Curva de rendimiento normal

¿Qué es la curva de rendimiento normal?

La curva de rendimiento normal es una curva de rendimiento en la que los instrumentos de deuda a corto plazo tienen un rendimiento menor que los instrumentos de deuda a largo plazo de la misma calidad crediticia. Esto le da a la curva de rendimiento una pendiente ascendente. Esta es la forma de curva de rendimiento que se ve con más frecuencia y, a veces, se la denomina «curva de rendimiento positiva».

Los analistas miran la pendiente de la curva de rendimiento en busca de pistas sobre la tendencia de las futuras tasas de interés a corto plazo. Cuando hay una curva de rendimiento con pendiente ascendente, esto generalmente indica una expectativa en los mercados financieros de tasas de interés más altas en el futuro; una curva de rendimiento con pendiente descendente predice tipos más bajos.

Comprensión de la curva de rendimiento normal

Esta curva de rendimiento se considera «normal» porque el mercado generalmente espera una mayor compensación por un mayor riesgo. Los bonos a más largo plazo están expuestos a un mayor riesgo, como cambios en las tasas de interés y una mayor exposición a posibles incumplimientos. Además, invertir dinero durante un largo período de tiempo significa que un inversor no puede utilizar el dinero de otras formas, por lo que el inversor es compensado por esto a través del componente del valor del dinero en el tiempo del rendimiento.

En una curva de rendimiento normal, la pendiente se moverá hacia arriba para representar los rendimientos más altos que a menudo se asocian con inversiones a más largo plazo. Estos rendimientos más altos están compensando el mayor riesgo que normalmente implican las empresas a largo plazo y los riesgos más bajos asociados con las inversiones a corto plazo. La forma de esta curva se denomina normal, sobre el término positivo adicionalmente aplicable, en el sentido de que representa el cambio esperado en los rendimientos a medida que las fechas de vencimiento se extienden en el tiempo. Se asocia más comúnmente con un crecimiento económico positivo.

Curvas de rendimiento como indicador

La curva de rendimiento representa los cambios en las tasas de interés asociadas con un valor en particular en función del período de tiempo hasta el vencimiento. A diferencia de otras métricas, la curva de rendimiento no la produce una sola entidad o gobierno. En cambio, se establece midiendo la sensación del mercado en ese momento, a menudo refiriéndose al conocimiento de los inversores para ayudar a crear la línea de base. La dirección de la curva de rendimiento se considera un indicador sólido con respecto a la dirección actual de una economía.

Otras curvas de rendimiento

Las curvas de rendimiento también pueden permanecer planas o invertirse. En el primer caso, la curva plana demuestra que los rendimientos de las inversiones a corto y largo plazo son esencialmente los mismos. A menudo, esta curva se ve cuando una economía se acerca a una recesión porque los inversores temerosos moverán sus fondos hacia opciones de menor riesgo, lo que aumentará el precio y reducirá el rendimiento general.

Las curvas de rendimiento invertidas presentan un punto en el que las tasas a corto plazo son más favorables que las tasas a largo plazo. Su forma está invertida en comparación con una curva de rendimiento normal, lo que representa cambios significativos en el comportamiento del mercado y de los inversores. En este punto, una recesión generalmente se considera inminente si aún no está ocurriendo.