. Y, como tal, no se puede vender en los EE. UU. Las acciones de la compañía actualmente cotizan en el mercado extrabursátil.