IED y FPI: darle sentido a todo

Tabla de contenido

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• Ejemplos de IED y FPI
• Evaluación del atractivo
• IED versus FPI
• IED y FPI: pros y contras
• Tendencias recientes
• Señales de precaución para inversores
• La línea de fondo

El capital es un ingrediente vital para el crecimiento económico, pero dado que la mayoría de las naciones no pueden satisfacer sus necesidades de capital total únicamente con recursos internos, recurren a inversores extranjeros. La inversión extranjera directa (IED) y la inversión extranjera de cartera (FPI) son dos de las rutas más comunes para que los inversores inviertan en una economía extranjera. La IED implica la inversión de inversores extranjeros directamente en los activos productivos de otra nación.

FPI significa invertir en activos financieros, como acciones y bonos de entidades ubicadas en otro país. La IED y la FPI son similares en algunos aspectos pero muy diferentes en otros. Dado que los inversores minoristas invierten cada vez más en el extranjero, deben ser claramente conscientes de las diferencias entre la IED y la FPI, ya que las naciones con un alto nivel de FPI pueden encontrar una mayor volatilidad del mercado y turbulencias cambiarias en tiempos de incertidumbre.

Ejemplos de IED y FPI

Imagine que es un multimillonario con sede en los EE. UU. Y está buscando su próxima oportunidad de inversión. Está tratando de decidir entre (a) adquirir una empresa que fabrica maquinaria industrial y (b) comprar una gran participación en una empresa que fabrica dicha maquinaria. El primero es un ejemplo de inversión directa, mientras que el segundo es un ejemplo de inversión de cartera.

Ahora, si el fabricante de maquinaria estuviera ubicado en una jurisdicción extranjera, digamos México, y si usted invirtiera en él, su inversión se consideraría una IED. Si las empresas cuyas acciones estaba considerando comprar también estuvieran ubicadas en México, su compra de dichas acciones o sus Certificados de Depósito Americano (ADR) se considerarían como FPI.

Aunque la IED está generalmente restringida a los grandes actores que pueden permitirse invertir directamente en el extranjero, es muy probable que el inversor medio participe en la FPI, a sabiendas o sin saberlo. Cada vez que compra acciones o bonos extranjeros, ya sea directamente oa través de ADR, fondos mutuos o fondos cotizados en bolsa, participa en FPI. Las cifras acumuladas de FPI son enormes. Según el Investment Company Institute, a principios de enero de 2018, los fondos mutuos de acciones nacionales tuvieron entradas de $ 3.8 mil millones, mientras que los fondos de capital extranjeros atrajeron más del triple de esa cantidad, o $ 13.7 mil millones.

Evaluación del atractivo

Debido a que el capital siempre es escaso y es altamente móvil, los inversionistas extranjeros tienen criterios estándar al evaluar la conveniencia de un destino en el extranjero para la IED y la FPI, que incluyen:

• Factores económicos: la fortaleza de la economía, las tendencias de crecimiento del PIB, la infraestructura, la inflación, el riesgo cambiario, los controles cambiarios
• Factores políticos: estabilidad política, filosofía empresarial del gobierno, historial
• Incentivos para inversores extranjeros: niveles impositivos, incentivos fiscales, derechos de propiedad
• Otros factores: educación y habilidades de la fuerza laboral, oportunidades comerciales, competencia local

IED versus FPI

Aunque la IED y la FPI son similares en el sentido de que ambas involucran inversión extranjera, existen algunas diferencias fundamentales entre las dos.

La primera diferencia surge en el grado de control que ejerce el inversor extranjero. Los inversores en IED suelen asumir posiciones de control en empresas nacionales o empresas conjuntas  y participan activamente en su gestión. Los inversionistas de FPI, por otro lado, son generalmente inversionistas pasivos que no participan activamente en las operaciones diarias y los planes estratégicos de las empresas nacionales, incluso si tienen una participación mayoritaria en ellas.

La segunda diferencia es que los inversores en IED necesariamente tienen que adoptar un enfoque a largo plazo para sus inversiones, ya que pueden pasar años desde la etapa de planificación hasta la implementación del proyecto. Por otro lado, los inversores de FPI pueden pretender estar a largo plazo, pero a menudo tienen un horizonte de inversión mucho más corto, especialmente cuando la economía local se encuentra con algunas turbulencias.

