Descuento sobre el valor liquidativo
¿Qué es el descuento sobre el valor liquidativo?
Un descuento al valor liquidativo es una situación de precios que ocurre cuando un fondo cotizado en bolsa (ETF) o el precio de negociación de mercado de un fondo mutuo es más bajo que su valor liquidativo diario (NAV). Varios factores pueden desencadenar un descuento, incluidos los casos en los que el mercado tiene una perspectiva futura pesimista sobre las tenencias subyacentes de un fondo.
El descuento sobre el valor liquidativo se puede contrastar con la prima sobre el valor liquidativo.
Conclusiones clave
- Un descuento al valor liquidativo se refiere a cuando el precio de mercado de un fondo mutuo o ETF cotiza por debajo de su valor liquidativo (NAV).
- Un descuento del NAV suele estar impulsado por una perspectiva bajista de los valores de un fondo.
- Dado que el NAV de un fondo solo representa el valor total de los activos en el fondo al final del día, existe un margen significativo para que los fondos que cotizan en las bolsas fluctúen con respecto a su NAV.
Comprensión del descuento sobre el valor liquidativo
Un descuento al valor liquidativo puede ocurrir con fondos mutuos cerrados y ETF, ya que ambas inversiones se negocian en el mercado abierto y calculan un NAV diario. Aparece un descuento sobre el NAV cuando el precio de negociación del mercado es más bajo que el NAV más reciente. Un descuento a menudo indica que el mercado es generalmente bajista sobre las inversiones en el fondo y el potencial de la compañía del fondo para generar retornos.
El NAV de un fondo se calcula después del cierre de cada día de negociación. Se considera un precio liquidativo a plazo, ya que contabiliza todas las transacciones que se han producido desde el cálculo del precio del día anterior. El NAV es el valor de los activos totales del fondo al cierre del mercado, menos los pasivos del fondo, dividido por el número total de acciones en circulación.
Los fondos cerrados y ETF se negocian en bolsas con transacciones que se realizan a un valor de mercado, un precio arbitrario que es determinado por los participantes del mercado. Cuando el fondo cotiza por encima de su último valor liquidativo cotizado, cotiza con una prima. Cuando cotiza por debajo de su último valor liquidativo negociado, cotiza con descuento.
Las compañías de fondos a menudo proporcionan registros históricos de la negociación de primas y descuentos de un fondo.
Beneficio de un descuento sobre el valor liquidativo
Un fondo que cotiza con descuento respecto al valor liquidativo ofrece una oportunidad de obtener beneficios. Un descuento indica que los inversores, tal vez de forma incorrecta o correcta, encuentran que los valores del fondo están valorados por debajo de su valor liquidativo global. Esto puede ocurrir a lo largo del día debido a la variación del diferencial de oferta y demanda y la caída del precio de los valores subyacentes debido a noticias negativas del mercado, entre otras cosas.
En muchos casos, una prima o un descuento pueden deberse a ligeras variaciones en el precio de mercado de los valores dentro del fondo. El NAV se calcula una vez al día, mientras que los valores se negocian casi las 24 horas del día en todo el mundo.
Los fondos cerrados tienden a negociar con una mayor volatilidad de su valor liquidativo que los ETF. Esto se debe a que los ETF tienen participantes autorizados que siguen activamente las acciones y toman medidas para conciliar el precio en el mercado abierto cuando se desvía del NAV.
Los fondos de capital fijo no cuentan con tales mecanismos y ofrecen mayores oportunidades de arbitraje. Si se produce un descuento, los inversores pueden beneficiarse del precio con descuento y también obtener beneficios de rendimiento de un precio más bajo en valores que pagan ingresos.
Consideraciones Especiales
La mayoría de los administradores de fondos cerrados informan tanto el precio de mercado del día como el NAV en sus materiales de marketing. También suelen proporcionar registros históricos de los niveles de mercado de primas y descuentos frente al valor liquidativo.
El Guggenheim Enhanced Equity Income Fund es un ejemplo. El 13 de diciembre de 2017, el precio de mercado del fondo era de $ 8,97, frente al precio del NAV de $ 9,15, lo que resultó en un descuento del -1,97%. En esa misma fecha, el fondo también reportó un descuento promedio de 52 semanas de -4.04%.