4 formas de diversificar una posición de acciones concentrada
Muchas personas que han trabajado para una empresa durante mucho tiempo, incluidos los ejecutivos, a menudo acumulan una participación accionaria concentrada en una empresa (generalmente su empleador). Esto a menudo puede plantear un problema para el inversor en términos de falta de diversificación, problemas fiscales y liquidez. Una posición de acciones altamente concentrada expone al inversor a una exposición significativa al riesgo de la fortuna de una sola empresa. Además, la venta de la posición completa puede no ser una opción fiscalmente eficiente si se han acumulado importantes ganancias de capital sobre la posición.
Para manejar estos problemas, existen cuatro estrategias que generalmente se pueden tomar para minimizar el riesgo de su patrimonio neto.
No todo el mundo puede aprovechar las estrategias discutidas en este artículo. La mayor parte de los instrumentos financieros descritos requerirá, típicamente, el inversor para ser considerado un » inversor acreditado » en virtud de la Comisión de Valores (SEC) Reg D. Esto generalmente restringe el uso de estas herramientas a inversores de alto patrimonio neto que tienen una posición de acciones no diversificada significativa que quieren cubrir.
1. Collares de equidad
El primer enfoque es una estrategia de cobertura muy común y que puede resultar familiar para muchos inversores. El método del collar de acciones implica la compra de una opción de venta a largo plazo sobre la tenencia de acciones concentrada combinada con la venta de una opción de compra a largo plazo. El collar debe dejar suficiente espacio para posibles ganancias y pérdidas, de modo que el Servicio de Impuestos Internos (IRS) no lo interprete como una venta constructiva y esté sujeto a impuestos.
En un collar de acciones, la opción de venta le da al propietario el derecho de vender su posición de acciones no diversificada a un precio dado en el futuro, brindándoles protección a la baja. La venta de la opción de compra proporciona al inversor ingresos por primas que puede utilizar para pagar la compra de la opción de venta. A menudo, muchos optarán por un collar «sin costo», donde la prima de la venta es suficiente para cubrir el costo total de la compra de la opción de venta, lo que resulta en una salida de efectivo cero requerida por parte del inversionista.
Alternativamente, si desea ingresos adicionales, también tiene la opción de vender una opción de compra con una prima más alta, lo que crea una entrada de efectivo neta para el inversor. Independientemente de cómo quiera hacerlo, el collar de acciones limitará efectivamente el valor de la posición de las acciones entre un límite superior e inferior durante el horizonte temporal del collar.
2. Reenvío prepago variable
Otra estrategia popular que puede lograr un efecto similar al del collar de acciones es el uso de un contrato a plazo variable prepago (VPF). En una transacción VPF, el inversionista con la posición de acciones concentrada acuerda vender sus acciones en una fecha futura a cambio de un anticipo en efectivo en la fecha actual.
Dependiendo del desempeño de las acciones, en el mercado, el número de acciones vendidas en una fecha futura variaría en un rango. A precios de acciones más altos, se necesitarían vender menos acciones para satisfacer la obligación y viceversa con precios de acciones más bajos. Esta variabilidad es una de las razones por las que el IRS no considera el uso de un VPF como una venta constructiva.
El beneficio de este enfoque es la liquidez inmediata recibida del anticipo en efectivo. Además, el uso del VPF permite el aplazamiento de las ganancias de capital y la flexibilidad para elegir la fecha de venta futura de las acciones.
3. Pool de acciones en un fondo de intercambio
Los dos primeros métodos descritos fueron estrategias de cobertura que utilizaban derivados extrabursátiles que minimizaban el riesgo a la baja para el inversor. Estos próximos métodos también intentan minimizar el riesgo a la baja, pero dejan más espacio para beneficiarse al alza.
El método del fondo de intercambio aprovecha el hecho de que hay varios inversores en una posición similar con una posición de acciones concentrada que quieren diversificarse. Entonces, en este tipo de fondo, varios inversionistas juntan sus acciones en una sociedad, y cada inversionista recibe una participación prorrateada del fondo de intercambio. Ahora el inversor posee una parte de un fondo que contiene una cartera de diferentes acciones, lo que permite cierta diversificación.
Este enfoque no solo logra cierta diversificación para el inversor, sino que también permite el aplazamiento de impuestos. Sin embargo, los fondos de intercambio suelen tener un período de bloqueo de siete años para satisfacer los requisitos de aplazamiento de impuestos, lo que podría plantear un problema para algunos inversores.
4. Reequilibrio con un fondo de finalización
El último método es un enfoque relativamente sencillo para diversificar una posición de acciones concentrada. Un fondo de finalización diversifica una sola posición vendiendo pequeñas porciones de la participación lentamente a lo largo del tiempo y reinvierte el dinero para comprar una cartera más diversificada. A diferencia del fondo de intercambio, el inversor mantiene el control de los activos y puede completar la diversificación deseada dentro de un período de tiempo específico.
Como ejemplo del fondo de finalización, suponga que posee $ 5 millones en acciones de ABC Corp. y desea reducir su exposición a estas acciones. La posición de las acciones se ha apreciado significativamente con el tiempo y no desea vender todos los $ 5 millones en una transacción debido a la cantidad de impuestos inmediatos que tendría que pagar. En su lugar, puede optar por vender el 15 por ciento de la posición cada año y utilizar las ganancias para diversificar en otras acciones. Entonces, con el tiempo, el inversionista logra una cartera completamente diversificada alineada con su tolerancia al riesgo.
La línea de fondo
En general, la mayoría de las estrategias descritas aquí las lleva a cabo mejor un asesor financiero profesional. Sin embargo, definitivamente vale la pena conocer sus opciones cuando se trata de proteger su patrimonio neto para que pueda tomar una decisión más informada al elegir un asesor para ejecutar estas estrategias.