Porcentaje de cobertura de intereses

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Observar el índice de cobertura de intereses en un momento dado puede ayudar a los analistas un poco sobre la capacidad de la empresa para pagar su deuda, pero analizar el índice de cobertura de intereses a lo largo del tiempo proporcionará una imagen más clara de si la deuda se está convirtiendo o no en una carga para la situación financiera de la empresa.

En general, el índice de cobertura de intereses es una buena evaluación de la salud financiera a corto plazo de una empresa. Si bien hacer proyecciones futuras mediante el análisis del historial del índice de cobertura de intereses de una empresa puede ser una buena forma de evaluar una oportunidad de inversión, es difícil predecir con precisión la salud financiera a largo plazo de una empresa con cualquier índice o métrica.

Además, la conveniencia de cualquier nivel particular de esta proporción está en el ojo del espectador hasta cierto punto. Algunos bancos o compradores potenciales de bonos pueden sentirse cómodos con una proporción menos deseable a cambio de cobrarle a la compañía una tasa de interés más alta sobre su deuda.

Ejemplo de índice de cobertura de intereses

Suponga que las ganancias de una empresa durante un trimestre determinado son de $ 625 000 y que tiene deudas sobre las que es responsable de pagos de $ 30 000 cada mes. Para calcular el índice de cobertura de intereses aquí, sería necesario convertir los pagos de intereses mensuales en pagos trimestrales multiplicándolos por tres. El índice de cobertura de intereses de la empresa es de $ 625 000 / $ 90 000 ($ 30 000 x 3) = 6,94.

Mantenerse a flote con el pago de intereses es una preocupación fundamental y constante para cualquier empresa. Tan pronto como una empresa tenga problemas con esto, es posible que tenga que pedir más préstamos o recurrir a su reserva de efectivo, que se utiliza mucho mejor para invertir en activos de capital o para emergencias.

Un índice de cobertura de intereses de 1,5 generalmente se considera un índice mínimo aceptable para una empresa y el punto de inflexión por debajo del cual los prestamistas probablemente se negarán a prestar más dinero a la empresa, ya que el riesgo de incumplimiento de la empresa puede percibirse como demasiado alto.

Además, un índice de cobertura de intereses por debajo de uno indica que la empresa no está generando ingresos suficientes para satisfacer sus gastos por intereses. Si el índice de una empresa está por debajo de uno, es probable que deba gastar parte de sus reservas de efectivo para cubrir la diferencia o pedir prestado más, lo que será difícil por las razones mencionadas anteriormente. De lo contrario, incluso si las ganancias son bajas durante un solo mes, la empresa corre el riesgo de caer en bancarrota.

Consideraciones Especiales

Si bien genera deuda e intereses, el endeudamiento tiene el potencial de afectar positivamente la rentabilidad de una empresa a través del desarrollo de activos de capital de acuerdo con el análisis de costo-beneficio. Pero una empresa también debe ser inteligente en sus préstamos. Debido a que los intereses también afectan la rentabilidad de una empresa, una empresa solo debe tomar un préstamo si sabe que manejará bien sus pagos de intereses en los próximos años.

Un buen índice de cobertura de intereses serviría como un buen indicador de esta circunstancia y potencialmente como un indicador de la capacidad de la empresa para pagar la deuda en sí misma. Sin embargo, las grandes corporaciones a menudo pueden tener índices de cobertura de intereses altos y grandes préstamos. Con la capacidad de liquidar pagos de intereses sustanciales de forma regular, las grandes empresas pueden seguir pidiendo préstamos sin mucha preocupación.

Las empresas a menudo pueden sobrevivir durante mucho tiempo mientras solo pagan sus pagos de intereses y no la deuda en sí. Sin embargo, esto a menudo se considera una práctica peligrosa, especialmente si la empresa es relativamente pequeña y, por lo tanto, tiene pocos ingresos en comparación con las empresas más grandes. Además, pagar la deuda ayuda a pagar los intereses en el futuro, ya que con una deuda reducida, la empresa libera flujo de efectivo y la tasa de interés de la deuda también puede ajustarse.

