El mercado interbancario de divisas

Tabla de contenido
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• El mercado interbancario de divisas
• Un mercado descentralizado
• Reguladores
• Precios de oferta y demanda interbancarios
• Inversores de Forex individuales
• Los jugadores interbancarios
• Cómo se determinan los precios interbancarios
• Plataformas de negociación y riesgo crediticio
• Conclusión

El mercado de divisas (forex) tiene un volumen comercial diario promedio de $ 5 billones, lo que lo convierte en el mercado más grande del mundo. Los participantes del mercado incluyen corredores de divisas, fondos de cobertura, inversores minoristas, corporaciones, bancos centrales, gobiernos e inversores institucionales, como fondos de pensiones.

Toda la actividad de negociación interbancaria afecta la demanda de divisas y sus tipos de cambio. Sin embargo, los principales creadores de mercado, que son los grandes bancos que ejecutan una cantidad significativa del volumen de operaciones de cambio, proporcionan los tipos de cambio de referencia en los que se basan todos los demás precios comerciales.

Comprensión del mercado interbancario de divisas

Una tasa de cambio es el precio o tasa que muestra cuánto cuesta comprar una moneda a cambio de otra moneda. Los operadores de Forex compran y venden divisas con la esperanza de que el tipo de cambio se mueva a su favor. Por ejemplo, un operador podría comprar euros frente al dólar estadounidense (EUR / USD) hoy al tipo de cambio actual (llamado tipo de cambio al contado) y deshacer la operación con una operación de compensación al día siguiente. La diferencia entre los dos tipos de cambio representa la ganancia o pérdida en el comercio.

Por ejemplo, digamos que un comerciante compró euros (fue largo ) frente al dólar estadounidense hoy a una tasa de $ 1,10 por cada euro. Al día siguiente, el operador deshizo la posición con una operación de venta de compensación a $ 1,12; la diferencia es la ganancia en el comercio. Sin embargo, no todas las transacciones de divisas implican especulación. Las empresas, por ejemplo, compran y venden bienes en el extranjero y, al hacerlo, con frecuencia tienen que comprar o cambiar su moneda local por una moneda extranjera para facilitar la transacción.

Mercado descentralizado

A diferencia de la mayoría de las otras bolsas, como la  Bolsa de Valores de Nueva York (NYSE) o la  Junta de Comercio de Chicago (CBOT), el mercado de divisas (o FX) no es un mercado centralizado. En un mercado centralizado, cada transacción se registra por precio y volumen. Por lo general, existe un lugar central al que se pueden rastrear todas las operaciones y, a menudo, existe una red centralizada de creadores de mercado.

Sin embargo, el mercado de divisas o divisas es un  mercado descentralizado. No hay un «intercambio» en el que se registren todas las transacciones. El comercio se lleva a cabo en todo el mundo en múltiples intercambios sin la caracterización única de una lista de intercambio. Además, no existe una cámara de compensación para transacciones de divisas. En cambio, cada creador de mercado o institución financiera registra y mantiene sus propias operaciones.

Operar en un mercado descentralizado tiene sus ventajas y desventajas. En un mercado centralizado, los comerciantes pueden monitorear el  volumen  en el mercado general. Sin embargo, en momentos en que el volumen de operaciones es escaso, las grandes transacciones de miles de millones de dólares pueden afectar los precios de manera desproporcionada. Por el contrario, en el mercado de divisas, las operaciones se realizan en las zonas horarias específicas de esa región en particular. Por ejemplo, las operaciones europeas se abren en las primeras horas de la mañana para los operadores estadounidenses, mientras que las operaciones en Asia se abren después del cierre de la sesión comercial de EE. UU. Como resultado del ciclo de 24 horas del mercado de divisas, que abarca varias sesiones de negociación, es difícil para una operación grande manipular el precio de una divisa en las tres sesiones de negociación.

Reguladores

La naturaleza internacional del mercado interbancario puede dificultar la regulación. Sin embargo, con actores tan importantes en el mercado, la autorregulación es a veces incluso más eficaz que  corredor de divisas  debe estar registrado en la  Comisión de Comercio de Futuros de Productos Básicos  (CFTC) como  comerciante de comisiones de futuros y ser miembro de la  Asociación Nacional de Futuros  (NFA). La CFTC regula a los corredores para garantizar que cumplan con estrictos estándares financieros.

