Permuta de responsabilidad

¿Qué es un intercambio de responsabilidad?

Un swap de pasivo es un contrato derivado a través del cual dos partes intercambian su tasa de interés o exposición cambiaria a un pasivo. La mayoría de los swaps involucran flujos de efectivo basados ​​en un monto principal nocional. Por lo general, el director no cambia de manos. Un flujo de efectivo es fijo, mientras que el otro es variable, es decir, basado en una tasa de interés de referencia, una tasa de cambio de moneda flotante o un precio de índice.

Comprensión del intercambio de responsabilidad

Los términos y la estructura de un intercambio de pasivos son los mismos que los de un intercambio de activos. Con un swap de pasivo se intercambian exposiciones a un pasivo, mientras que un swap de activos intercambia exposición a un activo.

Los swaps no se negocian en bolsas y los inversores minoristas no suelen participar en swaps. En cambio, los swaps son contratos de venta libre entre empresas o instituciones financieras. Los swaps de pasivo se utilizan para intercambiar una deuda de tipo fijo (o variable) por una deuda flotante (o fija). Las dos partes involucradas están intercambiando salidas de efectivo.

Por ejemplo, un banco puede intercambiar una obligación de deuda del 3% a cambio de una obligación de tasa flotante de la tasa de oferta interbancaria de Londres (LIBOR) más un 0,5%. El Libor puede ser actualmente del 2,5%, por lo que las tasas fijas y flotantes son las mismas en este momento. Sin embargo, con el tiempo, la tasa flotante puede cambiar. Si la LIBOR aumenta al 3%, ahora la tasa flotante en el swap es 3.5%, y la parte que bloqueó la tasa flotante ahora está pagando más por ese pasivo. Si la LIBOR se mueve al revés, pagarán menos de lo que pagaban originalmente (3%).

Las empresas y las instituciones utilizan permutas de pasivos para modificar si la tasa que pagan por los pasivos es variable o fija. Es posible que deseen hacer esto si creen que las tasas de interés cambiarán y desean beneficiarse potencialmente de eso. También pueden entrar en un swap de pasivo para que la naturaleza del pasivo (fijo o flotante) coincida con sus activos, lo que puede producir flujos de efectivo fijos o flotantes. Los swaps también se pueden utilizar como cobertura.

Ejemplo de permuta de responsabilidad

Como ejemplo, la Compañía XYZ intercambia una tasa de interés LIBOR a seis meses más un pasivo del 2.5% por el pasivo del 5% de tasa fija a seis meses de ABC. El monto principal nocional es de $ 10 millones.

La empresa XYZ ahora tiene una tasa de pasivo fija del 5%, mientras que la empresa ABC está asumiendo el LIBOR más un pasivo del 2,5%. Suponga que la tasa LIBOR a seis meses es actualmente del 2,5%, por lo que la tasa flotante también es del 5% en la actualidad.

Suponga que después de tres meses, la LIBOR ha aumentado a 2,75%, por lo que la tasa flotante ahora es de 5,25%. La empresa ABC está ahora peor que antes porque está pagando una tasa flotante más alta que la tasa fija que tenía originalmente. Dicho esto, las empresas no suelen ingresar a swaps para ganar o perder dinero, sino a tipos de cambio basados ​​en sus necesidades comerciales.

Si la LIBOR cae al 2,25%, la tasa flotante ahora es del 4,75% y la Compañía ABC está pagando una tasa más baja que el 5% que pagaba originalmente.

Dado que los montos de capital no suelen intercambiarse y los pasivos en realidad no cambian de manos, los cambios en la tasa de interés a lo largo del tiempo se resuelven mediante liquidaciones a intervalos regulares o cuando expira el swap. Dado que las partes establecen los términos del intercambio, crean términos que ambas partes acuerdan.