Recuperación en forma de L
¿Qué es una recuperación en forma de L?
Una recuperación en forma de L es un tipo de recuperación que se caracteriza por una tasa de recuperación lenta, con un desempleo persistente y un crecimiento económico estancado. Las recuperaciones en forma de L se producen después de una recesión económica caracterizada por un declive más o menos pronunciado de la economía, pero sin una recuperación correspondientemente pronunciada. Cuando se representan como un gráfico de líneas, los gráficos de los principales resultados económicos pueden parecerse visualmente a la forma de la letra «L» durante este período.
Cuando se refieren a las recesiones y los períodos de recuperación que siguen, los economistas a menudo se refieren a la forma general que aparece al trazar medidas relevantes de salud económica. Por ejemplo, las tasas de empleo, el producto interno bruto y la producción industrial son indicadores del estado actual de la economía. En una recuperación en forma de L, hay una fuerte caída causada por la caída del crecimiento económico seguida de una pendiente ascendente más superficial que indica un largo período de crecimiento estancado. En una recesión en forma de L, la recuperación a veces puede llevar varios años.
Las recuperaciones también pueden tener forma de V, W, K y U. Al igual que en una recuperación en forma de L, estos nombres se basan en la forma que se ve en un gráfico de datos económicos relevantes.
Conclusiones clave
- Una recuperación en forma de L es cuando, después de una fuerte recesión, la economía experimenta una tasa de recuperación lenta, que se asemeja a la forma de la letra «L» cuando se representa como un gráfico de líneas.
- Las recuperaciones en forma de L se caracterizan por un desempleo persistentemente alto, un retorno lento de la actividad de inversión empresarial y una tasa de crecimiento lenta de la producción económica, y están asociadas con algunos de los peores episodios económicos de la historia.
- Un hilo conductor en las recuperaciones en forma de L es una respuesta masiva de política fiscal y monetaria a la recesión anterior, que puede ralentizar el proceso de recuperación de la economía.
Comprender la recuperación en forma de L
Una recuperación en forma de L es el tipo de recesión y recuperación más dañino. Debido a que hay una caída drástica en el crecimiento económico y la economía no se recupera durante un período de tiempo significativo, una recesión en forma de L a menudo se llama depresión.
La característica más importante que define una recuperación en forma de L es la incapacidad de la economía para volver al pleno empleo después de una recesión. Durante una recuperación en forma de L, la economía no se reajusta ni reasigna recursos para que los trabajadores trabajen y aceleren las operaciones comerciales muy rápidamente. Un gran número de trabajadores puede permanecer desempleado durante períodos prolongados o incluso dejar la fuerza laboral por completo. Asimismo, los bienes de capital, como las fábricas y el equipo, también pueden permanecer inactivos o subutilizados durante períodos de tiempo prolongados.
Se han propuesto algunas teorías económicas sobre por qué y cómo puede ocurrir esto. Los economistas keynesianos sostienen que el pesimismo persistente, el subconsumo y el ahorro excesivo pueden producir un período prolongado de actividad económica por debajo de lo normal, e incluso que esto es normal y no hay una razón sólida para esperar que la economía pueda ajustarse y recuperarse por sí sola.. Otros señalan que las recuperaciones en forma de L pueden caracterizarse típicamente como aquellas en las que las intervenciones de política fiscal y monetaria evitan activamente que la economía se ajuste y se recupere de las pérdidas de la recesión anterior. Estas políticas parecen aliviar el dolor inicial de la recesión y proteger al sector financiero, pero ralentizan el proceso de ajuste de la economía.
Ejemplos de recuperación en forma de L
Tres ejemplos importantes de recuperaciones en forma de L se destacan en el último siglo de ciclos económicos: las recuperaciones de la Gran Depresión de la década de 1930, la Década Perdida en Japón y la Gran Recesión que siguió a la crisis financiera de 2008. Los tres períodos son bien conocidos por las campañas masivas de política fiscal y monetaria expansiva que se llevaron a cabo en ese momento.
La gran Depresión
Tras la caída de la bolsa de valores de 1929, Estados Unidos entró en la Gran Depresión, la peor recesión jamás vista. El PIB real de EE. UU. Se contrajo drásticamente y el desempleo se elevó a un máximo del 23%. El estancamiento del crecimiento y el elevado desempleo persistieron durante más de una década.
