Plena fe y crédito

¿Qué es la fe y el crédito plenos?

Plena fe y crédito es una frase que se utiliza para describir la garantía o compromiso incondicional ofrecido por una entidad para respaldar el interés y el principal de la deuda de otra entidad. Por lo general, un gobierno emplea la plena fe y el compromiso crediticio para ayudar a reducir los costos de endeudamiento de un gobierno más pequeño y menos estable o de una agencia patrocinada por el gobierno.

Entender la fe y el crédito plenos

La plena fe y el crédito se refieren al pleno poder de endeudamiento de un gobierno que se compromete a cumplir con sus obligaciones de pago de manera oportuna. El Tesoro de los Estados Unidos emite letras, pagarés y bonos como un medio para pedir dinero prestado al público para financiar los proyectos de capital del gobierno.

Estos valores requieren que los pagos de intereses se realicen periódicamente a los prestamistas e inversores. En la fecha de vencimiento, los tenedores de bonos esperan el reembolso total del valor nominal de los valores. Para alentar a los inversores a comprar las emisiones de deuda, los bonos del Tesoro están respaldados por la plena fe y el crédito del gobierno, lo que garantiza a los inversores de renta fija que los pagos de intereses esperados y los reembolsos del principal se realizarán independientemente de la situación económica.

Debido a que los valores del Tesoro están respaldados por la plena fe y el crédito del gobierno, se los conoce como valores libres de riesgo. El gobierno no puede incumplir sus obligaciones, ya que tiene el poder de imprimir más dinero o aumentar los impuestos para pagar su deuda. Además, la tasa de interés de estos valores libres de riesgo también actúa como tasa de referencia para otros valores de renta fija que tienen algún nivel de riesgo. En efecto, la tasa de interés que se aplica a los instrumentos de deuda con riesgo es la tasa libre de riesgo más una prima determinada por el riesgo del bono.

Los inversores reacios al riesgo que buscan inversiones seguras suelen optar por valores respaldados por la plena fe y el crédito del gobierno. Estos valores ofrecen rendimientos más bajos que los valores con riesgo en los mercados. Sin embargo, los inversores están dispuestos a aceptar el bajo rendimiento a cambio de la preservación del capital y los ingresos esperados por intereses.

Deudas gubernamentales

La deuda emitida por una entidad gubernamental más pequeña, como un municipio, también puede contar con la plena confianza y el crédito del emisor. Los bonos municipales de obligación general (GO) se pagan con los fondos generales del municipio y están respaldados por la plena fe y el crédito del emisor municipal, que puede tener la autoridad ilimitada para cobrar impuestos a los residentes para pagar a los bonistas.

En raras ocasiones, el gobierno federal puede intervenir para respaldar una parte de las obligaciones de pago de los municipios con toda su fe y crédito. Por ejemplo, durante la crisis crediticia  de 2009, los inversores evitaron los bonos municipales. Para alentar a los prestamistas a invertir en estos valores, el gobierno, el Tesoro de los Estados Unidos, subsidió el 35% de los pagos de intereses a inversionistas y emisores municipales a través de un programa de bonos conocido como Build America Bonds.

El gobierno también tiene el poder de respaldar las obligaciones de deuda de las agencias patrocinadas por el gobierno con toda su fe y crédito. Cuando esto ocurre, la agencia asume la calidad crediticia del patrocinador, en este caso, el gobierno de Estados Unidos.

La Asociación Nacional de Hipotecas del Gobierno (Ginnie Mae) es un ejemplo de una agencia gubernamental que está respaldada por la plena fe y el crédito del gobierno de los EE. UU. Los valores respaldados por hipotecas de Ginnie Mae tienen rendimientos más bajos que otros valores respaldados por hipotecas (MBS) porque se supone que conllevan menos riesgo debido al respaldo del gobierno federal.