Sociedad en comandita principal – MLP
¿Qué es una sociedad limitada principal (MLP)?
Las sociedades limitadas maestras (MLP) son una empresa comercial que existe en forma de sociedad limitada que cotiza en bolsa. Combinan los beneficios fiscales de una sociedad privada (las ganancias se gravan solo cuando los inversores reciben distribuciones) con la liquidez de una empresa que cotiza en bolsa (PTP).
Una sociedad limitada maestra cotiza en bolsas nacionales. Las MLP están ubicadas para aprovechar el flujo de efectivo, ya que deben distribuir todo el efectivo disponible a los inversores. También pueden ayudar a reducir el costo de capital en negocios intensivos en capital, como el sector energético.
El primer MLP se organizó en 1981. Sin embargo, en 1987, el Congreso limitó efectivamente su uso a los sectores de bienes raíces y recursos naturales. Estas limitaciones se establecieron debido a la preocupación por la pérdida excesiva de ingresos fiscales corporativos, ya que las MLP no pagan impuestos federales sobre la renta.
Comprensión de una sociedad limitada principal
El MLP es una estructura legal híbrida única que combina elementos de una sociedad con elementos de una corporación. En primer lugar, se considera el agregado de sus socios en lugar de una entidad legal separada, como es el caso de una corporación. En segundo lugar, técnicamente no tiene empleados. Los socios generales son responsables de proporcionar todos los servicios operativos necesarios. Los socios generales suelen tener una participación del 2% en la empresa y tienen la opción de aumentar su propiedad.
Como una sociedad, un MLP emite unidades en lugar de acciones. Sin embargo, estas unidades se negocian a menudo en las bolsas de valores nacionales. La disponibilidad de intercambios ofrece una liquidez significativa que las asociaciones tradicionales no ofrecen. Debido a que estas unidades que cotizan en bolsa no son acciones, quienes invierten en MLP se conocen comúnmente como partícipes, en lugar de accionistas. Aquellos que compran un MLP también se denominan socios limitados. A estos partícipes se les asigna una parte de los ingresos, deducciones, pérdidas y créditos de MLP.
Los MLP tienen dos clases de socios:
- Los socios limitados son inversores que compran acciones de MLP y proporcionan el capital para las operaciones de la entidad. Reciben distribuciones periódicas del MLP, generalmente cada trimestre. Los socios limitados también se conocen como socios silenciosos.
- Los socios generales son los propietarios que son responsables de administrar las operaciones diarias del MLP. Reciben una compensación basada en el desempeño comercial de la sociedad.
Conclusiones clave
- Una sociedad limitada principal (MLP) es una empresa organizada como una sociedad que cotiza en bolsa.
- Las MLP combinan las ventajas fiscales de una sociedad privada con la liquidez de una acción.
- Las MLP tienen dos tipos de socios, los gerentes generales y los inversionistas limitados.
- Los inversores reciben distribuciones con protección fiscal del MLP.
- Las MLP se consideran inversiones a largo plazo de bajo riesgo, que proporcionan un flujo de ingresos lento pero constante.
- Las MLP se limitan a los sectores de recursos naturales e inmobiliario.
Tratamiento fiscal de las sociedades comanditarias principales
Un MLP se trata como una sociedad limitada a efectos fiscales. Una sociedad limitada tiene una estructura tributaria de transferencia o flujo continuo. Este método de imposición significa que todas las ganancias y pérdidas se transfieren a los socios limitados. En otras palabras, el MLP en sí mismo no es responsable de los impuestos corporativos sobre sus ingresos, como lo son la mayoría de las empresas incorporadas. En cambio, los propietarios, o inversionistas partícipes, solo son responsables personalmente de los impuestos sobre la renta sobre su parte de las ganancias de MLP.
Este esquema fiscal ofrece una ventaja fiscal significativa al MLP. Los beneficios no están sujetos a la doble imposición del impuesto sobre la renta de sociedades y partícipes. Las corporaciones estándar pagan impuestos corporativos, y luego los accionistas también deben pagar impuestos personales sobre los ingresos de sus tenencias. Además, las deducciones como la depreciación y el agotamiento también se transfieren a los socios limitados. Los socios limitados pueden usar estas deducciones para reducir sus ingresos imponibles.
Para mantener su estado de transferencia, al menos el 90% de los ingresos de MLP deben ser ingresos calificados. Los ingresos calificados incluyen los ingresos obtenidos de la exploración, producción o transporte de recursos naturales o bienes raíces. En otras palabras, para calificar como una sociedad limitada principal, una empresa debe tener todos menos el 10% de sus ingresos provenientes de productos básicos, recursos naturales o actividades inmobiliarias. Esta definición de ingresos calificados reduce los sectores en los que pueden operar las MLP.
Las distribuciones trimestrales del MLP no son diferentes a los dividendos de acciones trimestrales. Pero se tratan como un retorno de capital (ROC), en contraposición a los ingresos por dividendos. Por lo tanto, el partícipe no paga impuesto sobre la renta sobre las declaraciones. La mayoría de las ganancias se difieren con impuestos hasta que el partícipe venda su parte. Entonces, las ganancias reciben la tasa impositiva más baja sobre las ganancias de capital en lugar de la tasa de ingreso personal más alta. Esta categorización ofrece importantes beneficios fiscales adicionales.
