Cómo utilizar los futuros de materias primas para cubrir

Tabla de contenido

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• Materias primas de cobertura
• Cómo funciona: Producer Hedge
• Cómo funciona: Cobertura del consumidor
• Riesgos
• Desafíos para la cobertura
• La línea de fondo

Los futuros  son una clase de activos popular que se utiliza para  protegerse contra riesgos. Estrictamente hablando, el riesgo de inversión nunca puede eliminarse por completo, aunque su impacto puede mitigarse o transmitirse. materias primas blandas en fechas de transacciones futuras durante todo el año.

Materias primas de cobertura

Veamos algunos ejemplos básicos del mercado de futuros, así como las perspectivas de rentabilidad y los riesgos.

En aras de la simplicidad, asumimos una unidad del producto, que puede ser una fanega de maíz, un litro de jugo de naranja o una tonelada de azúcar.  Veamos a un agricultor que espera que una unidad de soja esté lista para la venta en seis meses. Suponga que el precio al contado actual de la soja es de $ 10 por unidad. Después de considerar los costos de la plantación y las ganancias esperadas, quiere que el precio mínimo de venta sea de $ 10,10 por unidad, una vez que su cosecha esté lista. Al agricultor le preocupa que el exceso de oferta u otros factores incontrolables puedan llevar a caídas de precios en el futuro, lo que lo dejaría con pérdidas.

Aquí están los parámetros:

• El agricultor espera protección de precios (mínimo $ 10,10).
• Se necesita protección durante un período de tiempo específico (seis meses).
• La cantidad es fija: el agricultor sabe que producirá una unidad de soja durante el período de tiempo establecido.
• Su objetivo es cubrir (eliminar el riesgo / pérdida), no especular.

Los contratos de futuros, según sus especificaciones, se ajustan a los parámetros anteriores:

• Se pueden comprar o vender hoy para fijar un precio futuro.
• Son por un período de tiempo específico, después del cual caducan.
• La cantidad del contrato de futuros es fija.
• Ofrecen cobertura.

Suponga que un contrato de futuros sobre una unidad de soja con seis meses de vencimiento está disponible hoy por $ 10,10. El agricultor puede vender este contrato de futuros (venta corta) para obtener la protección requerida (fijar el precio de venta).

Cómo funciona: Producer Hedge

Si el precio de la soja se dispara a, digamos, $ 13 en seis meses, el agricultor incurrirá en una pérdida de $ 2.90 (precio de venta-precio de compra = $ 10.10- $ 13.00) en el contrato de futuros. Podrá vender su cosecha real a la tasa de mercado de $ 13, lo que dará lugar a un precio de venta neto de $ 13 – $ 2,90 = $ 10,10.

Si el precio de la soja permanece en $ 10, el agricultor se beneficiará del contrato de futuros ($ 10,10 – $ 10 = $ 0,10). Venderá su soja a $ 10, dejando su precio de venta neto en $ 10 + $ 0,10 = $ 10,10

Si el precio baja a $ 7,50, el agricultor se beneficiará del contrato de futuros ($ 10,10 – $ 7,50 = $ 2,60). Venderá sus productos agrícolas a $ 7,50, lo que hace que su precio de venta neto sea de $ 10,10 ($ 7,50 + $ 2,60).

En los tres casos, el agricultor puede proteger su precio de venta deseado utilizando contratos de futuros. La producción real de la cosecha se vende a las tasas de mercado disponibles, pero el contrato de futuros elimina la fluctuación de los precios.

La cobertura no está exenta de costos y riesgos. Suponga que en el primer caso mencionado anteriormente, el precio alcanza los $ 13, pero el agricultor no aceptó un contrato de futuros. Se habría beneficiado vendiendo a un precio más alto de $ 13. Debido a la posición de futuros, perdió $ 2.90 adicionales. Por otro lado, la situación podría haber sido peor para él en el tercer caso, cuando se vendía a 7,50 dólares. Sin futuros, habría sufrido una pérdida. Pero en todos los casos, puede lograr la cobertura deseada.

Cómo funciona: Cobertura del consumidor

Supongamos ahora que un fabricante de aceite de soja necesita una unidad de soja en seis meses. Le preocupa que los precios de la soja puedan dispararse en un futuro próximo. Puede comprar (ir largo) el mismo contrato de futuros de soja para fijar el precio de compra en su nivel deseado de alrededor de $ 10, digamos $ 10,10.

Si el precio de la soja se dispara, digamos $ 13, el comprador de futuros obtendrá una ganancia de $ 2,90 (precio de venta-precio de compra = $ 13 – $ 10,10) en el contrato de futuros. Comprará la soja requerida al precio de mercado de $ 13, lo que dará lugar a un precio de compra neto de – $ 13 + $ 2,90 = – $ 10,10 (lo negativo indica una salida neta para la compra).