Limitaciones del índice de cobertura de intereses

Como cualquier métrica que intente medir la eficiencia de un negocio, el índice de cobertura de intereses viene con un conjunto de limitaciones que es importante que cualquier inversionista considere antes de usarlo.

Por un lado, es importante tener en cuenta que la cobertura de intereses es muy variable cuando se miden empresas en diferentes industrias e incluso cuando se miden empresas dentro de la misma industria. Para las empresas establecidas en determinadas industrias, como una empresa de servicios públicos, una tasa de cobertura de intereses de dos suele ser un estándar aceptable.

Es probable que una empresa de servicios públicos bien establecida tenga una producción e ingresos constantes, particularmente debido a las regulaciones gubernamentales, por lo que incluso con un índice de cobertura de intereses relativamente bajo, es posible que pueda cubrir de manera confiable sus pagos de intereses. Otras industrias, como la manufactura, son mucho más volátiles y a menudo pueden tener una tasa de cobertura de intereses mínima aceptable más alta de tres, por ejemplo.

Este tipo de empresas generalmente experimentan una mayor fluctuación en los negocios. Por ejemplo, durante la recesión de 2008, las ventas de automóviles cayeron sustancialmente, lo que perjudicó a la industria de fabricación de automóviles. Una huelga de trabajadores es otro ejemplo de un evento inesperado que puede afectar los índices de cobertura de intereses. Debido a que estas industrias son más propensas a estas fluctuaciones, deben confiar en una mayor capacidad para cubrir sus intereses a fin de contabilizar períodos de bajos ingresos.

Debido a variaciones tan amplias como estas, al comparar los índices de cobertura de intereses de las empresas, una empresa debe compararse con otras de la misma industria e, idealmente, con aquellas que tienen modelos de negocio y cifras de ingresos similares también.

Además, si bien es importante tener en cuenta toda la deuda al calcular el índice de cobertura de intereses, las empresas pueden optar por aislar o excluir ciertos tipos de deuda en sus cálculos del índice de cobertura de intereses. Como tal, al considerar el índice de cobertura de intereses publicado por una empresa, es importante determinar si se incluyeron todas las deudas o calcular de otro modo el índice de cobertura de intereses de forma independiente.

Variaciones en el índice de cobertura de intereses

Es importante considerar un par de variaciones algo comunes del índice de cobertura de intereses antes de estudiar los índices de las empresas. Estas variaciones provienen de alteraciones en el EBIT en el numerador de los cálculos del índice de cobertura de intereses.

Una de esas variaciones utiliza las ganancias antes de intereses, impuestos, depreciación y amortización (EBITDA) en lugar de EBIT para calcular el índice de cobertura de intereses. Debido a que esta variación excluye la depreciación y la amortización, el numerador en los cálculos que usan el EBITDA a menudo será más alto que los que usan el EBIT. Dado que el gasto por intereses será el mismo en ambos casos, los cálculos que utilicen el EBITDA producirán un índice de cobertura de intereses más alto que los cálculos que utilicen el EBIT.

Otra variación utiliza las ganancias antes de intereses después de impuestos (EBIAT) en lugar de EBIT en los cálculos del índice de cobertura de intereses. Esto tiene el efecto de deducir los gastos fiscales del numerador en un intento de ofrecer una imagen más precisa de la capacidad de una empresa para pagar sus gastos por intereses. Debido a que los impuestos son un elemento financiero importante a considerar, para tener una idea más clara de la capacidad de una empresa para cubrir sus gastos por intereses, se puede utilizar EBIAT para calcular los índices de cobertura de intereses en lugar del EBIT.

Todas estas variaciones en el cálculo del índice de cobertura de intereses utilizan los gastos por intereses en el denominador. En términos generales, estas tres variantes aumentan en el conservadurismo, siendo los que utilizan el EBITDA los más liberales, los que utilizan el EBIT los más conservadores y los que utilizan el EBIAT los más estrictos.

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