Inversión basada en pasivos (LDI)
¿Qué es la inversión impulsada por la responsabilidad?
Una inversión impulsada por pasivos, también conocida como inversión impulsada por pasivos, está destinada principalmente a obtener suficientes activos para cubrir todos los pasivos actuales y futuros . Este tipo de inversión es común cuando se trata de planes de pensiones de beneficios definidos porque los pasivos involucrados con bastante frecuencia ascienden a miles de millones de dólares con el mayor de los planes de pensiones.
Comprensión de las inversiones impulsadas por la responsabilidad (LDI)
Los pasivos de los planes de pensiones de beneficios definidos, devengados como resultado directo de las pensiones garantizadas que están diseñados para proporcionar al jubilarse, están perfectamente posicionados para beneficiarse de inversiones impulsadas por pasivos. Sin embargo, la inversión de responsabilidad es un tratamiento que pueden utilizar una variedad de clientes.
Conclusiones clave
- Las inversiones impulsadas por el pasivo se utilizan comúnmente en planes de pensiones de beneficios definidos u otros planes de renta fija para cubrir los pasivos actuales y futuros a través de adquisiciones de activos.
- El enfoque general de los planes de inversión impulsados por pasivos consiste en minimizar y administrar el riesgo de pasivos seguido de generar retornos de activos.
Inversión basada en pasivos para clientes individuales
Para un jubilado, el uso de la estrategia LDI comienza con la estimación de la cantidad de ingresos que la persona necesitará para cada año futuro. Todos los ingresos potenciales, incluidos los beneficios del Seguro Social, se deducen de la cantidad anual que necesita el jubilado, lo que ayuda a determinar la cantidad de dinero que el jubilado tendrá que retirar de su cartera de jubilación para cumplir con los ingresos establecidos que se necesitan anualmente.
Los retiros anuales se convierten entonces en los pasivos en los que debe centrarse la estrategia LDI. La cartera del jubilado debe invertir de manera que le proporcione al individuo los flujos de efectivo necesarios para cumplir con los retiros anuales, teniendo en cuenta los gastos intermitentes, la inflación y otros gastos incidentales que surgen a lo largo del año.
Inversión basada en pasivos para fondos de pensiones
Para un fondo de pensión o plan de pensión que utiliza la estrategia LDI, el enfoque debe ponerse en los activos del fondo de pensión. Más específicamente, la atención debe centrarse en las garantías que se brindan a los jubilados y empleados. Estas garantías se convierten en los pasivos que la estrategia debe tener como objetivo. Esta estrategia contrasta directamente el enfoque de inversión que dirige su atención al lado de los activos del balance de un fondo de pensiones.
No existe un enfoque o definición acordados para las acciones específicas tomadas con respecto a la LDI. Los administradores de fondos de pensiones suelen utilizar una variedad de enfoques bajo el lema de la estrategia LDI. Sin embargo, en general tienen dos objetivos. El primero es administrar o minimizar el riesgo de los pasivos. Estos riesgos van desde un cambio en las tasas de interés hasta la inflación de la moneda porque tienen un efecto directo sobre el estado de financiamiento del plan de pensiones.
Para hacer esto, la empresa podría proyectar pasivos corrientes en el futuro con el fin de determinar una cifra adecuada para el riesgo. El segundo objetivo es generar rentabilidad de los activos disponibles. En esta etapa, la empresa puede buscar instrumentos de capital o de deuda que generen rendimientos proporcionales a sus pasivos estimados.
Hay una serie de tácticas clave que parecen repetirse bajo la estrategia LDI.
La cobertura suele estar involucrada, ya sea en parte o en su totalidad, para bloquear o limitar la exposición del fondo a la inflación y las tasas de interés, ya que estos riesgos a menudo reducen la capacidad del fondo para cumplir las promesas que ha hecho a los miembros.
En el pasado, los bonos se usaban a menudo para cubrir parcialmente los riesgos de las tasas de interés, pero la estrategia LDI tiende a centrarse en el uso de swaps y varios otros derivados. Cualquiera que sea el enfoque que se utilice, por lo general sigue una «senda de deslizamiento» que tiene como objetivo reducir los riesgos, como las tasas de interés, a lo largo del tiempo y lograr rendimientos que igualen o superen el crecimiento de los pasivos anticipados del plan de pensiones.
Ejemplos de estrategias LDI
Si un inversionista necesita $ 10,000 adicionales en ingresos más allá de lo que proporcionan los pagos del Seguro Social, puede implementar una estrategia de LDI comprando bonos que proporcionarán al menos $ 10,000 en pagos de intereses anuales.
Como segundo ejemplo, considere el caso de una empresa de pensiones que necesita generar un rendimiento del 5% para los activos de su cartera. La opción más fácil para la empresa es invertir los fondos a su disposición en una inversión de capital que genere los rendimientos requeridos. Alternativamente, puede utilizar un enfoque LDI para estimar la división de su inversión en dos grupos.
El primero es un instrumento de ingresos por beneficios definidos para obtener rendimientos consistentes (como una estrategia para minimizar el riesgo de pasivo) y el monto restante se destina a un instrumento de capital para generar rendimientos a partir de los activos. Dado que el objetivo de una estrategia de LDI es cubrir el riesgo de responsabilidad actual y futuro, en teoría, es posible que los rendimientos generados se trasladen a la categoría de renta fija con el tiempo.