En respuesta al colapso y la recesión, el presidente Hoover aumentó tanto el gasto como los impuestos y aumentó los déficits federales en tiempos de paz sin precedentes, alcanzando un déficit del 2,74% del PIB al final de su mandato. Hoover dirigió una campaña federal concertada para evitar que los salarios y los precios cayeran a través de nuevos subsidios de préstamos federales, legislación laboral, fondos federales para beneficios de desempleo y demandas influyentes, aunque técnicamente no exigibles, de que las empresas no reduzcan el pago de los trabajadores. La recesión siguió profundizándose tras estas medidas.
También se aplicó una política monetaria expansiva durante este período. La Reserva Federal redujo la tasa de descuento y compró grandes cantidades de valores del Tesoro para inyectar nueva liquidez al sistema bancario. Finalmente, Estados Unidos tomaría el paso radical de abandonar el patrón oro bajo el presidente Franklin D. Roosevelt a fin de proteger los intereses del sistema financiero y facilitar una política monetaria más inflacionaria.
Después de las elecciones de 1932, FDR extendió y duplicó las políticas de Hoover con una política fiscal que involucraba déficits federales anuales en curso del 2 al 4% del PIB para financiar proyectos de obras públicas masivas y expandió dramáticamente la regulación federal de la actividad económica. A raíz de estas políticas, conocidas colectivamente como el New Deal, el alto desempleo y el crecimiento mediocre extenderían la recuperación en forma de L a lo largo de toda la década de 1930.
La Década Perdida
Lo que se conoce como la década perdida en Japón es ampliamente considerado como un ejemplo de recuperación en forma de L. Antes de la década de 1990, Japón estaba experimentando un crecimiento económico notable. En la década de 1980, el país ocupó el primer lugar en producción nacional bruta per cápita. Durante este tiempo, los precios inmobiliarios y bursátiles aumentaron rápidamente. Preocupado por una burbuja en el precio de los activos, el Banco de Japón elevó las tasas de interés en 1989. Siguió una caída del mercado de valores y el crecimiento económico anual se desaceleró del 3,89 por ciento a un promedio del 1,14 por ciento entre 1991 y 2003.
En respuesta a la crisis, el gobierno japonés participaría en 10 rondas de gasto deficitario y programas de estímulo económico por un total de más de 100 billones de yenes durante la década. En el frente monetario, el Banco de Japón recortó las tasas de interés una y otra vez, acercándose al 0% en 1999, y aceleró el suministro de nuevas reservas al sistema bancario. Durante este tiempo, Japón experimentó lo que ahora se conoce como la década perdida. No pudo recuperarse del accidente durante 10 años y experimentó las consecuencias de una lenta recuperación durante otra década después de eso.
La gran recesión
Con el colapso de la burbuja inmobiliaria de EE. UU. Y la crisis financiera de 2008, EE. UU. Entró en la ahora conocida Gran Recesión. A medida que los mercados crediticios se secaron, las empresas fracasaron y las ejecuciones hipotecarias y las quiebras se dispararon. El mercado de valores se desplomó en el otoño de 2008 y el desempleo subió a un máximo del 10,0% un año después.
En respuesta a la abrupta recesión que estaba en curso, la administración Bush promulgó un rescate del sector financiero financiado por los contribuyentes por $ 700 mil millones en la forma del Programa de Alivio de Activos en Problemas. La Reserva Federal inició una ola masiva y sin precedentes de política monetaria expansiva que incluyó una sopa de letras de nuevas facilidades crediticias y varias rondas sucesivas de flexibilización cuantitativa que inyectaron 4 billones de dólares en nuevas reservas bancarias en el sistema financiero. Por el lado de la política fiscal, la administración Obama lanzó la Ley de Recuperación y Reinversión Estadounidense, que generó $ 831 mil millones en nuevos gastos federales.
Después de estas campañas masivas de expansión monetaria y gasto deficitario, la economía estadounidense experimentó la recuperación más lenta de la era posterior a la Segunda Guerra Mundial. El desempleo se mantuvo por encima del 5% hasta principios de 2016 y el crecimiento del PIB real promedió un lento 2,3% durante la década siguiente.