Fondo de intervalo
¿Qué es un fondo de intervalo?
Un fondo de intervalo es un tipo no tradicional de fondo mutuo cerrado que periódicamente ofrece recomprar un porcentaje de las acciones en circulación de los accionistas. Sin embargo, los accionistas no suelen estar obligados a vender sus acciones al fondo.
Esto se puede contrastar con los fondos cerrados tradicionales que recaudan una cantidad determinada de capital solo en un momento determinado, a menudo a través de una oferta pública inicial. Una vez que se han vendido todas las acciones, la oferta se «cierra» para nuevos activos, de ahí el nombre. No fluye nuevo capital de inversión al fondo.
Conclusiones clave
- Un fondo de intervalo es un tipo de inversión conjunta que permite al emisor recomprar acciones del fondo de sus accionistas en determinados momentos o intervalos, si el accionista así lo desea.
- Las ventajas para los inversores incluyen rendimientos generalmente más altos, ya que las acciones se pueden vender al fondo al valor liquidativo mientras se mantiene bajo control la psicología de los inversores debido a los períodos limitados de bloqueo.
- Las desventajas incluyen tarifas generalmente más altas, menor liquidez y mayor complejidad u opacidad del producto que los fondos estándar abiertos o cerrados.
Comprensión de los fondos de intervalo
Aunque las acciones de un fondo tradicional cerrado pueden intercambiarse en el mercado secundario, las acciones de los fondos de intervalo normalmente no se negocian en el mercado secundario, aunque muchos fondos de intervalo sí ofrecen acciones a la venta al valor liquidativo actual (NAV) de forma continua.
Las ofertas de recompra periódicas vienen a intervalos preestablecidos de tres, seis o doce meses, como se describe en el prospecto y el informe anual del fondo . El precio de recompra se basa en el valor liquidativo por acción en una fecha especificada (y anunciada por adelantado) por el fondo. Tenga en cuenta que la mayoría de las veces, los accionistas del fondo tienen la opción de canjear sus acciones en los intervalos y no están obligados a hacerlo.
El anuncio de recompra especificará una fecha en la que debe aceptar la oferta de recompra y el porcentaje de todas las acciones en circulación que comprará el fondo, generalmente el 5% y, a veces, hasta el 25%. Dado que la recompra se realiza a prorrata , no hay garantía de que los inversores puedan canjear la cantidad de acciones que desean durante un intervalo de rescate determinado.
Las tarifas de los fondos de intervalo tienden a ser más altas que las de otros tipos de fondos mutuos, al igual que las devoluciones0. Las inversiones mínimas suelen oscilar entre $ 10,000 y $ 25,000 y tienen índices de gastos de hasta el 3%.
Los fondos de intervalo están regulados principalmente por la Regla 23c-3 de la Ley de Sociedades de Inversión de 1940 y están sujetos a las reglas de la Ley de Valores de 1933 y la Ley de Bolsa de Valores de 1934.
Ejemplo de un fondo de intervalo
El Pimco Flexible Credit Income Fund, que tiene como objetivo proporcionar un enfoque flexible para la inversión crediticia, es un ejemplo de un fondo de intervalo. Como todos los fondos de intervalo, no cotiza públicamente.
Hay tres razones principales por las que la firma de bonos eligió el modelo de fondo de intervalo:
- Ofrece un universo más amplio de oportunidades y permite a los administradores invertir en sus ideas crediticias de mayor convicción, como las transacciones de deuda privada.
- Ofrece a los inversores una mayor exposición a los mercados crediticios de mayor rendimiento y, al mismo tiempo, evita los rendimientos más bajos que pueden resultar de la psicología del inversor, promoviendo períodos de inversión a más largo plazo. Invertir en activos menos líquidos y de mayor rendimiento presenta un desafío en los fondos mutuos abiertos, que tienen liquidez diaria.
- Los inversores pueden vender sus acciones a la empresa al valor liquidativo (NAV) en lugar de con un descuento o una prima, a diferencia de otros fondos de capital fijo.