Acciones en custodia
¿Qué son las acciones en garantía?
Las acciones en garantía son acciones mantenidas en una cuenta en garantía, aseguradas por un tercero, a la espera de que se complete una acción corporativa o transcurra un tiempo previo a un evento. Las acciones se custodian en tres casos comunes: transacciones de fusión y adquisición; quiebra o reorganización de una empresa; y concesión de acciones restringidas a un empleado de una empresa.
Conclusiones clave
- Las acciones en garantía son acciones que se mantienen en una cuenta en garantía.
- Depósito en garantía significa que las acciones son mantenidas por un tercero hasta que se cumplan ciertas condiciones para reducir el riesgo de contraparte en una transacción.
- Las empresas también emitirán acciones en custodia, imponiendo limitaciones sobre cuándo se pueden vender las acciones, como parte del plan de compensación de los empleados.
- Las fusiones y adquisiciones a menudo requieren que las acciones de la empresa objetivo se mantengan en custodia hasta que se finalice el trato.
Comprensión de las acciones en garantía
El fideicomiso es un proceso mediante el cual un tercero mantiene el dinero o un activo financiero en nombre de otras dos partes. Los activos o fondos que se mantienen en custodia permanecen allí y no se liberan hasta que se cumplan todas las obligaciones descritas en el acuerdo. El fideicomiso reduce el riesgo en una transacción al hacer que un tercero mantenga activos, lo que evita que una de las partes tenga que perseguir a la otra por los fondos o activos.
En las transacciones de acciones, las acciones de capital se mantienen en custodia, esencialmente una cuenta de haberes, hasta que se haya satisfecho una transacción u otros requisitos específicos. Muchas veces, una acción emitida en garantía será propiedad del accionista. Sin embargo, es posible que se impida al accionista vender las acciones de inmediato o que tenga acceso limitado a la venta de las acciones.
Ejemplos de acciones en garantía
Compensación de los empleados
A menudo, las empresas emiten acciones como bonificación o como parte del programa de compensación de la empresa para los empleados ejecutivos. En estos escenarios, los empleados generalmente deben esperar un período de tiempo específico antes de vender sus acciones. Estas acciones se denominan acciones restringidas ya que el empleado debe esperar hasta que haya transcurrido el período de adjudicación para poseer las acciones. Entre la fecha de concesión y la fecha de consolidación, las acciones se mantienen en custodia. En la fecha de adjudicación, las acciones se entregan al empleado.
La razón por la que las empresas mantienen sus acciones en custodia es que proporciona un incentivo adicional para que los empleados permanezcan en la empresa a largo plazo. Las acciones se pueden mantener en depósito entre uno y tres años antes de que un empleado o ejecutivo pueda retirarlas.
Fusiones y adquisiciones
Una fusión o adquisición puede dar lugar a que el comprador (adquirente) solicite una parte del trato en contraprestación, generalmente del 10% al 15%, que se mantendrá en custodia. Normalmente, se mantendrían acciones del vendedor o de la empresa objetivo. Las acciones en custodia protegen al comprador de posibles incumplimientos en la representación y garantías del vendedor, convenios, contingencias y ajustes de capital de trabajo, entre otros elementos materiales adversos que pueden afectar la valoración del trato o el cierre en sí.
Por ejemplo, los fondos para una adquisición pueden mantenerse en custodia hasta que las autoridades reguladoras gubernamentales aprueben la transacción. Otras veces, es posible que el precio de compra deba ajustarse en algún momento durante el proceso y, como resultado, los fondos se colocan en un depósito en garantía para cubrir la variación.
Una empresa objetivo también puede solicitar que se mantenga una retención, en forma de acciones de la adquirente, en custodia para proteger contra el incumplimiento de la adquirente en una combinación de negocios. Sin embargo, la retención puede ser en forma de acciones en garantía, efectivo o una combinación de ambos. La práctica de colocar acciones en custodia durante un período de tiempo específico es común tanto para las empresas públicas como para las que no cotizan en bolsa.
Quiebra o reorganización
Las acciones de una empresa pueden suspenderse de la negociación durante una declaración de quiebra o una reorganización de la empresa, en espera de la resolución de la acción corporativa. En este caso, la participación de un accionista se convertirá en acciones de depósito en garantía y luego se volverá a convertir a su forma original si queda algo de capital en la empresa después de la finalización del proceso de quiebra o reorganización.