Degradar
¿Qué es una rebaja?
Una rebaja es un cambio negativo en la calificación de un valor. Esta situación ocurre cuando los analistas sienten que las perspectivas futuras del valor se han debilitado con respecto a la recomendación original, generalmente debido a un cambio material y fundamental en las operaciones de la empresa, las perspectivas futuras o la industria.
Varias organizaciones proporcionan investigación del lado de la venta y evalúan valores con una calificación de compra, retención o venta. Una rebaja de las acciones significaría mover la calificación de una compra a una retención, o de una retención a una venta. La deuda también tiene su sistema de calificación. Las agencias de calificación asignan calificaciones con letras a la deuda, similares a las calificaciones con letras obtenidas en la escuela. Cuando se rebaja la calificación de un bono, puede pasar de una calificación de «A» a una calificación de «BBB».
Una rebaja puede contrastarse con una mejora.
Conclusiones clave
- Una rebaja se refiere a un cambio negativo en la perspectiva de un analista de la valoración de un valor en particular basado principalmente en la mejora de los fundamentos de ese valor.
- Una rebaja a un valor específico generalmente se desencadena por información cualitativa y cuantitativa que contribuye a una disminución en la valoración financiera de ese valor.
- El mayor inconveniente de una rebaja es que aumenta el costo de capital de una empresa, tanto para la deuda como para el capital, y a menudo resulta en un impacto inmediato en el precio de las acciones.
Cómo funcionan las degradaciones
Los analistas hacen recomendaciones sobre valores para dar a sus clientes o inversores una idea general del rendimiento esperado de ese valor en el futuro. Estas recomendaciones se ajustan cuando cambia la base detrás de la recomendación, como el precio de las acciones o los datos recientemente publicados en los estados financieros de la empresa.
Hay agencias de calificación cuya única responsabilidad es investigar a los emisores de deuda y asignar calificaciones a los distintos tipos de deuda de los emisores. Dos de las principales agencias de calificación son S&P y Moody’s. A veces, las carteras de bonos están limitadas en cuanto al tipo de deuda que pueden tener en función de la calificación de la deuda. La deuda con calificación «BBB» y superior se considera grado de inversión. Puede tener efectos graves en el precio y las perspectivas de un bono en particular si se rebaja de «BBB», que es grado de inversión, a «BB», que está por debajo del grado de inversión. Cualquier cartera que tenga el mandato solo de mantener deuda con grado de inversión o superior ya no podrá mantener ese bono y la venta resultante puede reducir el precio de ese bono. Los bonos pueden bajar de calificación debido al deterioro de los fundamentos de la empresa emisora.
Razones para bajar de categoría
Un analista puede degradar una acción de una compra a una venta después de que la empresa emisora divulgue información sobre una investigación de la Comisión de Bolsa y Valores sobre las operaciones de la empresa. Las acciones también pueden bajar de calificación debido al deterioro de los fundamentos de la empresa emisora, o porque el mercado actual o el entorno macro no favorecen la línea de negocios de esa empresa.
En el caso de los valores de renta variable y de deuda, una rebaja de calificación suele generar una presión más negativa. Detrás de escena, el mayor inconveniente de una actualización es un mayor costo de capital, tanto para la deuda como para el capital. Un menor costo de capital se traduce en una menor tasa de descuento, lo que conduce a una mayor valoración y valoración firme. De manera similar a cómo un individuo podría pedir prestado a una tasa de interés más barata después de una «mejora» de su puntaje crediticio, las empresas pueden acceder a los mercados de capital con más frecuencia y a tasas más baratas después de un evento de mejora positiva, y las rebajas tienen el efecto contrario.
Más allá de un evento de rebaja total, las agencias de calificación crediticia y los talleres de valoración de acciones publican listas de seguimiento o listas similares que indican valores o empresas que están en condiciones de rebajar. Tanto los inversores como los acreedores vigilan de cerca los posibles cambios de dirección en un valor o una perspectiva comercial.
Un ejemplo de una rebaja de las acciones sería un analista que eleva la calificación de inversión para una acción (o sector) en particular de «comprar» a «mantener». Una rebaja de esta naturaleza a veces iría acompañada de una revisión a la baja en el precio objetivo del analista para la acción. Como resultado, las acciones esa mañana caen un 2,5% a medida que los inversores reevalúan el nuevo objetivo y la recomendación de precio más bajo.