Cómo comprar opciones de aceite

Tabla de contenido

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• Pagos de opciones de compra
• Ejemplo con American Calls
• Ejemplo con llamadas europeas
• Opciones de aceite vs. Futuros petroleros
• La línea de fondo

Las opciones de petróleo crudo son el derivado de energía más negociado  en la Bolsa Mercantil de Nueva York ( NYMEX ), uno de los mercados de productos derivados más grandes del mundo. El activo subyacente de estas opciones no es realmente el petróleo crudo en sí, sino los contratos de futuros de petróleo crudo.. Por lo tanto, a pesar del nombre, las opciones sobre petróleo crudo son de hecho  opciones sobre futuros.

Tanto operador que tiene una posición larga en opciones estadounidenses de compra / venta de petróleo crudo toma una posición larga / corta en el contrato de futuros de petróleo crudo subyacente.

Pagos de opciones de compra

La siguiente tabla resume las posiciones de opciones estadounidenses que, una vez ejercidas, dan como resultado la posición de futuros subyacente respectiva que se muestra en la segunda columna.

Ejemplo con American Calls

Por ejemplo, supongamos que el 25 de septiembre de 2014, un operador llamado Helen toma una posición de compra larga en las opciones de petróleo crudo estadounidenses de febrero de 2015. El precio de ejercicio de los futuros   es de 90 dólares por barril. El 1 de noviembre de 2014, el precio de futuros de febrero de 2015 es de $ 96 por barril; Helen quiere ejercer sus opciones de compra. Al ejercer las opciones, entra en una posición larga de futuros de febrero de 2015 al precio de 90 dólares. Puede optar por esperar hasta el vencimiento y aceptar la entrega del petróleo crudo al precio fijo de $ 90 por barril, o puede cerrar la posición de futuros inmediatamente para asegurar $ 6 (= $ 96 – $ 90) por barril. Teniendo en cuenta que el tamaño del contrato  en una opción de petróleo crudo es de 1.000 barriles, los $ 6 por barril se multiplicarían por 1000, lo que arrojaría un pago de $ 6.000 de la posición.

Ejemplo con llamadas europeas

Lasopciones de petróleo de tipo europeo se liquidan en efectivo. Tenga en cuenta que, a diferencia de las opciones estadounidenses, las opciones europeas solo pueden ejercerse en la fecha de vencimiento. Al vencimiento de una opción call (put), el valor será la diferencia entre el precio de liquidación de los futuros de petróleo crudo subyacentes (precio de ejercicio) y el precio de ejercicio (precio de liquidación de los futuros de petróleo crudo subyacentes) multiplicado por 1000 barriles, o cero, lo que sea mayor.

Por ejemplo, suponga que el 25 de septiembre de 2014, Helen el comerciante entra en una posición call larga en opciones europeas de petróleo crudo en los futuros de petróleo crudo de febrero de 2015 a un precio de ejercicio de $ 95 por barril, y que la opción cuesta $ 3,10 por barril. Las unidades de contratos de futuros de petróleo crudoson 1,000 barriles de petróleo crudo. El1 de noviembre de 2014, el precio de los futuros del petróleo crudo es de $ 100 / barril y Helen desea ejercer las opciones. Una vez que hace esto, recibe ($ 100 – $ 95) * 1000 = $ 5,000 como pago de la opción. Para calcular prima que paga la posición de opción larga a la posición de opción corta al comienzo de la transacción) de $ 3,100 ($ 3,1 * 1000). Por lo tanto, la ganancia neta en la posición de opción es $ 1,900 ($ 5,000 – $ 3,100).

