Tasa de rendimiento ponderada en dinero
¿Qué es la tasa de rendimiento ponderada en dinero?
La tasa de rendimiento ponderada en dinero (MWRR) es una medida del rendimiento de una inversión. El MWRR se calcula encontrando la tasa de rendimiento que establecerá los valores presentes de todos los flujos de efectivo iguales al valor de la inversión inicial. El MWRR es equivalente a la tasa interna de rendimiento (TIR).
Conclusiones clave:
- La tasa de rendimiento ponderada en dinero (MWRR) es una medida del rendimiento de una inversión.
- El MWR se calcula encontrando la tasa de rendimiento que establecerá los valores presentes de todos los flujos de efectivo iguales al valor de la inversión inicial.
- La tasa de rendimiento ponderada en dinero es equivalente a la tasa interna de rendimiento.
- El MWR establece el valor inicial de una inversión para igualar los flujos de efectivo futuros, como los dividendos agregados, los retiros, los depósitos y el producto de la venta.
Comprensión de la tasa de rendimiento ponderada en dinero
La fórmula del MWRR es la siguiente:
Cómo calcular la tasa de rendimiento ponderada en dinero
- Para calcular la TIR usando la fórmula, establezca el valor actual neto igual a cero y resuelva para la tasa de descuento (r), que es la TIR.
- Sin embargo, debido a la naturaleza de la fórmula, la TIR no se puede calcular analíticamente y, en su lugar, debe calcularse mediante prueba y error o utilizando un software programado para calcular la TIR.
¿Qué le dice la tasa de rendimiento ponderada en dinero?
Hay muchas formas de medir el rendimiento de los activos y es importante saber qué método se utiliza al revisar el rendimiento de los activos. El MWRR incorpora el tamaño y el calendario de los flujos de efectivo, por lo que es una medida eficaz de los rendimientos de la cartera.
El MWRR establece el valor inicial de una inversión para igualar los flujos de efectivo futuros, como dividendos agregados, retiros, depósitos y ganancias de la venta. En otras palabras, el MWRR ayuda a determinar la tasa de rendimiento necesaria para comenzar con el monto de la inversión inicial, teniendo en cuenta todos los cambios en los flujos de efectivo durante el período de inversión, incluidos los ingresos de la venta.
Flujos de efectivo y tasa de rendimiento ponderada por dinero
Como se indicó anteriormente, el MWRR para una inversión es idéntico en concepto a la TIR. En otras palabras, es la tasa de descuento sobre la cual el valor actual neto (VAN) = 0, o el valor presente de las entradas = valor actual de las salidas.
Es importante identificar los flujos de efectivo que entran y salen de una cartera, incluida la venta del activo o la inversión. Algunos de los flujos de efectivo que un inversor podría tener en una cartera incluyen:
Flujos de salida
- El costo de cualquier inversión comprada
- Dividendos o intereses reinvertidos
- Retiros
Entradas
- El producto de cualquier inversión vendida
- Dividendos o intereses recibidos
- Contribuciones
Ejemplo de tasa de rendimiento ponderada en dinero
Cada entrada o salida debe descontarse al presente usando una tasa (r) que hará que PV (entradas) = PV (salidas).
Digamos que un inversionista compra una acción de una acción por $ 50 que paga un dividendo anual de $ 2 y la vende después de dos años por $ 65. El MWRR será una tasa que satisfaga la siguiente ecuación:
PAGV Outflows=PAGV Inflows=PS21+r+PS21+r2+PS651+r2=PS50\ begin {align} PV \ text {Salidas} & = PV \ text {Entradas} \\ & = \ frac {\ $ 2} {1 + r} + \ frac {\ $ 2} {1 + r ^ 2} + \ frac {\ $ 65} {1 + r ^ 2} \\ & = \ $ 50 \ end {alineado} Salidas PV= Entradas PV=1+r
Resolviendo para r usando una hoja de cálculo o una calculadora financiera, tenemos un MWRR de 11.73%.
La diferencia entre la tasa de rendimiento ponderada en dinero y la tasa de rendimiento ponderada en el tiempo
La tasa de rendimiento ponderada en dinero a menudo se compara con la tasa de rendimiento ponderada en el tiempo (TWRR), pero los dos cálculos tienen diferencias claras. La TWRR es una medida de la tasa compuesta de crecimiento de una cartera. La medida TWRR se utiliza a menudo para comparar los rendimientos de los administradores de inversiones porque elimina los efectos distorsionantes sobre las tasas de crecimiento creados por las entradas y salidas de dinero.
Puede ser difícil determinar cuánto dinero se ganó en una cartera porque los depósitos y retiros distorsionan el valor del rendimiento de la cartera. Los inversores no pueden simplemente restar el saldo inicial, después del depósito inicial, del saldo final, ya que el saldo final refleja tanto la tasa de rendimiento de las inversiones como los depósitos o retiros durante el tiempo invertido en el fondo.
El TWRR divide el rendimiento de una cartera de inversiones en intervalos separados en función de si se agregó dinero o se retiró del fondo. El MWRR se diferencia en que tiene en cuenta el comportamiento de los inversores a través del impacto de las entradas y salidas de fondos en el rendimiento, pero no separa los intervalos en los que se produjeron los flujos de efectivo como el TWRR. Por lo tanto, los desembolsos o entradas de efectivo pueden afectar el MWRR. Si no hay flujos de efectivo, ambos métodos deben ofrecer resultados iguales o similares.
Limitaciones del uso de la tasa de rendimiento ponderada en dinero
El MWRR considera todos los flujos de efectivo del fondo o contribución, incluidos los retiros. Si una inversión se extiende a lo largo de varios trimestres, por ejemplo, el MWRR da más peso al rendimiento del fondo cuando se encuentra en su nivel más alto. De ahí la descripción «ponderada en dinero».
La ponderación puede penalizar a los administradores de fondos debido a los flujos de efectivo sobre los que no tienen control. En otras palabras, si un inversor agrega una gran suma de dinero a una cartera justo antes de que aumente su rendimiento, equivale a una acción positiva. Esto se debe a que la cartera más grande se beneficia más (en términos de dólares) del crecimiento de la cartera que si no se hubiera realizado la contribución.
Por otro lado, si un inversor retira fondos de una cartera justo antes de un aumento repentino del rendimiento, equivale a una acción negativa. El fondo ahora más pequeño ve menos beneficios (en términos de dólares) del crecimiento de la cartera que si el retiro no se hubiera producido.