Precios de oferta y demanda interbancarios

Las divisas se cotizan en pares usando dos precios diferentes, llame a la oferta y pedir precio. Los precios de compra y venta son similares a cómo se negocian las acciones. El precio de oferta es el precio que recibiría si estuviera vendiendo la moneda y el precio de oferta es el precio que recibiría si estuviera comprando la moneda. La diferencia entre los precios de oferta y demanda de una divisa se conoce como el diferencial de oferta y demanda, que representa el costo de operar con divisas menos las comisiones y los honorarios del corredor.

Los principales creadores de mercado que hacen los diferenciales de oferta y demanda en el mercado de divisas son los bancos más grandes del mundo. Estos bancos tratan constantemente entre sí, ya sea en nombre de sí mismos o de sus clientes, y lo hacen a través de un subsegmento del mercado de divisas conocido como mercado interbancario.

El mercado interbancario combina elementos de operaciones interbancarias, inversiones institucionales y operaciones de corporaciones a través de sus instituciones financieras. Las tasas de compra y venta de todos estos actores y sus transacciones forman la base para las tasas de cambio vigentes, o el mercado, a partir del cual se determinan los precios para todos los demás participantes. La competencia entre las instituciones interbancarias asegura diferenciales entre ofertas y demanda ajustados y precios justos.

Inversores de Forex individuales

La mayoría de las personas no pueden acceder a los precios disponibles en el mercado de divisas interbancario, ya que el tamaño de sus transacciones no es lo suficientemente grande como para ser negociado por los actores interbancarios. En otras palabras, el mercado de divisas es un negocio con descuento por volumen, lo que significa que cuanto mayor sea la operación, más cerca estará la tasa de la tasa interbancaria o de mercado.

Sin embargo, los participantes interbancarios son importantes para los inversores minoristas, ya que cuantos más jugadores participen, más liquidez existe en el mercado y mayor probabilidad de fluctuaciones de precios, lo que puede generar oportunidades comerciales. La liquidez adicional también permite a los inversores minoristas entrar y salir de sus operaciones con facilidad, ya que se negocia mucho volumen.

Los jugadores interbancarios

La mayor parte del volumen total de divisas se realiza a través de unos 10 bancos. Estos bancos son las marcas que todos conocemos bien, incluidos Deutsche Bank (NYSE: DB ), UBS (NYSE: UBS ), Citigroup (NYSE: C ) y HSBC (NYSE: HSBC ).

El gobierno y los bancos centrales tienen algunos de sus propios sistemas centralizados para el comercio de divisas, pero también utilizan los bancos institucionales más grandes del mundo. El grupo de élite de bancos de inversión institucionales es el principal responsable de fijar precios para los clientes interbancarios e institucionales del banco y de compensar ese riesgo con otros clientes en el lado opuesto de la operación.

Cada banco está estructurado de manera diferente, pero la mayoría de los bancos tendrán un grupo separado conocido como Departamento de Comercio y Ventas de Divisas. La mesa de ventas y comercio es generalmente responsable de recibir las órdenes del cliente, obtener una cotización del operador al  contado  y transmitir la cotización al cliente para ver si desea negociar con ella. Aunque el comercio de divisas en línea es cada vez más común, muchas empresas aún tratan directamente con un asesor de divisas en la mesa de operaciones de una institución financiera. Los asesores también proporcionan estrategias de gestión de riesgos para empresas diseñadas para mitigar movimientos adversos en los tipos de cambio de divisas.

Normalmente, en las mesas de negociación más grandes, uno o dos creadores de mercado pueden ser responsables de cada par de divisas. Por ejemplo, un comerciante puede negociar en EUR / USD mientras que otro negocia con monedas asiáticas como el yen japonés. El distribuidor en dólares australianos también podría ser responsable del dólar neozelandés, mientras que podría haber un distribuidor independiente que cotice el dólar canadiense.

Los comerciantes institucionales generalmente no permiten el cruce personalizado. Los escritorios interbancarios de Forex generalmente operan solo en los pares de divisas más populares (llamados los principales). Además, las unidades de negociación pueden tener un distribuidor designado que sea responsable de las  divisas  exóticas o de las operaciones de divisas exóticas, como el peso mexicano y el rand sudafricano. Al igual que el mercado de divisas de forma integral, el mercado interbancario de divisas está disponible las 24 horas.

