5 trucos que usan las empresas durante la temporada de ganancias
Hay varios «trucos» o acciones que algunas empresas públicas utilizarán o pondrán en marcha para engañar a la comunidad inversora cuando llegue la temporada de ganancias, especialmente cuando una empresa no realiza estimaciones o decepciona a los inversores. Los analistas y gerentes generalmente establecen sus pautas y estimaciones basadas en los resultados informados por las empresas durante la temporada de ganancias, y a menudo tienen un papel importante en el rendimiento de sus acciones.
Echemos un vistazo a cinco de las travesuras más comunes que utilizan los equipos de gestión y comunicaciones en los comunicados de sus empresas.
1. Calendario de lanzamiento estratégico
Los equipos de comunicación que buscan «enterrar» un mal informe de ganancias (o malas noticias en general) a veces buscan difundir el comunicado cuando sospechan que la menor cantidad de personas está mirando. Un truco que se utilizó con frecuencia a mediados y finales de los noventa fue publicar información después del cierre del mercado un viernes por la tarde. A veces, el comunicado se emitió antes de un fin de semana festivo o en un día en que se debía publicar una variedad de datos económicos y el centro de atención no estaba en la empresa.
En los mercados actuales, se reduce más al momento general de un lanzamiento que a un día específico de la semana. Una empresa podría planear anunciar sus ganancias fuera del horario laboral, cuando normalmente se presta un nivel más bajo de atención de los inversores. Por el contrario, para minimizar el escrutinio de un mal informe, las cifras pueden programarse para publicarse en un día en el que ya hay cientos de otras empresas informando y los mercados están distraídos.
Algunas empresas pueden anunciar un desarrollo positivo en tiempos de malas noticias. Pueden anunciar un nuevo cliente importante, un pedido grande, la apertura de una tienda, el lanzamiento de un producto o una nueva contratación aproximadamente al mismo tiempo que se publican las malas noticias. Nuevamente, la idea es transmitir la imagen de que las cosas no están tan mal.
No se deje engañar: leer la letra pequeña en las notas a pie de página de una empresa y las noticias ocultas puede ayudarlo a descubrir la historia real de una acción.
2. Encubriendo su comunicación
En aras de una divulgación completa y justa, las empresas deben divulgar tanto la buena como la mala información sobre un trimestre determinado en sus informes de ganancias. Sin embargo, sus equipos de comunicación pueden intentar ocultar las malas noticias utilizando frases y palabras que enmascaran lo que realmente está sucediendo.
Lenguaje como «desafiante», «presionado», «deslizante» y «estresado» no debe tomarse a la ligera e incluso podría ser una señal de alerta.
Por ejemplo, en lugar de decir en un comunicado que los márgenes brutos de la empresa han estado disminuyendo y que, como resultado, las ganancias de la empresa pueden verse reducidas en el futuro, la gerencia puede simplemente decir que «ve una gran presión sobre los precios». Mientras tanto, el inversor tiene que calcular los porcentajes de margen bruto a partir del estado de resultados proporcionado, algo que pocos inversores minoristas tienen tiempo para hacer.
También notará que la información que una empresa no quiere que vea tiende a estar ubicada en algún lugar cerca de la parte inferior del comunicado y también podría ir acompañada de otra información. Por ejemplo, algunos equipos de la empresa pueden hablar sobre todos los productos nuevos que anticipan lanzar en el próximo año (en el anuncio) u otras noticias optimistas y prospectivas, y luego decir lo que los inversores pueden esperar en términos de ganancias en el futuro. período.
Dado que las expectativas de ganancias no son un elemento independiente (sino que se agrupan con otra información) y el inversionista promedio puede no tener nada a mano con lo que comparar los pronósticos de la compañía (como el número de consenso actual), el equipo de comunicaciones gana enterrando las noticias y distrayendo el público.
3. Mejora de la información preferida
Los equipos de relaciones con los inversores de algunas empresas pondrán en negrita o cursiva los titulares y la información en una publicación de resultados en la que quieren que se centre la comunidad inversora en lugar de los resultados reales. Este no es un truco diseñado para engañarte, pero puede aprovecharse de la pereza del lector. Los inversores deben tratar de no quedar hipnotizados por los datos resaltados y deben leer el comunicado completo, así como buscar orientación futura si se proporciona.
Los inversores tampoco deberían estar tan consumidos con un título en negrita que dice (por ejemplo), «Q3 EPS aumenta 30 por ciento» que se olviden de leer entre líneas. Juegue al detective y lea lo que la gerencia dice y pronostica sobre períodos futuros.