Si el precio de la soja se mantiene en $ 10, el comprador perderá en el contrato de futuros ($ 10 – $ 10,10 = – $ 0,10). Comprará la soja requerida a $ 10, llevando su precio de compra neto a – $ 10 – $ 0,10 = – $ 10,10

Si el precio baja a $ 7,50, el comprador perderá en el contrato de futuros ($ 7,50 – $ 10,10 = – $ 2,60). Comprará la soja requerida al precio de mercado de $ 7,50, llevando su precio de compra neto a – $ 7,50 – $ 2,60 = – $ 10,10.

En los tres casos, el fabricante de aceite de soja puede obtener el precio de compra deseado mediante un contrato de futuros. Efectivamente, los productos agrícolas reales se compran a los precios disponibles en el mercado. La fluctuación de precios es mitigada por el contrato de futuros.

Riesgos

Utilizando el mismo contrato de futuros al mismo precio, cantidad y vencimiento, se cumplen los requisitos de cobertura tanto para el productor de soja (productor) como para el fabricante de aceite de soja (consumidor). Ambos pudieron asegurar el precio deseado para comprar o vender el producto en el futuro. El riesgo no pasó a ninguna parte, pero se mitigó: uno estaba perdiendo por un mayor potencial de ganancias a expensas del otro.

Ambas partes pueden acordar mutuamente este conjunto de parámetros definidos, lo que lleva a un contrato que se cumplirá en el futuro (que constituye un contrato a plazo ). El mercado de futuros coincide con el comprador o el vendedor, lo que permite el descubrimiento de precios y la estandarización de los contratos al tiempo que elimina el riesgo de incumplimiento de la contraparte, que es prominente en los contratos mutuos a plazo.

Desafíos para la cobertura

Si bien se fomenta la cobertura, viene con su propio conjunto de desafíos y consideraciones únicos. Algunos de los más comunes incluyen los siguientes:

•  Se requiere depositar dinero de margen, que puede no estar disponible fácilmente. También es posible que se requieran llamadas de margen si el precio en el mercado de futuros se mueve en su contra, incluso si posee el producto físico.
• Puede haber  requisitos diarios de  ajuste a precio de mercado.
• El uso de futuros elimina el mayor potencial de ganancias en algunos casos (como se mencionó anteriormente). Puede dar lugar a diferentes percepciones en los casos de grandes organizaciones, especialmente las que tienen múltiples propietarios o las que cotizan en bolsas de valores. Por ejemplo, los accionistas de una empresa azucarera pueden esperar mayores ganancias debido a un aumento en los precios del azúcar el último trimestre, pero pueden sentirse decepcionados cuando los resultados trimestrales anunciados indican que las ganancias se anularon debido a las posiciones de cobertura.
• Es posible que el tamaño y las especificaciones del contrato no siempre se ajusten perfectamente a la cobertura de cobertura requerida. Por ejemplo, un contrato de futuros de café Arábica «C» cubre 37,500 libras de café y puede ser demasiado grande o desproporcionado para cumplir con los requisitos de cobertura de un productor / consumidor. En este caso, podrían explorarse minicontratos  pequeños, si están disponibles.
• Es posible que los contratos de futuros estándar disponibles no siempre coincidan con las especificaciones físicas de los productos básicos, lo que podría dar lugar a discrepancias en la cobertura. Es posible que un agricultor que cultive una variante diferente de café no encuentre un contrato de futuros que cubra su calidad, lo que lo obligará a aceptar solo los contratos disponibles de robusta o arábica. En el momento del vencimiento, su precio de venta real puede ser diferente de la cobertura disponible en los contratos de robusta o arábica.
• Si el mercado de futuros no es eficiente y no está bien regulado, los especuladores pueden dominar e impactar los precios de futuros drásticamente, lo que lleva a discrepancias de precios en la entrada y salida (vencimiento), que deshacen la cobertura.

La línea de fondo

Con la apertura de nuevas clases de activos a través de intercambios locales, nacionales e internacionales, la cobertura ahora es posible para cualquier cosa. Las opciones sobre productos básicos son una alternativa a los futuros que se pueden utilizar como cobertura. Se debe tener cuidado al evaluar los valores de cobertura para asegurarse de que satisfagan sus necesidades. Tenga en cuenta que los coberturistas no deben dejarse seducir por ganancias especulativas. Al realizar una cobertura, la consideración y el enfoque cuidadosos pueden lograr los resultados deseados.