Manipulación de estados financieros

Tabla de contenido

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• Razones para la manipulación
• Cómo se manipulan las declaraciones
• Métodos específicos
• Fusión o Adquisición Corporativa
• Protección contra la manipulación
• Regulación Sarbanes-Oxley
• La línea de fondo

La manipulación de los estados financieros es un tipo de Comisión de Bolsa y Valores (SEC) ha tomado muchas medidas para mitigar este tipo de malversación corporativa, la estructura de los incentivos de gestión, la enorme libertad que ofrecen los Principios de Contabilidad Generalmente Aceptados ( GAAP ) y el siempre presente conflicto de intereses entre el auditor independiente y el cliente corporativo continúan brindando el entorno perfecto para dicha actividad.

Debido a estos factores, los inversionistas que compran acciones o bonos individuales deben conocer los problemas, las señales de advertencia y las herramientas que están a su disposición para mitigar las implicaciones adversas de estos problemas.

Razones detrás de la manipulación de estados financieros

Hay tres razones principales por las que la administración manipula los estados financieros. Primero, en muchos casos, la compensación de los ejecutivos corporativos está directamente relacionada con el desempeño financiero de la empresa. Como resultado, tienen un incentivo directo para pintar una imagen optimista de la situación financiera de la empresa a fin de cumplir con las expectativas de desempeño establecidas y reforzar su compensación personal.

En segundo lugar, es relativamente fácil de hacer. El Consejo de Normas de Contabilidad Financiera (FASB), que establece los estándares GAAP, proporciona una gran amplitud e interpretación en las disposiciones y métodos contables. Para bien o para mal, estos estándares GAAP brindan una cantidad significativa de flexibilidad, lo que hace posible que la gerencia corporativa describa una imagen particular de la situación financiera de la empresa.

En tercer lugar, es poco probable que los inversores detecten la manipulación financiera debido a la relación entre el auditor independiente y el cliente corporativo. En los Estados Unidos, las cuatro grandes firmas contables y una serie de firmas contables regionales más pequeñas dominan el entorno de auditoría corporativa. Si bien estas entidades se promocionan como auditores independientes, las firmas tienen un conflicto de intereses directo porque son compensadas, a menudo de manera bastante significativa, por las mismas compañías que auditan. Como resultado, los auditores podrían verse tentados a doblar las reglas contables para representar la situación financiera de la empresa de una manera que mantendrá contento al cliente y mantendrá su negocio.

Cómo se manipulan los estados financieros

Hay dos enfoques generales para manipular los estados financieros. El primero es exagerar las ganancias del período actual en el estado de resultados inflando artificialmente los ingresos y las ganancias, o deflactando los gastos del período actual. Este enfoque hace que la situación financiera de la empresa se vea mejor de lo que realmente es para cumplir con las expectativas establecidas.

El segundo enfoque requiere la táctica exactamente opuesta, que es minimizar las ganancias del período actual en el estado de resultados deflactando los ingresos o inflando los gastos del período actual. Puede parecer contradictorio hacer que la situación financiera de una empresa se vea peor de lo que realmente es, pero hay muchas razones para hacerlo: para disuadir a los compradores potenciales; sacar todas las malas noticias «fuera del camino» para que la empresa se vea más fuerte en el futuro; arrojar las cifras sombrías en un período en el que los malos resultados pueden atribuirse al entorno macroeconómico actual; o posponer la buena información financiera a un período futuro cuando sea más probable que sea reconocida.

Maneras específicas de manipular estados financieros

Cuando se trata de manipulación, hay una gran cantidad de técnicas contables que están a disposición de una empresa. Financial Shenanigans (2018) de Howard Schilit describe siete formas principales en las que la dirección corporativa manipula los estados financieros de una empresa.

1. Registro de ingresos prematuramente o de calidad cuestionable
   1. Registro de ingresos antes de completar todos los servicios
   2. Registro de ingresos antes del envío del producto
   3. Registro de ingresos para productos que no es necesario comprar
2. Registro de ingresos ficticios
   1. Registro de ingresos por ventas que no se realizaron
   2. Registro de ingresos por inversiones como ingresos
   3. Registrar los ingresos recibidos a través de un préstamo como ingresos
3. Aumento de ingresos con ganancias únicas
   1. Aumentar las ganancias vendiendo activos y registrando las ganancias como ingresos.
   2. Aumentar las ganancias clasificando los ingresos por inversiones o las ganancias como ingresos.
4. Cambio de gastos actuales a un período anterior o posterior
   1. Amortizar los costos con demasiada lentitud
   2. Cambiar los estándares contables para fomentar la manipulación
   3. Capitalizar los costos operativos normales para reducir los gastos moviéndolos del estado de resultados al balance general
   4. No amortizar o cancelar los activos deteriorados
5. No registrar o reducir incorrectamente las responsabilidades
   1. No registrar gastos y pasivos cuando quedan servicios futuros
   2. Cambiar los supuestos contables para fomentar la manipulación
6. Desplazamiento de los ingresos actuales a un período posterior
   1. Creación de una reserva para días difíciles como fuente de ingresos para impulsar el rendimiento futuro
   2. Reteniendo los ingresos
7. Traslado de gastos futuros al período actual como cargo especial
   1. Acelerar los gastos en el período actual
   2. Cambiar las normas contables para fomentar la manipulación, particularmente a través de provisiones para depreciación, amortización y agotamiento

Si bien la mayoría de estas técnicas pertenecen a la manipulación del estado de resultados, también hay muchas técnicas disponibles para manipular el balance general, así como el estado de flujos de efectivo. Además, incluso la semántica de la sección de análisis y discusión de la gestión de las finanzas puede manipularse suavizando el lenguaje de acción utilizado por los ejecutivos corporativos de «voluntad» a «podría», «probablemente» a «posiblemente» y «por lo tanto» a «. quizás.» Tomados colectivamente, los inversores deben comprender estos problemas y matices y permanecer en guardia al evaluar la situación financiera de una empresa.

