Intervención cambiaria

¿Qué es la intervención cambiaria?

Una intervención cambiaria es una herramienta de política monetaria que implica que un banco central asuma un papel activo y participativo para influir en la tasa de transferencia de fondos monetarios de la moneda nacional, generalmente con sus propias reservas o con su propia autoridad para generar la moneda. Los bancos centrales, especialmente los de los países en desarrollo, intervienen en el mercado de divisas con el fin de crear reservas para ellos mismos o proporcionarlas a los bancos del país. Su objetivo suele ser estabilizar el tipo de cambio.

Comprensión de la intervención cambiaria

Cuando un banco central aumenta la oferta monetaria a través de sus diversos medios para hacerlo, debe tener cuidado de minimizar los efectos no deseados, como una inflación galopante. El éxito de la intervención cambiaria depende de cómo el banco central esterilice el impacto de sus intervenciones, así como de las políticas macroeconómicas generales establecidas por el gobierno.

Dos dificultades a las que se enfrentan los bancos centrales son determinar el momento y la cantidad de la intervención, ya que a menudo se trata de una decisión más que de un hecho frío y duro. La cantidad de reservas, el tipo de problemas económicos que enfrenta el país y las condiciones del mercado en constante cambio requieren que se lleve a cabo una buena cantidad de investigación y comprensión antes de determinar cómo tomar un curso de acción productivo. En algunos casos, es posible que deba tomarse una intervención correctiva poco después del primer intento.

¿Por qué intervenir?

La intervención cambiaria viene en dos formas. En primer lugar, un banco central o un gobierno pueden evaluar que su moneda se ha desincronizado lentamente con la economía del país y está teniendo efectos adversos sobre ella. Por ejemplo, los países que dependen en gran medida de las exportaciones pueden encontrar que su moneda es demasiado fuerte para que otros países puedan pagar los bienes que producen. Pueden intervenir para mantener la moneda en consonancia con las monedas de los países que importan sus mercancías.

El Banco Nacional Suizo (SNB) tomó este tipo de acciones desde septiembre de 2011 hasta enero de 2015. El SNB estableció un tipo de cambio mínimo entre el franco suizo y el euro. Esto impidió que el franco suizo se fortaleciera más allá de un nivel aceptable para otros importadores europeos de productos suizos.

Este enfoque tuvo éxito durante tres años y medio, después de lo cual el SNB determinó que tenía que dejar flotar libremente el franco suizo. De repente, sin previo aviso, el banco central de Suiza publicó el tipo de cambio mínimo. Esto tuvo consecuencias muy negativas para algunas empresas, pero, en general, la economía suiza no se ha visto afectada por la intervención.

La intervención también puede ser una reacción a corto plazo a un evento determinado. Un evento único puede hacer que la moneda de un país se mueva en una dirección en un espacio de tiempo muy corto. Los bancos centrales intervendrán con el único propósito de proporcionar liquidez y reducir la volatilidad. Después de que el SNB levantó el piso en su moneda frente al euro, el franco suizo se desplomó hasta en un 25 por ciento. El SNB intervino a corto plazo para evitar que el franco cayera más y frenar la volatilidad.

Riesgos de la intervención cambiaria

Las intervenciones cambiarias pueden ser riesgosas porque pueden socavar la credibilidad de un banco central si no logra mantener la estabilidad. La defensa de la moneda nacional de la especulación fue una de las causas que precipitó la crisis cambiaria de 1994 en México y fue un factor principal en la crisis financiera asiática de 1997.