Seguridad Junior
¿Qué es un Junior Security?
Un valor junior es aquel que tiene un derecho de prioridad más bajo que otros valores con respecto a los ingresos o activos de su emisor.
Por ejemplo, las acciones ordinarias son un valor secundario en comparación con los bonos corporativos. Por tanto, si la empresa emisora quiebra, se pagará a los bonistas antes que a los accionistas.
Conclusiones clave
- Los valores junior tienen una menor prioridad de reclamo sobre activos o ingresos en comparación con los valores senior.
- Por ejemplo, las acciones ordinarias son un valor secundario, mientras que los bonos son un valor principal.
- En los procedimientos de quiebra, la regla de Prioridad Absoluta requiere que los titulares de valores subordinados solo sean reembolsados si todos los demás proveedores de capital han sido reembolsados.
Comprensión de los valores junior
Cuando se produce la quiebra, todas las partes interesadas de la empresa intentarán recuperar la mayor parte de su inversión posible. Sin embargo, existen reglas claras que determinan el orden en que se reembolsa a los diferentes tipos de partes interesadas.
En la parte superior de la lista se encuentran los tenedores de valores senior. Dependiendo de la estructura de capital de la empresa en cuestión, los valores más importantes pueden ser bonos, obligaciones, préstamos bancarios, acciones preferentes u otros tipos de valores. Sin embargo, en una estructura de capital típica, los tenedores de bonos y otros prestamistas son los primeros en ser reembolsados, mientras que los accionistas comunes son la prioridad más baja.
Este método de ordenar el reembolso de los activos en caso de quiebra se conoce como el principio de Prioridad Absoluta. Se basa en la Sección 1129 (b) (2) del Código de Quiebras de los Estados Unidos. A veces también se le conoce como el principio de «preferencia de liquidación».
La razón por la que algunos tipos de valores reciben prioridad sobre otros es porque no todos los valores tienen el mismo perfil de riesgo-recompensa. Por ejemplo, los tenedores de bonos corporativos podrían esperar recibir una tasa de interés del 3,5% en el mercado actual, mientras que, en teoría, los accionistas pueden obtener un potencial alcista ilimitado y pagos de dividendos. Dados los modestos rendimientos asociados con los bonos corporativos, los tenedores de bonos deben ser compensados en forma de menor riesgo. Reciben esta compensación al tener prioridad sobre los accionistas en caso de incumplimiento de la empresa.
Ejemplo del mundo real de seguridad juvenil
Es propietario de una empresa de fabricación llamada XYZ Industries. Para lanzar su empresa, recaudó $ 1 millón de los accionistas y obtuvo una hipoteca de $ 500,000 para comprar bienes raíces para su fábrica. Luego, aseguró una línea de crédito de $ 500,000 del banco para financiar sus necesidades de capital de trabajo.
Diez años después, su negocio se ha tambaleado y se ve obligado a declararse en quiebra. Al mirar su balance general, verá que ha maximizado su línea de crédito y tiene un saldo pendiente de $ 350,000 en su hipoteca. Después de liquidar todo su equipo y otros activos, puede recaudar un total de $ 900,000.
En este escenario, primero deberá pagar a sus acreedores principales, es decir, al banco que le prestó la hipoteca y la línea de crédito. Por lo tanto, de los $ 900,000 que recaudó de la venta de sus activos, $ 350,000 se destinarían al pago de la hipoteca y $ 500,000 se destinarían al pago de la línea de crédito. Los $ 50,000 restantes se distribuirían a sus inversionistas, que son los últimos en la fila porque invirtieron en acciones ordinarias, que son un valor menor.
Aunque esto representa una pérdida muy amarga del 95% para sus accionistas, recuerde que si su negocio hubiera tenido éxito, no existe un límite superior para el retorno de la inversión que podrían haber disfrutado.