Modelo de fijación de precios de activos de capital intertemporal (ICAPM)
¿Qué es el Modelo de fijación de precios de activos de capital intertemporal (ICAPM)?
El Modelo de fijación de precios de activos de capital intertemporal (ICAPM) es un modelo de fijación de precios de activos de capital basado en el consumo (CCAPM) que asume que los inversores cubren posiciones de riesgo. El premio Nobel Robert Merton introdujo ICAPM en 1973 como una extensión del modelo de valoración de activos de capital (CAPM).
CAPM es un modelo de inversión financiera que ayuda a los inversores a calcular los posibles rendimientos de las inversiones en función del nivel de riesgo. ICAPM amplía esta teoría al permitir un comportamiento de los inversores más realista, en particular con respecto al deseo que tienen la mayoría de los inversores de proteger sus inversiones contra las incertidumbres del mercado y de construir carteras dinámicas que se cubran contra el riesgo.
Conclusiones clave
- Los inversores y analistas utilizan modelos financieros, que representan en números algún aspecto de una empresa o valor, como herramientas para la toma de decisiones a la hora de determinar si realizar una inversión.
- El premio Nobel Robert Merton creó el modelo de fijación de precios de activos de capital intertemporal (ICAPM) para ayudar a los inversores a abordar los riesgos en el mercado mediante la creación de carteras que se protejan contra el riesgo.
- La palabra «intertemporal» en ICAPM reconoce que los inversores suelen participar en los mercados durante varios años y, por lo tanto, están interesados en desarrollar una estrategia que cambie a medida que cambian las condiciones y los riesgos del mercado con el tiempo.
Comprensión del modelo de fijación de precios de activos de capital intertemporal (ICAPM)
El propósito del modelo financiero es representar en números algún aspecto de una empresa o un valor determinado. Los inversores y analistas utilizan modelos financieros como herramientas para la toma de decisiones a la hora de determinar si realizar una inversión.
CAPM, CCAPM e ICAPM son todos modelos financieros que intentan predecir el rendimiento esperado de un valor. Una crítica común al CAPM como modelo financiero es que asume que los inversores están preocupados por la volatilidad de los rendimientos de una inversión, excluyendo otros factores.
Sin embargo, ICAPM ofrece una mayor precisión sobre otros modelos al tener en cuenta cómo los inversores participan en el mercado. La palabra «intertemporal» se refiere a oportunidades de inversión a lo largo del tiempo. Toma en consideración que la mayoría de los inversores participan en los mercados durante varios años. Durante períodos de tiempo más largos, las oportunidades de inversión pueden cambiar a medida que cambian las expectativas de riesgo, lo que da lugar a situaciones en las que los inversores pueden desear protegerse.
Ejemplo de modelo de fijación de precios de activos de capital intertemporal (ICAPM)
Hay muchos eventos microeconómicos y macroeconómicos que los inversores pueden querer utilizar en sus carteras para protegerse. Los ejemplos de estas incertidumbres son numerosos y podrían incluir cosas como una recesión inesperada en una empresa o dentro de una industria específica, altas tasas de desempleo o aumento de las tensiones entre naciones.
Algunas inversiones o clases de activos pueden funcionar históricamente mejor en mercados bajistas, y un inversor puede considerar mantener estos activos si se espera una recesión en el ciclo económico. Un inversor que utiliza esta estrategia puede tener una cartera de cobertura de acciones defensivas, aquellas que tienden a tener un mejor rendimiento que el mercado en general durante las recesiones económicas.
Una estrategia de inversión basada en ICAPM, por lo tanto, da cuenta de una o más carteras de cobertura que un inversor puede utilizar para abordar estos riesgos. ICAPM cubre múltiples períodos de tiempo, por lo que se utilizan múltiples coeficientes beta.
Consideraciones Especiales
Si bien ICAPM reconoce la importancia de activos, pero hace poco para abordar todos los factores de riesgo involucrados o cuantificar en qué medida influyen en los precios. Esta ambigüedad ha llevado a algunos analistas y académicos a realizar investigaciones sobre datos históricos de precios para correlacionar los factores de riesgo con las fluctuaciones de los precios.