Modelo Hull-White
¿Qué es el modelo Hull-White?
El modelo de Hull-White es un modelo de interés de un solo factor que se utiliza para fijar el precio de los derivados. El modelo de Hull-White asume que las tasas cortas tienen una distribución normal y que las tasas cortas están sujetas a reversión a la media. Es probable que la volatilidad sea baja cuando las tasas cortas están cerca de cero, lo que se refleja en una mayor reversión media en el modelo. El modelo Hull-White amplía el modelo Vasicek y el modelo Cox-Ingersoll-Ross (CIR).
Explicación del modelo Hull-White
Las inversiones cuyos valores dependen de las tasas de interés, como las opciones de bonos y los valores respaldados por hipotecas, han ganado popularidad a medida que los sistemas financieros se han vuelto más sofisticados. Determinar el valor de estas inversiones a menudo implicaba el uso de diferentes modelos, y cada modelo tenía su propio conjunto de supuestos. Esto dificultaba la coincidencia de los parámetros de volatilidad de un modelo con otro modelo y también dificultaba la comprensión del riesgo en una cartera de inversiones diferentes.
Al igual que el modelo Ho-Lee, el modelo Hull-White trata las tasas de interés como distribuidas normalmente. Esto crea un escenario en el que las tasas de interés son negativas, aunque existe una baja probabilidad de que esto ocurra como resultado del modelo. El modelo de Hull-White también valora la derivada en función de la curva de rendimiento completa, en lugar de en un solo punto. Debido a que la curva de rendimiento estima las tasas de interés futuras en lugar de las tasas de mercado observables, los analistas se protegerán contra diferentes escenarios que puedan crear las condiciones económicas.
¿Quiénes son Hull y White?
John C. Hull y Alan D. White son profesores de finanzas en la Rotman School of Management de la Universidad de Toronto. Juntos desarrollaron el modelo en 1990. El profesor Hull es autor de Gestión de riesgos e instituciones financieras y Fundamentos de los mercados de futuros y opciones. El profesor White, también reconocido internacionalmente como una autoridad en ingeniería financiera, es el editor asociado del Journal of Financial and Quantitative Analysis y el Journal of Derivatives.