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Opciones de aceite vs. Futuros petroleros

• Los contratos de opciones otorgan a los tenedores (de posiciones largas) el derecho, pero no la obligación, de comprar o vender (dependiendo de si la opción es de compra o de venta) el activo subyacente. Por lo tanto, las opciones tienen un perfil de riesgo-rendimiento no lineal que es mejor para aquellos comerciantes de petróleo crudo que prefieren la protección a la baja. Lo máximo que puede perder un titular de una opción de petróleo crudo es el costo de la opción (prima) que se paga al emisor de la opción (vendedor). Los contratos de futuros, sin embargo, no brindan esa oportunidad a las partes contratantes, ya que tienen un perfil de riesgo-rendimiento lineal. Los operadores de futuros pueden perder toda la posición durante un movimiento adverso del precio subyacente.
• Los comerciantes que no estén dispuestos a preocuparse por la entrega física, que puede requerir mucho papeleo y procedimientos complejos, pueden preferir las opciones de petróleo a los futuros de petróleo. Más específicamente, las opciones europeas se liquidan en efectivo, lo que significa que una vez que se ejercen las opciones, el titular de la opción recibe el pago positivo en efectivo. En este caso, la entrega y la aceptación no son un problema para las partes del contrato. Sin embargo, los futuros de petróleo crudo negociados en NYMEX se liquidan físicamente. El operador que tiene una  posición corta en un contrato de futuros debe entregar 1000 barriles de petróleo crudo al vencimiento, y la posición larga debe aceptar la entrega.
• Cuando el requisito de margen inicial de los futuros es mayor que la prima requerida para la opción en futuros similares, las posiciones en opciones ofrecen un apalancamiento adicional al liberar parte del capital requerido para el margen inicial. Por ejemplo, imagine que NYMEX requiere $ 2,400 como margen inicial para un contrato de futuros de petróleo crudo de febrero de 2015 que tiene 1000 barriles de petróleo crudo como activo subyacente. Podemos encontrar una opción de petróleo crudo en los futuros de febrero de 2015 que cuesta $ 1.2 / barril. Por lo tanto, un comerciante puede comprar dos contratos de opciones de petróleo que costarían exactamente $ 2400 (2 * $ 2,1 * 1000) y representarían 2000 barriles de petróleo crudo. Sin embargo, vale la pena señalar que el precio más bajo de las opciones se reflejará en el valor monetario de las opciones.
• En contraste con la posición de futuros, las posiciones largas de opción de compra / venta no son posiciones de margen; por lo tanto, no requerirían ningún margen inicial o de mantenimiento y, además, no activarían una llamada de margen. Esto, a su vez, permite al operador con posiciones largas en opciones sostener mejor las fluctuaciones de precios sin ningún requisito adicional de liquidez. El comerciante debe tener suficiente liquidez para soportar las fluctuaciones de precios a corto plazo. Los contratos de opciones largos ayudan a evitar esto.
• Los comerciantes tienen la oportunidad de cobrar primas vendiendo (asumiendo así altos riesgos) opciones de petróleo crudo. Si los comerciantes no esperan que los precios del crudo cambien fuertemente en ninguna dirección (hacia arriba o hacia abajo), las opciones de petróleo les brindan la oportunidad de obtener ganancias emitiendo (vendiendo)   opciones de petróleo fuera del dinero. Recuerde que una posición corta en opción cobra la prima y asume el riesgo. Por lo tanto, vender opciones out-of-the-money, ya sea call o put, les permitirá beneficiarse de la recaudación de primas en caso de que la opción termine siendo out-of-the-money. Los contratos de futuros por naturaleza no incluyen ningún pago por adelantado, por lo que no ofrecen este tipo de oportunidad a los comerciantes.

La línea de fondo

Los operadores que buscan protección a la baja en el comercio de petróleo crudo pueden querer negociar opciones de petróleo crudo que se negocian principalmente en el NYMEX. A cambio de una prima pagada por adelantado, los tenedores de opciones de petróleo obtienen un riesgo / rendimiento no lineal que normalmente no ofrecen los contratos de futuros. Además, los operadores de opciones largas no enfrentan llamadas de margen que requieran que los operadores tengan suficiente liquidez para respaldar su posición. Las opciones europeas son óptimas para los comerciantes que prefieren las liquidaciones en efectivo.

(Referencias externas utilizadas en la investigación de este artículo: Oilprice.com, The Options Guide)2