Ventajas y desventajas de las MLP
Como cualquier inversión, las MLP tienen sus pros y sus contras. Es posible que las MLP no funcionen para todos los inversores. Además, un inversor debe compensar las desventajas con los beneficios de tener unidades de MLP antes de invertir.
Ventajas de las MLP
Las MLP son conocidas por ofrecer lentas oportunidades de inversión. Los rendimientos lentos se deben al hecho de que las MLP se encuentran a menudo en industrias de crecimiento lento, como la construcción de oleoductos. Este crecimiento lento y constante significa que las MLP son de bajo riesgo. Obtienen ingresos estables a menudo basados en contratos de servicios a largo plazo. Las MLP ofrecen flujos de efectivo constantes y distribuciones de efectivo consistentes.
Las distribuciones de efectivo de la sociedad limitada principal generalmente crecen un poco más rápido que la inflación. Para los socios limitados, el 80% -90% de las distribuciones son a menudo con impuestos diferidos. En general, esto permite que las MLP ofrezcan rendimientos de ingresos atractivos, a menudo sustancialmente más altos que el rendimiento promedio de dividendos de las acciones. Además, con el estado de entidad de flujo continuo y al evitar la doble imposición, conduce a que haya más capital disponible para proyectos futuros. La disponibilidad de capital mantiene a la empresa MLP competitiva en su industria.
Además, para el socio limitado, las distribuciones de efectivo acumuladas generalmente exceden los impuestos sobre las ganancias de capital evaluados una vez que se venden todas las unidades.
También existen beneficios por usar MLP para la planificación patrimonial. Cuando los partícipes regalen o transfieran las unidades MLP a los beneficiarios, ambos evitarán pagar impuestos durante el tiempo de la transferencia. La base de costos se reajustará en función del precio de mercado durante el tiempo de la transferencia. Si el partícipe muere y la inversión pasa a los herederos, se determina que su valor justo de mercado es el valor a la fecha de la muerte. Además, las distribuciones anteriores no están sujetas a impuestos.
Pros
- Ingreso estable
- Riesgo bajo
- Tratamiento con ventajas fiscales
- Líquido
Contras
- Declaración de impuestos compleja
- Apreciación limitada
- Limitado a dos industrias
Desventajas de las MLP
Quizás el mayor problema de ser un socio limitado de MLP es que tendrá que presentar el infame formulario de Anexo K-1 del Servicio de Impuestos Internos (IRS). El K-1 es un formulario complicado y puede requerir los servicios de un contador, incluso si no vendió ninguna unidad. Además, los formularios K-1 son conocidos por llegar tarde, después de que muchos preparadores de impuestos pensaran que habían completado sus impuestos. Además, como problema adicional, algunos MLP operan en varios estados. Los ingresos recibidos pueden requerir la presentación de declaraciones de impuestos estatales en varios estados, lo que aumentará sus costos.
Otro aspecto negativo relacionado con los impuestos es que no puede usar una pérdida neta (más pérdidas que ganancias) para compensar otros ingresos. Sin embargo, las pérdidas netas pueden trasladarse al año siguiente. Cuando finalmente venda todas sus unidades, una pérdida neta se puede utilizar como una deducción contra otros ingresos.
Un último aspecto negativo es el potencial de crecimiento limitado, históricamente, pero esto es de esperar de una inversión que producirá un flujo de ingresos gradual pero confiable durante varios años.
Ejemplos del mundo real de sociedades limitadas maestras
La mayoría de las MLP operan actualmente en la industria energética. Una sociedad limitada principal de energía (EMLP) generalmente proporcionará y administrará recursos para otras empresas existentes basadas en la energía. Los ejemplos pueden incluir empresas que brindan transporte por oleoductos, servicios de refinería y servicios de apoyo logístico y de suministro para compañías petroleras.
Muchas empresas de petróleo y gas emitirán MLP en lugar de acciones. Con esta estructura, ambos pueden obtener capital de los inversores mientras mantienen una participación en las operaciones. Algunas corporaciones pueden tener un interés considerable en sus MLP. También se crean empresas emisoras de acciones independientes, cuyo único interés es poseer unidades del MLP de la empresa. Esta estructura permite redistribuir los ingresos pasivos a través de la corporación como dividendo regular.
Un buen ejemplo de esta estructura fue Linn Energy Inc., que tenía tanto una MLP (LINE) como una corporación que poseía una participación en MLP (LNCO). Los inversores tenían la opción de elegir, a efectos fiscales, cómo les gustaría recibir los ingresos que generaba la empresa.
La firma se disolvió en 2017 después de declararse en quiebra en 2016. Se reorganizó en 2018 como dos nuevas empresas Riviera Resources y Roan Resources. Los inversores de LINE recibieron una oferta de canje para convertir sus participaciones en acciones de las nuevas entidades.