Lo que nos lleva al punto final. Los líquidos. Los inversionistas de FPI pueden salir de una nación literalmente con unos pocos clics del mouse, ya que los activos financieros son altamente líquidos y se negocian ampliamente.

IED y FPI: pros y contras

La IED y la FPI son fuentes importantes de financiación para la mayoría de las economías. El capital extranjero puede utilizarse para desarrollar infraestructura, establecer instalaciones de fabricación y centros de servicios e invertir en otros activos productivos como maquinaria y equipo, lo que contribuye al crecimiento económico y estimula el empleo.

Sin embargo, la IED es obviamente la ruta preferida por la mayoría de las naciones para atraer inversión extranjera, ya que es mucho más estable que la FPI y señala un compromiso duradero. Pero para una economía que recién se está abriendo, es posible que solo se generen cantidades significativas de IED una vez que los inversores extranjeros tengan confianza en sus perspectivas a largo plazo y en la capacidad del gobierno local.

Aunque el FPI es deseable como fuente de capital de inversión, tiende a tener un grado de volatilidad mucho mayor que el FPI. De hecho, al FPI se le llama a menudo “dinero caliente” debido a su tendencia a huir ante los primeros signos de problemas en una economía. Estos flujos masivos de cartera pueden exacerbar los problemas económicos durante períodos de incertidumbre.

Tendencias recientes

En 2019, Estados Unidos y el Reino Unido eran los mayores receptores de IED del mundo. Estados Unidos tuvo entradas netas de IED de $ 479 mil millones, mientras que el Reino Unido recibió $ 299,7 mil millones, según el Banco Mundial. China está muy por detrás, con 170.600 millones de dólares, pero la inversión extranjera está en su punto más alto allí, con cerca de 2.500 nuevas empresas aprobadas cada mes. (Para obtener información relacionada, consulte » ¿Qué países están reclutando activamente IED (inversiones extranjeras directas)? «)

La IED como porcentaje del producto interno bruto (PIB) es un buen indicador del atractivo de una nación como destino de inversión a largo plazo. La economía china es actualmente más pequeña que la economía de los EE. UU., Pero la ID como porcentaje del PIB fue del 1,5% para China en 2016, en comparación con el 2,6% para los EE. UU. Para economías más pequeñas y dinámicas como Singapur y Luxemburgo, la IED como porcentaje del PIB es significativamente más alto: 20,7% para Singapur y un enorme 45,8% para Luxemburgo.

Señales de precaución para inversores

Los inversores deben tener cuidado al invertir fuertemente en países con altos niveles de FPI y fundamentos económicos en deterioro. La incertidumbre financiera puede hacer que los inversores extranjeros se dirijan hacia las salidas, con esta fuga de capitales ejerciendo una presión a la baja sobre la moneda nacional y provocando inestabilidad económica.

La crisis asiática de 1997 sigue siendo el ejemplo de libro de texto de tal situación. La caída de divisas como la rupia india y la rupia indonesia en el verano de 2013 es otro ejemplo reciente de los estragos causados ​​por las salidas de “dinero caliente”. En mayo de 2013, después de que la Reserva Federal, el presidente Ben Bernanke insinuó la posibilidad de relajarse programa de compra de bonos masiva de la Fed, los inversores extranjeros empezaron a cerrar sus las tasas de interés cercanas a cero (la fuente de barato dinero ) parecía estar llegando a su fin.

Los administradores de carteras extranjeros se centraron primero en países como India e Indonesia, que se percibían como más vulnerables debido a sus crecientes déficits en cuenta corriente y a la alta inflación. A medida que fluía este dinero caliente, la rupia se hundió a mínimos históricos frente al dólar estadounidense, lo que obligó al Banco de la Reserva de la India a intervenir y defender la moneda. Aunque la rupia se había recuperado en cierta medida al final del año, su fuerte depreciación en 2013 erosionó sustancialmente los rendimientos de los inversores extranjeros que habían invertido en activos financieros indios.

La línea de fondo

Si bien la IED y la FPI pueden ser fuentes de capital muy necesario para una economía, la FPI es mucho más volátil y esta volatilidad puede agravar los problemas económicos en tiempos de incertidumbre. Dado que esta volatilidad puede tener un impacto negativo significativo en sus carteras de inversión, los inversores minoristas deben familiarizarse con las diferencias entre estas dos fuentes clave de inversión extranjera.