Mes del frente

¿Qué es Front Month?

El mes anterior, también llamado mes » cercano » o «al contado «, se refiere a la fecha de vencimiento más cercana para un contrato de futuros u opciones. Los contratos que tienen fechas de vencimiento posteriores a los contratos del mes anterior se denominan contratos de mes atrasado o «mes lejano».

Entendiendo Front Month

Los contratos del mes anterior tienen una fecha de vencimiento más cercana a la fecha actual. Dado esto, tienden a ser los contratos de opciones y futuros más negociados y más líquidos para una serie o emisión determinada. Por lo general, pero no siempre, el primer mes que figura en la lista estará en el mismo mes calendario. Los precios del mes inicial son normalmente los que se utilizan al cotizar el precio de futuros de ese valor.

Además, el diferencial entre el precio de futuros del mes inicial del valor subyacente y el precio al contado será normalmente el más estrecho y seguirá reduciéndose hasta que converjan al vencimiento. El uso de contratos de primer mes requiere un mayor nivel de cuidado, ya que la fecha de entrega puede caducar poco después de la compra, lo que requiere que el comprador o el vendedor reciba o entregue el producto contratado. Los contratos del mes anterior a menudo se combinan con los contratos del mes anterior para crear diferenciales de calendario.

Meses de vencimiento, backwardation y contango

Los contratos de futuros tienen diferentes meses de vencimiento a lo largo del año y muchos se extienden hasta el año siguiente. Cada mercado de futuros tiene su propia secuencia de vencimiento específica. Por ejemplo, los instrumentos financieros, como los futuros 500 E-mini de Standard & Poor’s o los futuros de bonos del Tesoro de EE. UU., Utilizan los meses de vencimiento trimestrales de marzo, junio, septiembre y diciembre. Los mercados de productos básicos están vagamente ligados a sus ciclos de extracción, cosecha o siembra, y pueden tener cinco o más meses de entrega en un año, y los futuros de energía, como el petróleo crudo, tienen fechas de vencimiento mensuales en el futuro hasta nueve años.

Es importante tener en cuenta que las fechas de vencimiento y el último día de negociación no son lo mismo. Especialmente para la energía, los contratos dejan de cotizar en el mes anterior al mes de vencimiento. Por lo tanto, es muy importante seleccionar el mes de vencimiento adecuado para una estrategia comercial.

Backwardation y contango son términos que se utilizan para describir la forma de la curva de futuros de una materia prima. El backwardation es cuando el precio de futuros de una materia prima es más bajo para cada mes sucesivo a lo largo de la curva, lo que da como resultado una curva de futuros invertida. El precio al contado de futuros, que es el precio del primer mes, será más alto que el precio del mes siguiente y así sucesivamente. Esto suele ser el resultado de alguna interrupción en el suministro actual de ese producto. En otras palabras, el backwardation es cuando el precio actual de una materia prima es más alto que su precio futuro esperado.

Contango se refiere a una curva de futuros normal para un producto básico donde su precio de futuros es más alto para cada mes sucesivo a lo largo de la curva. El precio al contado es más bajo que el precio del mes siguiente y así sucesivamente. Esto tiene sentido intuitivamente dado que los productos físicos incurrirán en costos de almacenamiento, financiamiento y seguro. Cuanto más tiempo transcurra hasta el vencimiento, mayores serán los costos. En pocas palabras, contango es cuando se espera que el precio futuro de un producto sea más caro que el precio al contado.

Es importante conocer ambos estados del mercado para las estrategias de futuros que implican la renovación de posiciones a medida que se acercan a sus respectivas fechas de vencimiento.

Ejemplo del mundo real

Un operador diario de futuros de petróleo crudo podría comprar un contrato de futuros acordando comprar 1.000 barriles de petróleo a 62 dólares el barril, siendo julio el primer mes. Esto significa que el contrato vence en julio y que no hay ningún contrato anterior disponible. Si el comerciante aún mantiene el  contrato a su vencimiento, deberá tomar posesión de 1,000 barriles de petróleo crudo. El comerciante aprovechará la volatilidad del mercado en los días previos a la fecha de vencimiento para intentar hacer uso de su derecho a los barriles de petróleo con una ganancia antes de que venza el contrato.