Cómo se determinan los precios interbancarios

Los agentes bancarios determinarán sus precios en función de una variedad de factores, incluida la tasa de mercado actual y el volumen disponible (o liquidez ) al nivel de precios actual. Si la liquidez es escasa, un operador podría mostrarse reacio a tomar una posición en una moneda que sería difícil de deshacer si algo saliera mal en el mercado o en ese país. Si un comerciante toma una posición en un mercado reducido, el margen normalmente será más amplio para compensar el riesgo de no poder salir de la posición rápidamente si ocurre un evento negativo. Esta es la razón por la que el mercado de divisas suele experimentar márgenes de oferta y demanda más amplios en determinados momentos del día y de la semana, como un viernes por la tarde antes del cierre de los mercados de EE. UU. O antes de las vacaciones.

Un operador interbancario también considera el pronóstico o la opinión del banco sobre hacia dónde se dirigirá el par de divisas y sus posiciones de inventario. Si el comerciante cree que el euro va al alza, por ejemplo, puede estar dispuesto a ofrecer una tasa más competitiva a los clientes que quieran venderles euros porque el comerciante cree que pueden mantener la posición del euro durante unas horas y reservar. una operación de compensación más tarde en el día a un mejor precio, obteniendo algunos  pips  de ganancias. La naturaleza flexible de los precios de mercado es algo exclusivo de los creadores de mercado que no ofrecen un margen fijo.

Plataformas de negociación y riesgo crediticio

De manera similar a la forma en que vemos los precios en la plataforma de un corredor de divisas electrónico , hay dos plataformas principales que utilizan los operadores interbancarios: una es ofrecida por  Reuters  Dealing y la otra es ofrecida por el Servicio de Corretaje Electrónico (EBS).

El mercado interbancario de divisas es un sistema de crédito aprobado en el que los bancos comercian basándose únicamente en las relaciones crediticias que han establecido. Todos los bancos pueden ver las mejores tasas de mercado disponibles actualmente. Sin embargo, cada banco debe tener una relación autorizada para negociar a las tasas que se ofrecen. Cuanto más grandes sean los bancos, más relaciones crediticias pueden tener y mejores precios a los que podrán acceder. Lo mismo ocurre con los clientes, como los corredores de divisas minoristas. Cuanto mayor sea el corredor de divisas minorista en términos de capital disponible, los precios más favorables que puede obtener del mercado de divisas.

Tanto el sistema de negociación de EBS como el de Reuters ofrecen negociación en los principales pares de divisas, pero ciertos pares de divisas son más líquidos y cotizan con mayor frecuencia. Estas dos compañías están continuamente tratando de capturar la participación de mercado de la otra , pero también tienen ciertos pares de divisas en los que se enfocan.

Los  pares de divisas cruzadas generalmente no se cotizan en ninguna de las plataformas, sino que se calculan en función de las tasas de los principales pares de divisas y luego se compensan a través de las  piernas. Por ejemplo, si un comerciante interbancario tuviera un cliente que quisiera comprar EUR / CAD en  largo, lo más probable es que el comerciante comprara EUR / USD a través del sistema EBS y comprara  USD / CAD a través de la plataforma Reuters. El comerciante luego multiplicaría estas tasas y proporcionaría al cliente la tasa EUR / CAD respectiva. La transacción de dos pares de divisas es la razón por la que el diferencial de los cruces de divisas, como el EUR / CAD, tiende a ser más amplio que el diferencial del EUR / USD y, a menudo, se negocia con menos frecuencia.

El tamaño mínimo de transacción de cada unidad de comercio es de aproximadamente 1 millón de la  moneda base. El tamaño promedio de las transacciones de un solo boleto tiende a ser de 5 millones de la moneda base. Sin embargo, el mercado interbancario de divisas a menudo tiene clientes que negocian entre $ 10 millones y $ 100 millones. Este tipo de clientes están negociando por carteras institucionales o corporaciones multinacionales.

Conclusión

El mercado interbancario de divisas es un subconjunto del mercado de divisas en general, que a su vez comprende el mercado comercial más grande del mundo. El mercado interbancario de divisas es un impulsor de todos los precios y la actividad en todo el mercado de divisas, principalmente debido a su volumen y experiencia institucional.

Las mesas de operaciones para este mercado están bien capitalizadas y tienen experiencia avanzada en los movimientos y precios de las divisas forex. Los clientes que operan en el mercado interbancario de divisas tienen ventajas en las tarifas de transacción debido a las grandes cantidades nocionales que se negocian.