Canje de LIBOR en mora
¿Qué es un intercambio de LIBOR en mora?
Un swap de LIBOR en mora es similar a un swap regular o de vainilla, pero el lado de la tasa flotante se establece al final del período de reinicio en lugar del comienzo. Luego, esa tasa se aplica retroactivamente.
La definición rápida es que un swap de vainilla establece la tasa por adelantado y paga más tarde (en mora ) mientras que un swap de mora establece y paga más tarde (en mora).
Este intercambio tiene varios otros nombres, incluido el intercambio de atrasos, el intercambio de restablecimiento, el intercambio de retroceso y el intercambio de restablecimiento diferido.
Comprensión de un intercambio de LIBOR en mora
La estructura LIBOR en mora se introdujo a mediados de la década de 1980 para permitir a los inversores aprovechar las tasas de interés potencialmente descendentes. Es una estrategia utilizada por inversores y prestatarios que son direccionales sobre las tasas de interés y que creen que caerán.
Las transacciones de swap intercambian los flujos de efectivo de las inversiones a tipo fijo por los de las inversiones a tipo variable. La tasa flotante generalmente se basa en un índice, como la tasa de oferta interbancaria de Londres (LIBOR), más una cantidad predeterminada. Por lo general, todas las tasas se establecen al inicio del swap y, si corresponde, al inicio de los períodos de reinicio posteriores hasta que venza el swap.
La definición de «atrasos» es el dinero que se debe y debería haberse pagado antes. En el caso de una permuta de LIBOR en mora, la definición se inclina más hacia el cálculo del pago que hacia el pago en sí.
En un swap de vainilla normal o simple, la tasa flotante se establece al comienzo del período de reinicio y se paga al final de ese período. Para una permuta de pagos atrasados, la principal diferencia es cuando el contrato de permuta muestra la tasa LIBOR y determina cuál debe ser el pago. En un swap de vainilla, la tasa LIBOR al comienzo del período de reinicio es la tasa base. En un swap de atrasos, la tasa LIBOR al final del período de reajuste es la tasa base.
A diciembre de 2020, había planes para eliminar gradualmente el sistema LIBOR para 2023 y reemplazarlo con otros puntos de referencia, como latasa de financiación garantizada a un día (SOFR).
Uso de un intercambio de LIBOR en mora
El lado de la tasa flotante de un swap de vainilla, en este caso, LIBOR, se restablece en cada fecha de restablecimiento. Si la tasa LIBOR a tres meses es la tasa base, el pago de tasa flotante bajo el swap ocurre en tres meses, y luego la tasa LIBOR a tres meses vigente en ese momento determinará la tasa para el próximo período. Para un swap de atrasos, la tasa del período actual se establece en tres meses para cubrir el período que acaba de finalizar. La tasa para el segundo período de tres meses establece seis meses en el contrato, y así sucesivamente.
Si un inversor cree que la LIBOR caerá en los próximos años y solo quiere aprovechar esta posibilidad, entonces espera que sea más baja al final de cada período de reinicio en lugar de al principio. El inversionista podría firmar un acuerdo de intercambio para recibir LIBOR y pagar LIBOR atrasado durante la vigencia del contrato. Tenga en cuenta que ambas tasas son flotantes, en este caso.