4. Uso de medidas que no son PCGA
La gerencia ejecutiva de una empresa también puede citar medidas contables no GAAP diseñadas para eliminar o agregar ciertos elementos. GAAP es un acrónimo de principios de contabilidad generalmente aceptados (GAAP) y es un conjunto de normas, principios y procedimientos contables. Las empresas que cotizan en bolsa deben adherirse a los GAAP al compilar sus estados financieros.
Sin embargo, las medidas financieras que no son PCGA también pueden incluirse en una presentación de ganancias. Estas métricas financieras pueden mostrar los ingresos de una empresa en función de sus operaciones principales al excluir los costos únicos. Las empresas pueden excluir los costos de su programa de acciones para empleados, por ejemplo. Nuevamente, estas medidas no son engañosas, pero pueden mostrar los números de la empresa de una manera más positiva. Ejemplos de medidas que no son PCGA incluyen:
EBIT
El EBIT o ganancias antes de intereses e impuestos es una medida de ganancias que no se ajusta a los PCGA. Un equipo de gestión podría destacar su creciente EBIT durante varios trimestres. Sin embargo, si la empresa tiene muchas deudas, sus gastos por intereses pueden ser importantes. Como resultado, el EBIT se vería mucho más favorable que el ingreso neto, que incluye los gastos por intereses en su cálculo.
Flujo de caja y flujo de caja libre
El flujo de caja y el flujo de caja libre son dos métricas populares que los inversores, analistas y ejecutivos de la empresa monitorean de cerca. El flujo de efectivo es la cantidad neta de efectivo que se ha transferido hacia adentro y hacia afuera durante un período. Una empresa con flujo de caja positivo tiene suficientes activos líquidos, lo que significa que se pueden convertir fácilmente en efectivo, para cubrir deudas y obligaciones financieras. El flujo de efectivo se informa en el estado de flujo de efectivo de una empresa y se divide en tres secciones; actividades operativas, de inversión y de financiación.
Las empresas pueden citar cifras positivas de flujo de caja durante la presentación de resultados. Sin embargo, si la empresa vendiera un activo, como una división o un equipo, mostraría una entrada de efectivo positiva, inflando el efectivo reportado para el período. La venta de activos es común entre las empresas que necesitan efectivo para cumplir con sus obligaciones de dividendos. Es importante que los inversores también examinen el flujo de caja libre, que es el flujo de caja de una empresa sin gastos de capital, como la compra y venta de activos fijos.
5. Aumento de la recompra de acciones
Si bien las recompras de acciones suelen ser algo bueno, algunas juntas autorizarán una recompra como parte de un esfuerzo por hacer que sus acciones parezcan más atractivas para la comunidad inversora. Estos consejos y sus empresas pueden tener toda la intención de completar dicha recompra. Aún así, puede notar que las empresas tienden a anunciar tales recompras junto con o justo después de que se publiquen las malas noticias. Es importante que los inversores controlen el momento de dichos anuncios para asegurarse de que los directorios y ejecutivos de la empresa no estén tratando de impulsar el precio de las acciones en momentos de bajo rendimiento.
Aunque los inversores suelen aplaudir cuando se anuncian las recompras de acciones, se justifica un análisis para desglosar las recompras y determinar si la empresa tiene el efectivo y la generación de ingresos para financiar las recompras.
Recompras y EPS
Las ganancias por acción (EPS) son las ganancias o los ingresos netos de una empresa menos los dividendos pagados a los accionistas preferentes y divididos por el número de acciones en circulación. Las empresas pueden utilizar recompras para inflar EPS. Por ejemplo, supongamos que una empresa no tiene dividendos preferentes y reporta ganancias de $ 18 millones. Si una empresa tiene 10 millones de acciones en circulación, el EPS fue de $ 1,80 para el período ($ 18 millones / 10 millones de acciones).
Supongamos que las ganancias de la compañía no han cambiado en el próximo período y reportaron $ 18 millones en ganancias. Sin embargo, la dirección de la empresa decidió recomprar 3 millones de acciones. El EPS de la compañía sería de $ 2.57 para el período ($ 18 millones / 7 millones de acciones). En igualdad de condiciones y sin generar ningún beneficio adicional, la compañía registró un beneficio por acción más alto en el segundo período.
Los inversores deben ser conscientes de cómo las empresas pueden mejorar sus ganancias y los índices financieros informados durante la temporada de ganancias. Hay muchos trucos y transacciones financieras que las empresas pueden emplear para ayudar a mejorar sus ganancias reportadas durante un período en el que la empresa se desempeñaba mal. Es importante que los inversores desarrollen una estrategia o enfoque cuando se trata de analizar las ganancias de una empresa y si la empresa alcanzó o no su objetivo.