Bloqueo de caída
¿Qué es un bloqueo de caída?
Un bloqueo de caída es un acuerdo mediante el cual la tasa de interés de un pagaré de tasa flotante o acciones preferentes se vuelve fija si cae a un nivel específico. Por encima de ese nivel, la tasa flota en función de una tasa de mercado de referencia, generalmente con un reinicio semestral. En otras palabras, los bonos de cierre directo combinan los atributos de los valores de tasa flotante y los valores de tasa fija. El bloqueo de caída establece efectivamente un piso en la tasa y un rendimiento mínimo garantizado para el prestamista o inversionista.
Para el prestatario, el bono de bloqueo puede ofrecer la ventaja de una tasa flotante más baja a cambio de este mínimo garantizado y la posibilidad de bloquear el interés mientras las tasas sean bajas.
Conclusiones clave
- Un bloqueo de caída es un bono que tiene una tasa flotante con un nivel mínimo, en el que la tasa se bloquea y el bono se convierte en una tasa fija.
- Las inversiones de bloqueo directo atraen a los inversores que desean la seguridad de una tasa fija y un plazo de vencimiento con la posibilidad de un rendimiento más alto.
- Las inversiones de bloqueo de caída también protegen al emisor al bloquear potencialmente la tasa de interés en el caso de que la tasa baje y luego suba más tarde.
Comprensión de los bloqueos de caída
Los bonos de bloqueo directo se emiten a inversores con un interés de tasa flotante que puede reajustarse semestralmente, a un margen específico que se sitúa por encima de una tasa base declarada vinculada a un índice de referencia en particular. La mayoría de los instrumentos de tasa flotante pagan cupones iguales a una tasa de interés ampliamente seguida o un cambio en un índice dado durante un período de tiempo definido, como la Tasa de Oferta Interbancaria de Londres ( IPC ).
Una vez que se establece el punto de referencia, esta tasa de interés flotante continúa hasta que la tasa base cae por debajo de una tasa de activación especificada, en una fecha de fijación de intereses o en dos fechas consecutivas de fijación de intereses, momento en el que la tasa de interés se fija a la tasa mínima especificada para el vida útil restante del bono.
Una vez que se elige el punto de referencia, los emisores establecen adicional de difusión que están dispuestos a pagar en exceso de la tasa de referencia -generalmente expresada en puntos básicos, que se añade a la tasa de referencia, con el fin de determinar el cupón en general. Por ejemplo, un bono de bloqueo de caída emitido con un margen de 50 puntos básicos por encima de la tasa del T-Bill a tres meses del 3,00% el día en que se emite el bono, su cupón inicial será del 3,50% (3,00% + 0,50% = 3,50 %). El margen para cualquier tasa flotante en particular se basará en una variedad de factores, incluida la calidad crediticia del emisor y el tiempo hasta el vencimiento. El cupón inicial suele ser más bajo que el de un pagaré a tasa fija del mismo vencimiento.
El comportamiento de tasa fija de los bonos de bloqueo de caída puede atraer a los inversores en valores que disfrutan de la comodidad de bloquear tasas de interés fijas con plazos de vencimiento fijos. Los bonos mantenidos hasta el vencimiento ofrecen a los inversores la preservación de su capital y flujo de caja garantizado. Sin embargo, existen desventajas potenciales para los inversores que venden sus tenencias de bonos antes del vencimiento, porque el valor de mercado de los valores de tasa fija fluctúa con las tasas de interés cambiantes, y en un clima de tasa de caída, los valores de mercado cambiarán en un grado determinado por el tiempo restante hasta el vencimiento o la fecha de compra, lo que podría generar ganancias de capital.