Bonos del Tesoro fuera de circulación

¿Qué son los bonos del Tesoro fuera de la carrera?

Los bonos del Tesoro fuera de funcionamiento son todos los bonos y pagarés del Tesoro emitidos antes del bono o pagaré emitido más recientemente con un vencimiento en particular.

Las tesorerías fuera de la corriente se pueden contrastar con las tesorerías en marcha, que se refieren únicamente a las emisiones más recientes.

Explicación de los bonos del Tesoro fuera de la carrera

Cuando el Tesoro de los Estados Unidos emite valores (pagarés del Tesoro y bonos), lo hace mediante un proceso de subasta para determinar el precio al que se ofrecerán estos instrumentos de deuda. Con base en las ofertas recibidas y el nivel de interés mostrado por el título, el Tesoro de los Estados Unidos puede fijar un precio para sus títulos de deuda. Las nuevas emisiones presentadas después del cierre de la subasta se denominan bonos del Tesoro en ejecución. Una vez que se emite un nuevo valor del Tesoro de cualquier vencimiento, el valor emitido anteriormente con el mismo vencimiento se convierte en el bono o pagaré fuera de circulación.

Por ejemplo, si el Tesoro de los Estados Unidos emitió recientemente pagarés a 5 años en febrero, estos pagarés están en ejecución y reemplazan a los pagarés a 5 años emitidos anteriormente, que quedan fuera de funcionamiento. En marzo, si se emite otro lote de bonos a 5 años, estos pagarés de marzo son bonos del Tesoro en funcionamiento y los pagarés de febrero ahora están fuera de funcionamiento. Y así.

Dónde negociar bonos del Tesoro fuera de circulación

Si bien los bonos del Tesoro en funcionamiento están disponibles para su compra en Treasury Direct, los valores en funcionamiento solo se pueden obtener de otros inversores a través del mercado secundario. Cuando los bonos del Tesoro se trasladan al mercado secundario extrabursátil, se negocian con menos frecuencia, ya que los inversores prefieren optar por valores más líquidos (que son una característica de los bonos del Tesoro en funcionamiento). Para alentar a los inversores a comprar estos títulos de deuda fácilmente en el mercado, los bonos del Tesoro fuera de funcionamiento suelen ser menos costosos y tienen un rendimiento ligeramente mayor.

Dado que los bonos del Tesoro fuera de funcionamiento tienen un rendimiento más alto y un precio más bajo que los bonos del Tesoro en funcionamiento, existe un diferencial de rendimiento notable entre ambas ofertas. Una de las razones del diferencial de rendimiento es el concepto de oferta. Los bonos del Tesoro en funcionamiento se emiten normalmente con un suministro fijo. La alta demanda de los valores limitados hace subir sus precios y, a su vez, reduce el rendimiento, lo que provoca una diferencia entre los rendimientos de los valores en ejecución y fuera de ejecución. Además, los valores fuera de funcionamiento se mantienen en su mayoría hasta el vencimiento en la cartera de un administrador de activos, ya que no hay muchas razones para negociarlos. Por otro lado, cuando los administradores de carteras necesitan cambiar su exposición al riesgo de las tasas de interés y encontrar oportunidades de arbitraje, negocian con bonos del Tesoro en funcionamiento, creando liquidez para estos valores.

Curvas de rendimiento fuera de la ejecución

Aunque el rendimiento de los bonos del Tesoro sobre la marcha se puede utilizar para construir una curva de rendimiento interpolada, que se utiliza para determinar el precio de los títulos de deuda, algunos analistas prefieren utilizar el rendimiento de los bonos del Tesoro sobre la marcha para trazar la curva de rendimiento. Los rendimientos fuera de la ejecución se utilizan en los casos en que la demanda de bonos del Tesoro en ejecución es inconsistente, lo que provoca distorsiones de precios causadas por la demanda actual fluctuante. Al derivar las cifras de la curva de rendimiento a partir de las tasas del Tesoro fuera de funcionamiento, los analistas financieros pueden asegurarse de que las fluctuaciones temporales de la demanda no sesguen los cálculos de la curva de rendimiento o el precio de las inversiones de renta fija.