Opciones de cordillera

¿Cuáles son las opciones de cordillera?

Las opciones de montaña son una familia de opciones exóticas basadas en múltiples valores subyacentes. Las opciones de rango de montaña fueron comercializadas por primera vez por la firma de valores francesa Société Générale en 1998. Estas opciones combinan algunas de las características clave de las opciones estilo cesta o arco iris, ambas tienen más de un valor o activo subyacente, y opciones de rango con varios años. rangos de tiempo.

Comprensión de las opciones de cordillera

Las opciones son derivados. Sus valores se basan en el valor del activo subyacente que representan, como las acciones. Con un contrato de opciones, el inversionista tiene la oportunidad, pero no la obligación, de comprar o vender el activo subyacente en una fecha predeterminada o antes.

Las opciones pueden variar, desde vainilla hasta opciones exóticas. Las opciones de vainilla son comunes entre los diferentes tipos de inversores que quieren cubrir sus apuestas cuando se trata de ciertos activos. Las opciones exóticas pueden ser más complicadas porque sus fechas de vencimiento, precios y otras características son diferentes y tienden a ser mucho más complicadas que las opciones tradicionales.

Las opciones de cordillera son opciones exóticas. Mientras que una opción regular implica un solo activo subyacente, una opción de cordillera combina numerosos activos subyacentes en una sola opción. El comercio generalmente se realiza sin receta (OTC) por parte de instituciones financieras e inversores institucionales privados. Las opciones de rango de montaña toman características tanto de las opciones de canasta como de las opciones de rango: la primera representa una canasta o grupo de activos, mientras que la segunda permite a los operadores beneficiarse de la diferencia entre el nivel alto y bajo de la opción. El rendimiento de los activos subyacentes juega un papel importante en la recompensa que recibe un inversor.

El precio de una opción de cordillera se basa en múltiples variables, las más importantes de las cuales son las correlaciones entre los valores individuales de la canasta. Algunas opciones tienen niveles de pago discretos, como duplicar la inversión o triplicar la inversión, si los valores subyacentes afectan ciertas métricas de rendimiento mientras la opción está en vigor.

Las opciones de cordillera no se pueden tasar con enfoques estándar de forma cerrada. En cambio, estos instrumentos exóticos requieren métodos de simulación de Monte Carlo. Los efectos como el sesgo de volatilidad, que se encuentra en la mayoría de las opciones, pueden ser aún más pronunciados dentro de las opciones de cordillera.

Consideraciones Especiales

A menudo puede resultar difícil determinar el valor justo de mercado (FMV) de estas opciones exóticas. Eso es porque aplicar fórmulas estándar es casi imposible. Ciertos tipos de opciones de cordillera tienen fechas de recálculo o muestreo, en las que se eliminan las existencias de mejor o peor desempeño de la canasta. Por lo tanto, los tenedores de opciones deben reevaluar constantemente los parámetros que afectan su valor actual o presente (PV).

Dada su naturaleza esotérica, ¿cómo se pueden comercializar las opciones de cordillera? Un buen ejemplo podría incluir un escenario en el que un coberturista prefiere no monitorear múltiples opciones suscritas sobre activos individuales. Una opción de cesta puede proporcionar la misma protección al cubrir varias posiciones con una única derivada.

La volatilidad combinada de este enfoque puede ser menor que la volatilidad neta de los activos individuales, lo que da como resultado un precio de opción más bajo, lo que puede ser costoso para una posición bastante sofisticada. Estas características ayudaron a hacer de las opciones de cordillera una opción atractiva para los comerciantes que buscan una estrategia a un precio razonable que requiera garantías de capital mínimas.

Tipos de cordilleras

Las opciones de cordillera llevan el nombre de una serie de montañas, cada una de las cuales representa un tipo diferente de contrato. Algunos de los más comunes incluyen:

• Opciones de Altiplano: las opciones de Altiplano brindan a los inversores las características de una opción tradicional de vainilla junto con un pago de cupón.
• Opciones de Annapurna: las tasas de los cupones están determinadas por el desempeño del valor de peor desempeño de la canasta cuando cae por debajo de un rango específico.
• Opciones de Everest: las opciones de Everest imponen un límite a largo plazo a la opción de un inversor al tiempo que ofrecen un pago basado en los resultados rezagados en la canasta.
• Opciones Atlas: este tipo de opción elimina tanto las acciones de mejor como las de peor rendimiento en una canasta de valores.
• Opciones del Himalaya: los operadores reciben un pago basado en las acciones con mejor rendimiento de la canasta. Los pagos se proporcionan en varias fechas.