Definición del mecanismo de tipo de cambio (ERM)

¿Qué es un mecanismo de tipo de cambio (ERM)?

Un mecanismo de tipo de cambio (ERM) es un conjunto de procedimientos que se utilizan para administrar el tipo de cambio de la moneda de un país en relación con otras monedas. Es parte de la política monetaria de una economía y los bancos centrales lo utilizan.

Este mecanismo se puede emplear si un país utiliza un tipo de cambio fijo o uno con un tipo de cambio flotante restringido que está delimitado alrededor de su paridad (conocido como paridad ajustable o paridad móvil).

Los fundamentos del mecanismo de tipo de cambio

La política monetaria es el proceso de redactar, anunciar e implementar el plan de acciones emprendido por el banco central, la caja de  conversión u otra autoridad monetaria competente de un país que controla la cantidad de dinero en una economía y los canales por los que se recibe dinero nuevo. suministrado. En una caja de conversión, la gestión del tipo de cambio y la oferta monetaria se entrega a una autoridad monetaria que toma decisiones sobre la valoración de la moneda de una nación. A menudo, esta autoridad monetaria tiene instrucciones directas para respaldar todas las unidades de moneda nacional en circulación con moneda extranjera.

Un mecanismo de tipo de cambio no es un concepto nuevo. Históricamente, la mayoría de las nuevas monedas comenzaron como un mecanismo de cambio fijo que rastreaba el oro o un producto básico ampliamente comercializado. Se basa libremente en márgenes de tipo de cambio fijo, por lo que los tipos de cambio fluctúan dentro de ciertos márgenes.

Un intervalo de límite superior e inferior permite que una moneda experimente cierta variabilidad sin sacrificar liquidez o generar riesgos económicos adicionales. El concepto de mecanismos de tipo de cambio de moneda también se conoce como un sistema monetario semi-vinculado.

Ejemplo del mundo real: el mecanismo de tipo de cambio europeo

El mecanismo de tipo de cambio más notable ocurrió en Europa a fines de la década de 1970. La Comunidad Económica Europea introdujo el ERM en 1979, como parte del Sistema Monetario Europeo, para reducir la variabilidad del tipo de cambio y lograr la estabilidad antes de que los países miembros pasaran a una moneda única. Fue diseñado para normalizar los tipos de cambio entre países antes de que se integraran a fin de evitar cualquier problema con el descubrimiento de precios.

Los mecanismos de tipo de cambio llegaron a un punto crítico en 1992 cuando Gran Bretaña, miembro del ERM europeo, se retiró del tratado. El gobierno británico firmó inicialmente el acuerdo para evitar que la libra esterlina y otras monedas de los miembros se desvíen en más del 6%.

Ejemplo del mundo real: Soros y el miércoles negro

En los meses previos al evento de 1992, el legendario inversor George Soros había construido una monumental posición corta en la libra esterlina que se volvió rentable si la moneda caía por debajo de la banda inferior del ERM. Soros reconoció que Gran Bretaña entró en el acuerdo en condiciones desfavorables, la tasa era demasiado alta y las condiciones económicas frágiles. En septiembre de 1992, ahora conocido como Miércoles Negro, Soros vendió una gran parte de su posición corta para consternación del Banco de Inglaterra, que luchó con uñas y dientes para mantener la libra esterlina.

El mecanismo de tipo de cambio europeo se disolvió a finales de la década, pero no antes de que se instalara un sucesor. El Mecanismo de Tipo de Cambio II (ERM II) se formó en enero de 1999 para garantizar que las fluctuaciones del tipo de cambio entre el euro y otras monedas de la UE no perturbaran la estabilidad económica en el mercado único. También ayudó a los países no pertenecientes a la zona del euro a prepararse para entrar en la zona del euro.

La mayoría de los países que no pertenecen a la zona del euro acuerdan mantener los tipos de cambio en un rango del 15%, hacia arriba o hacia abajo, frente al tipo de cambio central. Cuando sea necesario, el Banco Central Europeo (BCE) y otros países no miembros pueden intervenir para mantener las tasas en la ventana. Algunos miembros actuales y anteriores del ERM II incluyen Grecia, Dinamarca y Lituania.