Manipulación financiera mediante fusión o adquisición corporativa

Otra forma de manipulación financiera puede ocurrir durante el proceso de fusión o adquisición. Un enfoque clásico ocurre cuando la gerencia intenta generar apoyo para una fusión o adquisición basándose principalmente en la mejora de las ganancias estimadas por acción de las empresas combinadas. Echemos un vistazo a la siguiente tabla para entender cómo se lleva a cabo este tipo de manipulación.

Según los datos de la tabla anterior, la adquisición propuesta de la empresa objetivo parece tener un buen sentido financiero porque las ganancias por acción de la empresa adquirente aumentarán sustancialmente de $ 5 por acción a $ 5,83 por acción. Después de la adquisición, la empresa adquirente experimentará un aumento de $ 200.000 en las ganancias de la empresa debido a la suma de los ingresos de la empresa objetivo. Además, dado el alto valor de mercado de las acciones ordinarias de la empresa adquirente y el bajo valor contable de la empresa objetivo, la empresa adquirente solo tendrá que emitir 20.000 acciones adicionales para realizar la adquisición de 2 millones de dólares. Tomados en conjunto, el aumento significativo en las ganancias de la empresa y el modesto aumento de 20.000 acciones ordinarias en circulación conducirán a una ganancia más atractiva por monto de acción.

Desafortunadamente, una decisión financiera basada principalmente en este tipo de análisis es inapropiada y engañosa, porque el impacto financiero futuro de dicha adquisición puede ser positivo, inmaterial o incluso negativo. Las ganancias por acción de la empresa adquirente aumentarán en una cantidad significativa por solo dos razones, y ninguna de las dos tiene implicaciones a largo plazo.

Protección contra la manipulación de estados financieros

Hay una serie de factores que pueden afectar la calidad y precisión de los datos a disposición de un inversor. Como resultado, los inversores deben tener un conocimiento práctico del análisis de estados financieros, incluido un sólido dominio del uso de liquidez externa, índices de crecimiento y rentabilidad corporativa, índices de riesgo financiero y índices de riesgo empresarial.. Los inversores también deben tener una sólida comprensión de cómo utilizar el análisis de múltiples mercados, incluyendo el uso de la relación precio / ganancias, relación precio / valor contable, la relación precio / ventas y relaciones precio / flujo de caja con el fin de evaluar la razonabilidad de la financiera datos.

Desafortunadamente, muy pocos inversores minoristas tienen el tiempo, las habilidades y los recursos necesarios para participar en tales actividades y análisis. Si es así, podría ser más fácil para ellos seguir invirtiendo en fondos mutuos de bajo costo, diversificados y administrados activamente. Estos fondos cuentan con equipos de gestión de inversiones con el conocimiento, la formación y la experiencia para analizar a fondo el panorama financiero de una empresa antes de tomar una decisión de inversión.

Regulación Sarbanes-Oxley

El gobierno de Estados Unidos ha respondido al fraude financiero con medidas preventivas. A pesar de la aprobación de la  Ley Sarbanes-Oxley  (SOX) de 2002, un resultado directo de los escándalos de Enron, WorldCom y Tyco, las irregularidades en los estados financieros siguen siendo una ocurrencia demasiado común. Y el fraude contable complejo, como el que se practica en Enron, suele ser extremadamente difícil de descubrir para el inversor minorista medio. Sin embargo, hay algunas señales de alerta básicas que ayudan. Después de todo, el fraude de Enron no fue expuesto por analistas de Wall Street con altos sueldos de Ivy League y MBA, sino por reporteros de noticias que utilizaron artículos de revistas y archivos públicos en su proceso de debida diligencia. Ser el primero en descubrir una empresa fraudulenta puede ser muy lucrativo desde la perspectiva de un vendedor en corto y puede ser bastante beneficioso para un inversor escéptico que influye en el sentimiento general del  mercado.

Las reglas y políticas de cumplimiento descritas en la Ley Sarbanes-Oxley modificaron o complementaron las leyes existentes que tratan con la regulación de seguridad, incluida la Ley de Bolsa de Valores de 1934 y otras leyes aplicadas por la  Comisión de Bolsa y Valores  (SEC). La nueva ley estableció reformas y adiciones en cuatro áreas principales:

1. Responsabilidad Corporativa
2. Mayor castigo penal
3. Regulación contable
4. Nuevas protecciones

La línea de fondo

Hay muchos casos de manipulación financiera que se remontan a los siglos, y ejemplos modernos como Enron, WorldCom, Tyco International, Adelphia, Global Crossing, Cendant, Freddie Mac y AIG deberían recordar a los inversores las posibles minas terrestres que pueden encuentro. La prevalencia y la magnitud conocidas de los problemas materiales asociados con la compilación de los estados financieros corporativos deben recordar a los inversionistas que deben tener extrema precaución en su uso e interpretación.

Los inversores también deben tener en cuenta que los auditores independientes responsables de proporcionar los datos financieros auditados pueden muy bien tener un conflicto de intereses importante que distorsione la verdadera imagen financiera de la empresa. Algunos de los casos de malversación corporativa mencionados anteriormente ocurrieron con el cumplimiento de los contables de las firmas, como la ahora desaparecida firma Arthur Andersen. Por lo tanto, incluso las declaraciones de aprobación de los auditores deben tomarse con cautela.