Cartera ineficiente

¿Qué es una cartera ineficiente?

Una cartera ineficiente es aquella que ofrece un rendimiento esperado que es demasiado bajo para la cantidad de riesgo asumido. Por el contrario, una cartera ineficiente también se refiere a una que requiere demasiado riesgo para un rendimiento esperado determinado. En general, una cartera ineficiente tiene una baja relación riesgo-recompensa.

Comprensión de una cartera ineficiente

Una cartera ineficiente expone a un inversor a un mayor grado de riesgo del necesario para lograr un rendimiento objetivo. Por ejemplo, se diría que una cartera de bonos de alto rendimiento que se espera que proporcione solo la tasa de rendimiento libre de riesgo es ineficiente. Un inversor podría lograr el mismo rendimiento comprando letras del Tesoro, que se consideran entre las inversiones más seguras del mundo (en lugar de bonos de alto rendimiento, que, por definición, están calificados como inversiones de riesgo).

Carteras eficientes frente a carteras ineficientes

En una cartera eficiente, los activos invertibles se combinan de una manera que produce el mejor nivel de rendimiento esperado posible para su nivel de riesgo, o el riesgo más bajo para un rendimiento objetivo. La línea que conecta todas estas carteras eficientes se conoce como la frontera eficiente. La frontera eficiente representa aquellas carteras que tienen la máxima tasa de rendimiento para cada nivel de riesgo dado. Lo último que quieren los inversores es una cartera con un rendimiento esperado bajo y un alto nivel de riesgo.

Ningún punto de la frontera eficiente es mejor que cualquier otro. Los inversores deben examinar sus propias preferencias de riesgo-rendimiento para determinar dónde deben invertir en la frontera eficiente. Este concepto fue formulado por primera vez por Harry Markowitz en 1952. En su artículo «Selección de cartera», que se publicó en el Journal of Finance en 1952. Markowitz fue pionero en el concepto de la teoría de cartera moderna (MPT). Según MPT, las características de riesgo y rendimiento de una inversión no deben considerarse solas. En cambio, deben evaluarse según la forma en que la inversión afecta el riesgo y el rendimiento de la cartera general.

MPT asume que los inversores son reacios al riesgo, lo que significa que dadas dos carteras que ofrecen el mismo rendimiento esperado, los inversores preferirán la menos riesgosa. Por lo tanto, un inversor asumirá un mayor riesgo solo si es compensado por mayores rendimientos esperados; un inversor que desee mayores rendimientos esperados debe aceptar más riesgo. El supuesto es que un inversor racional no invertirá en una cartera si existe una segunda cartera con un perfil de rentabilidad esperada de riesgo más favorable.

Prácticamente, MPT se puede utilizar para construir una cartera que minimice el riesgo para un nivel dado de rendimiento esperado; es muy útil para los inversores que intentan construir carteras eficientes utilizando fondos cotizados en bolsa (ETF). Las carteras eficientes utilizan la teoría de carteras moderna. Según la teoría, puede limitar la volatilidad de su cartera distribuyendo su riesgo entre diferentes tipos de inversiones. Usando esta idea, una cartera de acciones de riesgo podría, en general, tener menos riesgo que una cartera que tiene solo una posición concentrada, incluso si es una posición relativamente segura.